Tài liệu Tiểu luận thị trường chứng khoán vn và 1 số vấn đề đặt ra để tiếp tục phát triển

Môc lôc §Ò tµi: thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam vµ mét sè vÊn ®Ò ®Æt ra ®Ó tiÕp tôc ph¸t triÓn Giíi thiÖu chung 1 I. §Þnh nghÜa kh¸i niÖm thÞ trêng chøng kho¸n 1 II. thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam 2 1. Hoµn c¶nh ra ®êi cña thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt 2 Nam 2. Kh¸i qu¸t ho¹t ®éng cña thÞ trêng chøng kho¸n 3 ViÖt Nam 3. Nh÷ng vÊn ®Ò ®Æt ra ®Ó tiÕp tôc ph¸t triÓn 6 thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam III. KÕt luËn 8 1 giíi thiÖu chung Nh chóng ta ®· biÕt, ®Êt níc ViÖt Nam cña chóng ta lµ mét ®Êt níc ®ang trªn ®µ ph¸t triÓn m¹nh mÏ, nÒn kinh tÕ ViÖt Nam ®· cã nh÷ng sù thay ®æi lín lao ®Ó cã thÓ b¾t kÞp víi tèc té ph¸t triÓn kinh tÕ trªn thÕ giíi vµ héi nhËp víi nÒn kinh tÕ chung cña khu vùc ASEAN. Trong nÒn kinh tÕ thÞ trêng, §¶ng vµ ChÝnh phñ ®· cã nh÷ng chÝnh s¸ch tho¶ ®¸ng c¶ vÒ kinh tÕ vµ chÝnh s¸ch ®Ó t¨ng tèc ®é ph¸t triÓn ®Êt níc. më cöa thÞ trêng, chÝnh s¸ch khuyÕn khÝch xuÊt nhËp khÈu ... §Æc biÖt ViÖt Nam ®· cã nh÷ng nç lùc to lín trong viÖc ®a vµo ho¹t ®éng TTCK. So víi c¸c níc trong khu vùc ASEAN, níc chóng ta lµ mét trong níc cuèi cïng cã TTGD nhng víi chóng ta TTCK tuy cßn kh¸ míi mÎ l¹i rÊt cÇn thiÕt ®Ó ph¸t triÓn ®Êt níc. VËy TTCK ë níc ta ho¹t ®éng ra sao, lµm ¶nh hëng cña nã víi nÒn kinh tÕ ë níc ta hiÖn nay nh thÕ nµo, chóng ta sÏ t×m hiÓu kü h¬n trong bµi viÕt nµy. 2 I. §Þnh nghÜa kh¸i niÖm thÞ trêng chøng kho¸n. ThÞ trêng chøng kho¸n (TTCK) lµ mét thÞ trêng cã tæ chøc vµ ho¹t ®éng cã ®iÒu khiÓn, t¹i ®©y thùc hiÖn viÖc mua b¸n c¸c lo¹i chøng kho¸n, lµ chiÕc cÇu nèi mäi ho¹t ®éng tc gi÷a c¸c nhµ kinh doanh víi nhau, ph¶n ¸nh cung cÇu vÒ chøng kho¸n vµ gi¸ chøng kho¸n trong TTCK ®îc hoµn thµnh theo quan hÖ cung cÇu gi÷a c¸c nhµ kinh doanh. Cã thÓ nãi r»ng TTCK lµ thÓ chÕ tµi chÝnh bËc cao vµ lµ s¶n phÈm tÝnh tuý cña nÒn kinh tÕ thÞ trêng, ho¹t ®éng víi nh÷ng thiÕt chÕ phøc t¹p, riªng biÖt víi nh÷ng quy luËt chi phèi kh¾c nghiÖp s©u s¾c vµ ¶nh hëng toµn diÖn ®Õn t×nh h×nh ph¸t triÓn kinh tÕ x· héi cña sa. ThÞ trêng chøng kho¸n ®îc ph©n lµm 2 cÊp : cÊp I (thÞ trêng s¬ cÊp),cÊp 2 (thÞ trêng thø cÊp). ThÞ trêng cÊp I (thÞ trêng s¬ cÊp) lµ n¬i chøng kho¸n ph¸t hµnh ®îc b¸n lÇn ®Çu khi t¹o lËp doanh nghiÖp , hoÆc doanh nghiÖp huy ®éng thªm vèn hoÆc khi chÝnhphñ c¸c cÊp ph¸t hµnh cæ phiÕu, c«ng b¸o.. §©y lµ giai ®o¹n ®éng viªnvèn, b¸o c¸o rÊt phøc t¹p va quan träng nhng nã ¶nh hëng ®Õn sù tiªu thô cña chøng kho¸n ph¸t hµnh, uy tÝn cña chÝnh doanh nghiÖp ph¸t hµnh. ThÞ trêng cÊp II (thÞ trêng thø cÊp). Lµ n¬i diÔn ra sù mua b¸n, giao dÞch c¸c lo¹i chøng kho¸n ®· ph¸t hµnh ë thÞ trêng s¬ cÊp. Nã gåm mét sè d¹ng c¬ b¶n: Së giao dÞch chøng kho¸n th«ng thêng, thÞ trêng ngoµi sæ giao dÞch chøng kho¸n 3 Gi÷a thÞ trêng cÊp I vµ thÞ trêng cÊp II cã sù phô thuéc lÉn nhau. thÞ trêng thø cÊp II tån t¹i do cã sù ph¸t hµnh chøng kho¸n ë thÓ chuyÓn nhîng ë thÞ trêng cÊp I. MÆt kh¸c thÞ trêng cÊp II thµnh c«ng t¹o ®iÒu kiÖn cho thÞ trêng cÊp I thµnh c«ng. 4 II. thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam: 1. Hoµn c¶nh ra ®êi cña TTCK ViÖt Nam. ThÞ trêng chøng kho¸n ë ViÖt Nam ®· ra ®êi trong mét thêi ®iÓm mÊy thuËn lîi, trung t©m giao dÞch chøng kho¸n thµnh phè Hå ChÝ Minh diÔn ra phiªn giao dÞch ®Çu tiªn vµo ngµy 20/7/2000 - ®©y lµ kho¶ng thêi gian mµ cuéc khñng ho¶ng tµi chÝnh vÉn cßn ¶nh hëng kh¸ nÆng nÒ ®Õn c¸c níc trong khu vùc ch©u ¸ vµ víi ViÖt Nam. Nhng sù ra ®êi cña thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam ®· ®¸nh dÊu mét bíc tiÕn quan träng trong qu¸ tr×nh x©y dùng vµ ph¸t triÓn nÒn kinh tÕ thÞ trêng cña ViÖt Nam. Vµ quy m« thÞ trêng cßn nhá bÐ, kinh nghiÖm thùc tiÔn vËn hµnh thÞ trêng chøng kho¸n cßn non nít, vai trß t¸c ®éng ®Õn nÒn kinh tÕ cha lín nhng cã thÓ nãi r»ng ®©y lµ bíc nh¶y vät cña kinh tÕ ViÖt Nam ®Ó ph¸t triÓn ®Êt níc theo ®êng lèi "X©y dùng thÓ chÕ kinh tÕ thÞ trêng ®Þnh híng x· héi chñ nghÜa" §©y lµ mét bíc thÝ ®iÓm, tËp dét ban ®Çu cÇn thiÕt ®Õn víi c¸c c¬ quan ®iÒu hµnh, c¸c tæ chøc tham gia thÞ trêng vµ c«ng chóng ®Çu t lµm quen víi mét lÜnh vùc ®Çu t míi, t¹o ®iÒu kiÖn tiÒn ®Ò v÷ng ch¾c cho viÖc x©y dùng vµ ph¸t triÓn æn ®Þnh thÞ trêng chøng kho¸n ë ViÖt Nam. Chóng ta biÕt r»ng gÇn nh tÊt c¶ c¸c níc ph¸t triÓn ®Òu cã thÞ trêng chøng kho¸n thËm chÝ ë ch©u ¸ cã thÞ trêng chøng kho¸n t¹i Hång K«ng lµ mét TTCK lín cña thÕ giíi nã cã tÇm quan träng m¹nh tíi tèc ®é ph¸t triÓn kinh tÕ cña khu vc«ng nghiÖp, sù ra ®êi TTCK ViÖt Nam lµ rÊt cÇn thiÕt, 5 thiÕt thùc ®Ó gióp nÒn kinh tÕ ViÖt Nam cã theo bÊt kÞp tèc ®é ph¸t triÓn cña thÕ giíi vµ trong khu vùc. 2. Kh¸i qu¸t ho¹t ®éng cña TTCK ViÖt Nam. Sau mét n¨m ho¹t ®éng , tÞnh ®Õn ngµy 10/12/2001 TTGDCK thµnh phè Hå ChÝ Minh ®· ®i vµo ho¹t ®éng vµ ®· thu hót ®îc mét sè kÕt qu¶ ®¸ng khuyÕn khÝch. Nhng so víi TTCKTG, TTCKVN vÉn cßn rÊt nhá bÐ, non nít mang ý nghÜa ®Þnh tÝnh nhiÒu h¬n, bëi xÐt vÒ ®Þnh lîng th× tû gi¸ niªm yÕt cæ phiÕu vµo n¨m 2000 míi ®¹t ®îc con sè h¬n 300 tû ®ång chiÕm kho¶ng 0,07% GDP. Mét con sè qu¸ nhá nÕu so víi c¸c TTCK lín trªn thÕ giíi víi tæng gi¸ trÞ niªm yÕt ®ã trªn thÞ trêng cæ phiÕu lªn ®Õn 30-40% GDP. TÝnh ®Õn ngµy 15/12/2001, TTCKVN ®· cã 8 c«ng ty chøng kho¸n ®îc thµnh lËp theo m« h×nh së h÷u cæ phÇn vµ tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n tham gia víi t c¸ch lµ thµnh viªn cña TTGDCK. 3 chi nh¸nh ng©n hµng níc ngoµi ho¹t ®éng t¹i ViÖt Nam ®îc cÊp giÊy phÐp ho¹t ®éng lu ký chøng kho¸n, Ng©n hµng ®Çu t vµ ph¸t triÓn ViÖt Nam ®îc lùa chän lµ ng©n hµng chØ ®Þnh thanh to¸n, 27 lo¹i chøng kho¸n ®îc niªm yÕt trªn TTGDVN (gåm 10 lo¹i cæ phiÕu, 15 lo¹i tr¸i phiÕu chÝnh phñ, 2 lo¹i tr¸i phiÕu cña ng©n hµng ®Çu t vµ ph¸t triÓn) víi tæng gi¸ trÞ gi¸ tÝnh theo mÖnh gi¸ lµ 3.132 tû ®ång, 6 c«ng ty kiÓm to¸n ®éc lËp trong Tæng céng 32 c«ng ty kiÓm to¸n hiÖn nay ®îc Uû ban CKNN chÊp nhËn kiÓm to¸n cho c¸c tæ chøc tham gia TTCK. Khèi lîng chøng kho¸n giao dÞch cña TTGDCK ®¹t 1090 tû ®ång ( riªng 2001 lµ 997, 7 tû ®ång), trong ®ã giao dÞch cæ phiÕu chiÕm 6 98,32% tæng trÞ gi¸ giao dÞch. (tr¸i phiÕu cæ phiÕu chiÕm 0,1%, tr¸i phiÕu cua ng©n hµng ®Çu t vµ ph¸t triÓn chiÕm 1,4%) Trong khi ®ã, viÖc tæ chøc vµ ®a thªm hµng ho¸ vµo giao dÞch trªn TTCK cßn rÊt h¹n chÕ, mét phÇn v× mét sè lý do mµ TTCK tËp trung cha thùc sù thu hót ®îc c¸c doanh nghiÖp ®ñ ®iÒu kiÖn tham gia niªm yªts (chØ cã 10% doanh nghiÖp Nhµ níc ®· cæ phÇn ho¸ ®ñ ®iÒu kiÖn tham gia niªm yÕt trªn thÞ trêng), phÇn kh¸c cã nhiÒu c«ng ty muèn tham gia niªm yÕt nhng l¹i kh«ng ®¸p øng ®ñ ®iÒu kiÖn mµ TTCK ®Ò ra (vÒ vèn ®ieÌu lÖ tèi thiÓu lµ 10 tû ®ång, cã l·i 2 n¨m liªn tiÕp, 20% vèn cæ phÇn ®îc b¸n cho trªn 100 ngêi ®Çu t ngoµi tæ chøc ph¸t hµnh). "TrÝch tµi chÝnh do ®éc gi¶ TrÇn Xu©n Hoµ - Phã Chñ tÞch UBCKVN biªn so¹n" Song còng cÇn kh¸ch quan nh×n nhËn nh÷ng h¹n chÕ cña c¸c c«ng ty niªm yÕt trong thêi gian qua. Do míi tiÕp cËn víi thÞ trêng chøng kho¸n, nªn c¸c chuÈn mùc vÒ b¸o c¸o vµ c«ng khai th«ng tin cha ®îc thùc hiÖn tèt, nhµ ®Çu t thiÕu th«ng tin nªn mua b¸n cæ phiÕu bÊt thêng theo trµo lu, t¹o ra nh÷ng c¬n sèt gi¸ cæ phiÕu g©y nguy c¬ tiÒm Èn sôt gi¸ dÉn ®Õn ®æ vì thÞ trêng. Ngoµi ra c¸c c«ng ty cßn míi ®i vµo ho¹t ®éng cßn bì ngì, cha d¸m m¹nh d¹n ®Èy m¹nh ho¹t ®éng c«ng ty trªn thÞ trêng chøng kho¸n g©y h¹n chÕ kh¶ n¨ng cung cÊp hµng ho¸ chøng kho¸n cho thÞ trêng. §èi víi c¸c c«ng ty chøng kho¸n, cho ®Õn nay ®· triÓn khai ®îc c¸c nghiÖp vô nh m«i giíi, tù doanh, b¶o l·nh ph¸t hµnh, t vÊn ®Çu t, qu¶n lý doanh môc ®Çu t. Tæng sè tµi 7 kho¶n c«ng ty më cho kh¸ch hµng hiÖn nay vµo kho¶ng 8400 tµi ko¶n, doanh thu m«i giíi cña c¸c c«ng ty chøng kho¸n t¨ng lªn ®¸ng kÓ ®¹t møc b×nh qu©n 100 triÖu/th¸ng. §Õn hÕt quý II, n¨m 2001, ho¹t ®éng kinh doanh c¸c c«ng ty chøng kho¸n ®Òu cã l·i, tuy møc ®é cña tõng c«ng ty cã kh¸c nhau mét sè c«ng ty chøng kho¸n m¹nh d¹n ®Èy m¹nh ph¸t triÓn më thªm chi nh¸nh, më ®¹i lý. RÊt nhiÒu c¸c doanh nghiÖp vµ doanh nghiÖp cæ phÇn tham gia vµo TTCK , ®èi víi c¸c doanh nghiÖp cæ phÇn hä kh¸ quan t©m tíi viÖc ®a cæ phiÕu cña c«ng ty ra niªm yÕt trªn thÞ trêng, cßn c¸c doanh nghiÖp kh«ng thuéc lo¹i h×nh doanh nghiÖp cæ phiÕu th× b¾t ®Çu xem xÐt viÖc chuyÓn ®æi lo¹i h×nh doanh nghiÖp thµnh c«ng ty cæ phÇn ®Ó cã c¬ héi tham gia TTCK bëi hä ®· b¾t ®Çu nhËn thÊy nh÷ng u ®iÓm cña viÖc tham gia TTCK. Tæng kÕt 1 n¨m ho¹t ®éng TTCK cña Tæng c«ng ty cæ phÇn cÊp vµ vËt liÖu viÔn th«ng - ®¹i diÖn cho c«ng ty niªm yÕt ®· cho thÊy nh÷ng lîi Ých lîi nhuËn cña c«ng ty cao do ®îc miÔn thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp ®îc dung cho ®Çu t më réng s¶n xuÊt - kinh doanh uy tÝn cña c«ng ty t¨ng lªn, t¨ng kh¶ n¨ng ho¹t ®éng s¶n xuÊt cña c«ng ty, tr×nh ®é c«ng nh©n viªn ®îc n©ng cao. §Æc biÖt, ®èi víi c¸c doanh nghiÖp cæ phÊn viÖc ph¸t hµnh cæ phiÕu gióp hä nhiÒu trong viÖc huy ®éng vèn ®Çu t ®Ó më réng s¶n xuÊt - kinh doanh t¹o c¬ héi to lín trong viÖc c¹nh tranh vµ chiÕm vÞ trÝ so víi c¸c doanh nghiÖp cïng ngµnh do cã vèn kinh doanh nhiÒu sÏ s¶n xuÊt vµ s¶n phÈm cã chÊt lîng vµ t¹o uy tÝn s¶n xuÊt. 8 Bªn c¹nh nh÷ng lîi thÕ mµ c¸c doanh nghiÖp cæ phÇn cã ®îc khi tham gia vµo thÞ trêng chøng kho¸n, tríc m¾t doanh nghiÖp cæ phÇn vÉn ph¶i ®èi mÆt víi nh÷ng th¸ch thø vµ nguy hiÓm cñanÒn kinh tÕ thÞ trêng. TÝnh ®ªn n¨m 2001, mét sè liÖu cho biÕt, níc ta hiÖn nay cã kho¶ng 6000 doanh nghiÖp Nhµ níc vµ h¬n 60.000 doanh nghiÖp ngoµi quèc daonh ®· ®ãng gãp h¬n 805 GDP. §©y lµ lùc lîng nßng cèt chÝnh ¶nh hëng vµ ph¶n ¸nh tèc ®é ph¸t triÓn cña nÒn kinh tÕ níc ta, chÝnh v× vËy chÊt lîng ho¹t ®éng kinh doanh cña c¸c doanh nghiÖp Nhµ níc vµ doanh nghiÖp T nh©n rÊt quan träng. Nhng trong nÒn kinh tÕ thÞ trêng nh hiÖn nay, c¸c doanh nghiÖp níc ta ®ang ph¶i ®èi mÆt nh÷ng th¸ch thøc to lín, mµ doanh nghiÖp muèn tån t¹i ®îc ph¶i cã b¶n lÜnh vµ ®îc sù gióp ®ì cña Nhµ níc vµ chÝnhphñ. ChÝnh nh÷ng th¸ch thøc nµy ®· t¸c ®éng kh«ng nhá dÕn s ph¸t triÓn cña c¸c doanh nghiÖp vµ còng chÝnhlµ nh÷ng th¸ch thøc lín ®èi víi n®nhiÒu kinh tÕ níc ta. §Ó tån t¹i vµ ph¸t triÓn tríc hÕt c¸c doanh nghiÖp cÇn thªm vèn ®Çu t vµ ®æi míi c«ng nghÖ, n©ng cao kh¶ n¨ng qu¶n lý s¶n xuÊt kinh doanh ®Ó cã thÓ c¹nh tranh víi c«ng ty níc ngoµi trªn th¬ng trêng. §©y lµ mét khã kh¨n bëi ViÖt Nam chØ gåm c¸c doanh nghiÖp nhá nªn lu«n bÞ c¸c c«ng ty, tËp ®oµn, kinh tÕ lín trªn thÕ giíi chiÕm lÜnh mÊt thÞ trêng tiªu thô s¶n phÈm. Cßn ®èi víi c¸c doanh nghiÖp cæ phÇn th× ®©y lµ vÊn ®Ò sèng cßn", bíi s¶n xuÊt kinh doanh cã hiÖu qu¶ th× míi tån t¹i vµ ph¸t triÓn ®îc. Trong khi ®ã TTGDCK cña níc ta l¹i võa míi ra ®êi, cßn non nít, kinh nghiÖm qu¶n lý cßn non nít cha t¹o ®îc 9 ®éng lùc thóc ®Èy doanh nghiÖp cæ phÇn ph¸t triÓn ®Ó cã thÓ c¹nh tranh víi c¸c doanh nghiÖp níc ngoa×. Cïng víi sù tån t¹i ph¸t triÓn cña thÞ trêng chøng kho¸n tËp trung ë ViÖt Nam vÉn ph¶i kÓ ®Õn thÞ trêng chøng kho¸n phi tËp trung - mét d¹ng thÞ trêng tån t¹i song song víi thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam nhng kh«ng c«ng khai. TTCK phi tËp trung ®· cã nh÷ng t¸c ®éng kh«ng Ýt tíi viÖc thµnh lËp TTGDCK. Thµnh phè Hå ChÝ Minh lµ cÇu nèi, nh©n tè vËt chÊt thóc ®Èy c¸c c«ng ty Nhµ níc tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ mét c¸ch nhanh chãng. ChÝnh sù mua b¸n cæ phÇn mét c¸ch su«n sÎ vµ "cã gi¸" bëi ngêi mua lu«n ®Æt gi¸ cao h¬n gi¸ cæ phÇn ®Þnh gi¸ trong c«ng ty. Sù tån t¹i cña thÞ trêng tù do còng dÌm l¹i nh÷ng lîi Ých kh«ng nhá. Nã gãp phÇn ®iÒu hoµ lîng cung cÇu cæ phiÕu trªn thÞ trêng chøng kho¸n tËp trung; gãp phÇn lµm t¨ng vèn ®Çu t cho nÒn kinh tÕ, gãp phÇn thóc ®Èy tèc ®é vËn hµnh giao dÞch cña TTGDCK . Tuy nhiªn, bªn c¹nh nh÷ng t¸c ®éng tÝch cùc th× thùc tÕ ho¹t ®éng cña thÞ trêng tù do trong thêi gian qua cña thÞ trêng tù do còng g©y ra nh÷ng h¹n chÕ. ViÖc qu¶n lý cæ phiÕu , chøng kho¸n cña c¸c DNCP vµ TTGDCK cha chÆt chÏ, cha ®¶m b¶o c«ng khai vµ c«ng b»ng nªn viÖc ®Þnh gi¸ vµ b¸n ra cha theo nguyªn t¾c thÞ trêng. DÊn ®Õn nhiÒu tiªu cùc ®Çu c¬ theo ®óng gi¸,mãc nèi thu gom cæ phiÕu ngay tõ khi ph¸t hµnh g©y khã kh¨n trong viÖc qu¶n lý gi¸ c¶. Khi ®a ra niªm yÕt. ViÖc mua b¸n cæ phiÕu t¹i thÞ trêng phi tËp trung cßn cã thÓ g©y ®Õn nh÷ng c¬n sèt cæ phiÕu, ¶nh hëng kh«ng tèt tíi tèc ®é ph¸t triÓn æn ®Þnh vµ lµnh m¹nh 10 cña TTCK tËp trung, g©y khã kh¨n trong viÖc qu¶n lý TTCK cña chÝnh phñ. 3. Nh÷ng vÊn ®Ò ®Æt ra ®Ó tiÕp tôc ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam: ThÞ trêng ViÖt Nam míi vµ cßn rÊt nhá bÐ cßn non yÕu chÝnh v× vËy vai trß cña Nhµ níc vµ ChÝnh phñ trong c«ng t¸c qu¶n lý, gi¸m s¸t ho¹t ®éng thÞ trêng vµ cã ®Þnh híng ph¸t triÓn TTCKVN lµ rÊt quan träng. §©y lµ yÕu tè ®ãng vai trß quyÕt®Þnh ®èi víi sù æn ®Þnh vµ ph¸t triÓn cña TTCK. chÝnh v× vËy chÝnh phñ rÊt chó träng c¸c c«ng t¸c nh»m ®iÒu chØnh biªn ®é gi¸ söa ®æi vµ bæ sung c¸c v¨n b¶n ph¸p quy cho phï hîp víi t×nh h×nh thùc tÕ cña thÞ trêng, b¶o vÖ c¸c quyÒn lîi cña nhµ ®Çu t, gi¸m s¸t chÆt chÏ ho¹t ®éng giao dÞch chøng kho¸n. Môc ®Ých cña chÝnh phñ ph¶i lµm sao cho c¸c doanh nghiÖp chÝnh phñ ®ang tham gia TTCK c¶m thÊy yªn t©m ph¸t triÓn l¹i võa t¹o ®iÒu kiÖn cho c¸c doanh nghiÖp muèn tham gia vµo TTCKVN. §©y lµ mét ®Þnh híng ph¸t triÓn TTCKVN do UBCK Nhµ níc ®· x©y dùng: "§ã lµ tiÕp tôc cñng cè, æn ®Þnh, ph¸t triÓn thÞ trêng an toµn, v÷ng ch¾c tõng bíc më réng ph¹m vi thÞ trêng, n©ng cao n¨ng lùc vµ chÊt lîng quy m« ho¹t ®éng cña c¸c tæ chøc kinh doanh, dÞch vô chøng kho¸n, khuyÕn khÝch ** c¸c quü ®Çu t chøng kho¸n, thu hót sù tham gia cña c¸c nhµ ®Çu t nhá, ®Æc biÖt chó träng viÖc qu¶n lý, gi¸m s¸t, kiÓm tra ho¹t ®éng trªn thÞ trêng, ®¶m b¶o ho¹t ®éng thÞ trêng minh b¹ch, b×nh ®¼ng an toµn, hiÖu qu¶". 11 "TrÝch tµi liÖu tµi chÝnh c¶u TrÇn Xu©n Hoµ quý 1 + 22002" NÕu ®em so thö thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam víi c¸c thÞ trêng chøng kho¸n ngay trong khu vùc ASEAN cha thùc sù ®em l¹i hiÖu qu¶ cao cho nÒn kinh tÕ níc ta. ViÖc ®iÒu tiÕt qu¶n lý, cã c¸c chÝnh s¸ch ®Þnh híng ph¸t triÓn phï hîp; mang tÝnh linh ho¹t, n¨ng ®éng ®Ó biÕn TTCKVN ®óng nh lµ nhËn xÐt cña chuyªn gia NguyÔn ThÞ Liªn Hoa "Thùc tr¹ng nÒn kinh tÕ ®îc ph¶n ¸nh qua c¸c doanh nghiÖp, khi TTCK ph¸t triÓn ®Õn mét quy m« nhÊt ®Þnh, chóng ta cã thÓ nãi chÝnh TTCK sÏ ®a ra nh÷ng chØ sè hµng ®Çu ph¶n ¸nh t×nh tr¹ng vµ xu híng ph¸t triÓn còng nh ®¸p øng c¸c nguån ®Çu t ®a d¹ng". TrÝch" DiÔn ®µn doanh nghiÖp" sè 12. ChÝnh v× vËy, ChÝnh phñ - ngêi tæ chøc, qu¶n lý TTCK cïng víi Bé KÕ Ho¹ch vµ §Çu t víi chøc n¨ng lµ c¬ quan gióp ChÝnh phñ ho¹ch ®Þnh chÝnh s¸ch, ®Þnh híng ph¸t triÓn ®Çu tÇu cã vai trß quyÕt ®Þnh tíi ®Þnh híng ph¸t triÓn cña TTCKVN tõ viÖc x©y dùng chiÕn lîc ph¸t triÓn tíi viÖc bè trÝ nguån lùc chÝnh ph¸t triÓn cho ngµnh chøng kho¸n. Theo ®¸nh gi¸ cña c¸c chuyªn gia vai trß cña UBCKNN rÊt nÆng nÒ. Võa ph¶i tiÕp tôc cñng cè vµ më réng tõng bíc ho¹t ®éng cña TTCK niªm yÕt, bªn c¹nh l¹i ®Ò suÊt ph¸t triÓn c¸c lo¹i TTCK phï hîp víi nhu cÇu vµ ®iÒu kiÖn cña ViÖt Nam ®¶m b¶o qu¶n lý vµ gi¸m s¸t thÞ trêng ho¹t ®éng ®óng ph¸p luËt míi duy tr× mét thÞ trêng c«ng b»ng, c«ng khai hiÖu 12 qu¶, c¹nh tranh trËt tù còng cÇn cã tÝnh linh ho¹t n¨ng ®éng ®Ó kÞp ph¶n øng víi thÞ trêng. Trong khi chÝnh phñ vµ Nhµ níc ®ang cè g¾ng hoµn thiÖn TTGDCK ë thµnh phè Hå ChÝ Minh , th× mét vÊn ®Ò ®ang lµm c¸c nhµ chøc tr¸ch ®Çu tÇu lµ ph¶i lµm thÕ nµo ®Ó cã thÓ kÕt hîp gi÷a tËp trung vµ thÞ trêng chøng kho¸n tù do. ChÝnh phñ vµ Nhµ níc cÇn cã ngay cã ®Þnh híng ®a giao dÞch cæ phiÕu trªn thÞ trêng tù do vµo mét m«i trêng ho¹t ®éng ®Ó tr¸nh c¸c hiÖn tîng tiªu cùc ¶nh hëng tíi ho¹t ®éng cña TTCK tËp trung. Tríc t×nh h×nh phøc t¹p cña TTCK, ChÝnh phñ vµ UBCKVN cÇn ph¶i cã ngay ®Þnh híng h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn OTC ViÖt Nam lµ rÊt cÇn thiÕt nh»m mang l¹i sù ph¸t triÓn æn ®Þnh, lµnh m¹nh vµ hiÖu qu¶ cho TTCK tËp trung v× vËy viÖc tiÕp tôc ph¸t triÓn thÞ trêng thø cÊp ®i tõ thÞ trêng phi tËp trung lµ hîp lý vµ cÇn b¾t tay vµo thùc hiÖn ngay. §Æc tÝnh linh ®éng cña thÞ trêng phi tËp trung cã thÓ gióp ta ph¸t triÓn vµ hoµn thiÖn c¬ chÕ giao dÞch tõng bãc phï hîp ®iÒu kiÖn thùc tÕ, tiÕt kiÖm chi phÝ ë giai ®o¹n ban ®Çu. §Æc biÖt lµ nhê vËy th× Nhµ níc míi cã c¸c biÖn ph¸p ®Ó kiÓm so¸t vµ qu¶n lý thÞ trêng phi tËp trung, kÕt hîp TTCK tËp trung vµ TTCK phi tËp trung ®Ó n©ng cao hiÖu qu¶ cña TTCKVN ®èi víi nÒn kinh tÕ trong níc. 13 III. KÕt luËn XÐt mét c¸ch toµn diÖn vÒ thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam hiÖn nay th× sù ra ®êi cña nã ®· thÓ hiÖn sù cè g¾ng, nç lùc cña Nhµ níc vµ ChÝnh phñ níc ta ®Ó cã thÓ ®a nÒn kinh tÕ níc ta theo kÞp víi tèc ®é ph¸t triÓn kinh tÕ trªn thÕ giíi vµ khu vùc, më ra mét c¬ héi míi cho nÒn kinh tÕ ViÖt Nam cã ®iÒu kiÖn ®Ó tù kh¼ng ®Þnh m×nh so víi c¸c níc ph¸t triÓn trªn thÕ giíi. Bªn c¹nh nh÷ng mÆt cßn non yÕu th× TTGDCK, thµnh phè Hå ChÝ Minh ®· ®¸nh dÊu sù ®æi míi vÒ kinh tÕ vµ bíc dÇu nã ®· cã nh÷ng ¶nh hëng kh«ng nhá trong viÖc ph¸t triÓn kinh tÕ níc ta ngµy cµng giµu m¹nh. §Ó ®¹t ®îc nh÷ng thµnh qu¶ nhng ngµy nay chóng ta kh«ng thÓ kÓ tíi nh÷ng ®ãng gãp to lín cña chÝnh phñ vµ Nhµ níc trong viÖc x©y dùng thµnh c«ng TTGDCK thµnh phè Hå ChÝ Minh, ®ã lµ chÝnh s¸ch, ®Þnh híng ph¸t triÓn kinh tÕ ®óng ®¾n cña Nhµ níc. Th«ng qua cßn ®èi víi c¸c doanh nghiÖp, TTGDCK më cöa ®· t¹o ra cho hä nh÷ng ®iÒu kiÖn thuËn lîi ®Ó cã thÓ më réng s¶n xuÊt kinh doanh, ph¸t triÓn lín m¹nh b»ng c¸ch thu hót vèn ®Çu t cña c¸c c¸ nh©n, tæ chøc, ®oµn thÓ, th«ng qua viÖc ph¸t hµnh cæ phiÕu trªn thÞ trêng chøng kho¸n. Cßn ®èi víi chóng ta , TTGDCK lµ mét kh¸i niÖm cßn rÊt míi mÎ,vµ xa l¹ ®©y lµ mét bé m¸y ho¹t ®éng phøc t¹p nhng l¹i cha thùc sù thuhót ®îc sù chó ý cña nh÷ng ngêi d©n lao ®éng trong mét chõng mùc nµo ®ã, th× thÞ trêng chøng kho¸n chØ míi coi lµ phæ biÕn, th«ng dông ®èi víi ngêi s¶n 14 xuÊt, kinh doanh lín tham gia vµo thÞ trêng chøng kho¸n, hoÆc nh÷ng ngêi ®Çu c¬. §©y lµ mét thiiªó sãt cña ChÝnh phñ, ChÝnh phñ ph¶i lµm sao cã c¸c biÖn ph¸p truyÒn th«ng qu¶ng ®¹i quÇn chóng ®Ó ngêi lao ®éng còng quan t©m tham gia vµo thÞ trêng chøng kho¸n, thu hót sù ®Çu t cña hä vµo c¸c doanh nghiÖp cã tiÒm n¨ng ®Ó kÝch thÝch doanh nghiÖp ph¸t triÓn. Qua ®ã gi¸n tiÕp ®Èy m¹nh tèc ®é ph¸t triÓn cña nÒn kinh tÕ. 15