Tài liệu Tiểu luận mặt tích cực và tiêu cực của thị trường chứng khoán tại vn

MÆt tÝch cùc vµ tiªu cùc cña thÞ trêng chøng kho¸n t¹i viÖt nam I. Sù cÇn thiÕt ph¶i cã thÞ trêng chøng kho¸n ë ViÖt Nam. ViÖt Nam lµ mét níc ®ang ph¸t triÓn chóng ta ®ang thùc hiÖn c«ng cuéc ®æi míi c«ng nghiÖp ho¸ hiÖn ®¹i ho¸. Chóng ta ®· ®¹t mét sè kÕt qu¶ ban ®Çu ®¸ng khÝch lÖ nhng so víi khu vùc vµ thÕ giíi chóng ta vÉn lµ mét níc chËm ph¸t triÓn. Trong sù nghiÖp c«ng nghiÖp ho¸, hiÖn ®¹i ho¸ vèn cho s¶n xuÊt lµ v« cïng cÇn thiÕt vµ kh«ng thÓ thiÕu. TiÒm n¨ng kinh tÕ cña ta cã, lùc lîng lao ®éng dåi dµo ®ang ngµy cµng cã tay nghÒ cao trong nhiÒu lÜnh vùc, chóng ta hoµn toµn cã kh¶ n¨ng ph¸t triÓn nhanh h¬n n÷a. VÊn ®Ò ®Æt ra lµ lµm sao cã vèn ®Ó ®Çu t khai th¸c nh÷ng tiÒm n¨ng s½n cã Êy phôc vô cho c«ng cuéc ph¸t triÓn ®Êt níc hiÖn nay.HiÖn nay dÔ nhËn thÊy cã hai nguån vèn c¬ b¶n mµ chóng ta ®ang tËp 1 trung khai th¸c ®ã lµ vèn ®Çu t níc ngoµi vµ vèn ®Çu t trong níc. Vèn tõ níc ngoµi cã nhiÒu u ®iÓm h¬n n÷a nã cßn ®i liÒn víi c«ng nghÖ hiÖn ®¹i vµ ph¬ng ph¸p qu¶n lý tiªn tiÕn. Bªn c¹nh ®ã vèn tõ níc ngoµi còng cã nh÷ng nhîc ®iÓm nhÊt ®Þnh. Thø nhÊt, chóng ta ph¶i ®èi mÆt víi l¹m ph¸t gia t¨ng vµ nguy c¬ khñng ho¶ng vÒ tµi chÝnh gièng nh mét sè níc §«ng Nam ¸ tríc ®©y. Thø hai, c¸c thµnh phÇn kinh tÕ cã vèn ®Çu t níc ngoµi cã thÓ sÏ lÊn ¸t thµnh phÇn kinh tÕ nhµ níc khiÕn chóng ta lÖ thuéc vÒ kinh tÕ tõ ®ã dÉn ®Õn lÖ thuéc vÒ chÝnh trÞ Vèn ®Çu t trong níc: Trong chiÕn lîc ph¸t triÓn ®Êt níc hiÖn nay §¶ng ta ®· x¸c ®Þnh dùa vµo nguån lùc trong níc lµ chÝnh do vËy vèn ®Çu t trong níc ®îc §¶ng vµ nhµ níc ta ®Æc biÖt quan t©m. §©y lµ nguån vèn cã giíi h¹n nhng kh«ng nhá. Lµm sao thu hót ®îc nguån vèn nµy vµo ®Çu t ? Chóng ta ®· ph¸t triÓn mét nÒn kinh tÕ nhiÒu thµnh phÇn nh»m ph¸t huy mäi kh¶ n¨ng cña c¸c thµnh phÇn kinh tÕ trong x· héi nhng cã lÏ vÉn lµ cha ®ñ v× 2 trong d©n chóng cßn rÊt nhiÒu c¸c kho¶n nhµn rçi nh tiÕt kiÖm, c¸c quü tiÕt kiÖm, quy b¶o hiÓm... Trong khi rÊt nhiÒu tæ chøc c¸ nh©n vµ doanh nghiÖp th× l¹i rÊt cÇn vèn, ®i vay c¸c ng©n hµng th× kh«ng ®îc v× kh«ng cã g× thÕ chÊp mÆc dï dù ¸n lµ rÊt kh¶ thi. Quan hÖ tÝn dông kh«ng ®îc phæ biÕn ë ViÖt Nam. Kinh nghiÖm cña c¸c níc ph¸t triÓn cho thÊy thÞ trêng chøng kho¸n lµ c«ng cô rÊt tèt ®Ó huy ®éng tèi ®a c¸c kho¶n nhµn rçi ®a vµo ph¸t triÓn. Nã phï hîp víi t©m lý mu«n h×nh mu«n vÎ cña c¸c thµnh phÇn trong x· héi, sÏ lµ bµ ®ì cho c¸c dù ¸n kh¶ thi vµ c¸c doanh nghiÖp. ThÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam ra ®êi ®· ®îc h¬n mét n¨m tuy quy m« cña thÞ trêng cßn nhá hÑp, khèi lîng cæ phiÕu giao dÞch cßn Ýt vµ cha ®¹i diÖn cho c¸c nghµnh kinh tÕ träng ®iÓm, vai trß t¸c ®éng ®Õn nÒn kinh tÕ cßn h¹n chÕ song nã ®· ®¸nh dÊu mét bíc tiÕn quan träng trong viÖc ph¸t triÓn thÞ trêng tµi chÝnh ViÖt Nam 3 II. Nh÷ng mÆt tÝch cùc cña thÞ trêng chøng kho¸n. 1. KhuyÕn khÝch d©n chóng tiÕt kiÖm vµ hót mäi nguån vèn nhµn rçi vµo ®Çu t. ThÞ trêng chøng kho¸n sÏ ®a cho d©n chóng nh÷ng c«ng cô míi ®a d¹ng, phong phó phï hîp víi tõng lo¹i ®ãi tîng cã t©m lý vµ suy nghÜ riªng. C¶ mét hÖ thèng gåm hµng lo¹t c¸c lo¹i cæ phiÕu vµ tr¸i phiÕu kh¸c nhau cña nhiÒu ngµnh kinh tÕ, ngêi cã vèn cã thÓ tù m×nh lùa chän, hoÆc th«ng qua nh÷ng nhµ tµi chÝnh chuyªn m«n lùa chän nh÷ng h×nh thøc thÝch hîp nhÊt. Mua cæ phiÕu hoÆc tr¸i phiÕu trªn thÞ trêng chøng kho¸n lîi nhuËn thu ®îc hµng n¨mchØ lµ mét phÇn cña lîi Ých. PhÇn quan träng h¬nlµ mÖnh gi¸ cæ phiÕu gia t¨ng do c«ng ty tù tÝch luü, vµ gi¸ chøng kho¸n trªn thÞ trêng cao h¬n mÖnh gi¸ do uy tÝn cña c«ng cña c«ng typh¸t hµnh. Ngoµi ra cßn lµ viÖc thùc hiªn quyÒn kiÓm so¸t c«ng ty... §ã chÝnh lµ nh÷ng t¸c nh©n kÝch thÝch ý thøc tiÕt kiÖm trong d©n chóng. 4 Ngoµi ra trong ho¹t ®éng cña x· héi lu«n cã nh÷ng lo¹i quü cã vèn b»ng tiÒn nh b¶o hiÓm, quü phóc lîi tËp thÓ, vµ c¸c lo¹i quü t¬ng trî kh¸c. Mét phÇn vèn cña quü nµy ®îc göi vµo ng©n hµng ®Ó thùc hiÖn viÖc thanh to¸n. Sè cßn l¹i quan träng h¬n nhiÒu, nh÷ng nhµ qu¶n lý quü lu«n t×m c¸ch lµm cho sè vèn cña hä ®îc sinh lîi nhiÒu nhÊt nhng l¹i phaØ an toµn vµ ph¶i cã tÝnh t¹m thêi... thÞ trêng chøng kho¸n cã kh¶ n¨ng gi¶i quyÕt c¸c yªu cÇu ®ã. Mçi ngêi trong x· héi chØ cã mét lîng tiÒn nhá, nhng kÕt hîp l¹i sÏ thµnh mét lîng lín khæng lå. Sè tiÒn nµy ®îc tËp trung qua thÞ trêng chøng kho¸n ®Ó ®a vµo c«ng cuéc ®Çu t cã tÝnh s¶n xuÊt. Nhê thÞ trêng chøng kho¸n, víi c«ng cô cæ phiÕu cã mÖnh gi¸ rÊt nhá vµ cæ phiÕu quü ®Çu t, ®¹i ®a sè d©n chóng ®Òu cã thÓ tham gia ®îc vµo c«ng cuéc ®Çu t b»ng sè vèn Ýt ái cña m×nh. Ch¼ng h¹n mét sinh viªn còng cã thÓ tham gia vµo thÞ trêng chøng kho¸n víi vµi tr¨m ngh×n mµ ng¬× th©n cho b»ng c¸ch mua mét vµi cæ phiÕu cua mét c«ng ty nµo ®ã. Víi hµng ngh×n ngêi 5 nh vËy sÏ t¹o ra mét sè tiÒn rÊt lín phôc vô ®µu t s¶n xuÊt. Ho¹t ®éng cña thÞ tr¬ng tµi chÝnh vµ kh¶ n¨ng mang l¹i lîi nhuËn cña nã ®· khiÕn ngêi ta thÊy n¾m gi÷ tiÒn mÆt vµ nh÷ng tµi s¶n kh¸c lµ rÊt v« lý. 2. ThÞ trêng chøng kho¸n lµ mét c«ng cô gióp nhµ níc thùc hiÖn ch¬ng tr×nh ph¸t triÓn kinh tÕ x· héi. Nhµ níc nµo còng cã nhiÖm vô æn ®Þnh vµ ph¸t triÓn kinh tÕ. NÒn kinh tÕ t¨ng trëng hay suy tho¸i tríc hÕt phô thuéc vµo c¸c chÝnh s¸ch vµ c¸c biÖn ph¸p can thiÖp cña nhµ níc. Ng©n s¸ch nhµ níc cµng lín th× c¸c ch¬ng tr×nh ph¸t triÓn kinh tÕ x· héi cµng dÔ thµnh c«ng.§Ó cã vèn cho chi tiªu cña nhµ níc, nhµ níc thùc hiÖn chÝnh s¸ch thuÕ. ThuÕ lµ biÖn ph¸p quan träng nhÊt ®Ó t¹o nªn ng©n s¸ch nhµ níc. Nhng th«ng thêng tiÒn thu tõ thuÕ kh«ng ®ñ cho chi tiªu, do ®ã ph¶i cã nguån thu kh¸c, ®ã lµ tr¸i phiÕu kho b¹c, tr¸i phiÕu chÝnh phñ, tr¸i phiÕu chÝnh quyÒn ®Þa ph¬ng...mét h×nh thøc vay tiÒn cña d©n. Kh«ng cã thÞ trêng tµi chÝnh th× nhµ níc còng ph¸t 6 hµnh ®îc tr¸i phiÕu nhng viÖc ph¸t hµnh sÏ khã kh¨n vµ tÝnh láng cña tr¸i phiÕu sÏ rÊt thÊp. 3. Lµ c«ng cô thu hót vµ kiÓm so¸t vèn ®Çu t níc ngoµi. VÒ kh¶ n¨ng thu hót vèn ®Çu t cña TTCK. Kh«ng cã th«ng tin ®Çy ®ñ chÝnh x¸c th× dï cã thõa vèn nhµ ®Çu t còng kh«ng gi¸m ®Çu t. TTCK ho¹t ®éng trªn nguyªn t¾c c«ng khai nghÜa lµ mäi ®èi tîng tham gia ph¶i c«ng khai ho¸ vµ cËp nhËt toµn bé nh÷ng th«ng tin cã liªn quan ®Õn gi¸ trÞ chøng kho¸n vµ c«ng khai kh¶ n¨ng tµi chÝnh trong c¸c giao dÞch mua b¸n chøng kho¸n. Nh vËy TTCK sÏ kh¾c phôc ®îc t×nh tr¹ng thiÕu th«ng tin hoÆc th«ng tin kh«ng trung thùc cho c¶ hai phÝa. VÒ kh¶ n¨ng kiÓm so¸t vèn ®Çu t vèn níc ngoµi cña TTCK. §Çu t th«ng qua thÞ trêng chøng kho¸n tøc lµ ®Çu t mua b¸n trªn thÞ trêng cã tæ chøc.Trong mçi lo¹i chøng kho¸n theo luËt ®Þnh sÏ cã mét phÇn ®îc b¸n cho ngêi níc ngoµi. Ch¼ng h¹n khèng chÕ mét tû lÖ nhÊt ®Þnh mµ c¸ nh©n tæ chøc cã thÓ mua nh»m chèng sù tham gia qu¶n 7 lý vµ kiÓm so¸t c«ng ty. §ã lµ u ®iÓm c¬ b¶n cña ph¬ng thøc thu hót vèn ®Çu t níc ngoµi th«ng qua TTCK. TTCK cßn lµ tÊm g¬ng ph¶n chiÕu chÊt lîng cña ho¹t ®éng kinh doanh v× gi¸ cæ phiÕu ph¶n ¸nh t×nh h×nh ho¹t ®éng cña c«ng ty. Sù t¨ng nhu cÇu vµo mét lo¹i chøng kho¸n nµo chøng tá c«ng ty ®ã ®ang ho¹t ®éng tèt. 4. TTCK lu ®éng ho¸ c¸c nguån vèn trong níc. C¸c cæ phiÕu, tr¸i phiÕu tîng trng cho mét sè vèn ®Çu t ®îc mäi ngêi mua ®i b¸n l¹i trªn thÞ trêng chøng kho¸n. Ngêi cã vèn kh«ng sî vèn cña hä bÞ ‘®«ng’ trªn thÞ trêng v× khi cÇn hä cã thÓ b¸n l¹i c¸c cæ phiÕu, tr¸i phiÕu cña hä vµ mua c¸c lo¹i cæ phiÕu, tr¸i phiÕu cña c«ng ty kh¸c. Trong thÞ trêng chøng kho¸n vèn lu«n ®îc lu©n chuyÓn ®Ó tµi trî cho c¸c dù ¸n ®Çu t kh¸c nhau. Qua ®ã nã lµm cho mäi nguån vèn trë nªn lu ®éng h¬n. 8 5. TTCK lµ ®iÒu kiÖn tiÒn ®Ò cho qu¸ tr×nh cæ phÇn ho¸. Cæ phÇn ho¸ lµ qu¸ tr×nhchuyÓn tõ doanh nghiÖp nhµ níc sang c«ng ty cæ phÇn, qu¸ tr×nh ®ã ®ßi hái ph¶i cã TTCK bëi lÏ c«ng ty cæ phÇn vµ TTCK lµ nh h×nh víi bãng. Nõu kh«ng cã TTCK th× vèn ®Çu t qua cæ phiÕu sÏ kÐm láng h¬n rÊt nhiÒu, nh vËy sÏ khã kh¨n cho viÖc kh¸t hµnh. Cæ phÇn ho¸ c¸c doanh nghiÖp nhµ níc vµ c¸c doanh nghiÖp kh¸c víi môc tiªu chñ yÕu lµ thu hót nh÷ng nguån vèn trong tay quÇn chóng vµo ®Çu t. Do vËy TTCK lµ ®iÒu kiÖn tiÒn ®Ò cËt chÊt cho qu¸ tr×nh cæ phÇn ho¸. 6. TTCK kÝch thÝch c¸c doanh nghiÖp lµm ¨n ®µng hoµng. Nhê cã TTCK mµ c¸c doanh nghiÖp míi cã thÓ ®em b¸n, ph¸t hµnh cæ phiÕu tr¸i phiÕu cña hä. Ban qu¶n lý TTCKchØ chÊp nhËn c¸c cæ phiÕu, tr¸i phiÕu cña c¸c c«ng ty ®ñ tiªu chuÈn: Kinh doanh hîp ph¸p, tµi chÝnh lµnh m¹nh, kinh doanh cã lîi vµ ngêi ta còng chØ mua cæ phiÕu 9 cña c«ng ty thµnh ®¹t vµ cã uy tÝn. Nh vËy nh÷ng nhµ qu¶n lý c¸c doanh nghiÖp ph¶i tÝnh to¸n lµm ¨n ®µng hoµng. H¬n n÷a TTCK buéc c¸c doanh nghiÖp ph¶i c«ng bè c«ng khai c¸c b¶n b¸o c¸o c©n ®èi tµi chÝnh do ®ã c«ng chóng cã thÓ ®¸nh gi¸ ho¹t ®éng cña c«ng ty. III. Nh÷ng mÆt tiªu cùc cña thÞ trêng tµi chÝnh. TTCK cã vai trß quan träng trong viÖc huy ®éng vèn vµo ®Çu t nhng nã còng cã nh÷ng mÆt tiªu cùc. ®ã lµ: 1. YÕu tè ®Çu c¬: §Çu c¬ lµ mét yÕu tè cã tÝnh to¸n cña nh÷ng ngßi chÊp nhËn rñi ro. Hä cã thÓ mua cæ phiÕu h«m nay vµ hy väng ngay mai gi¸ c¶ sÏ t¨ng dÓ b¸n ra thu chªnh lÖch. YÕu tè ®Çu c¬ dÔ g©y ¶nh hëng d©y chuyÒn lµm cho gi¸ cæ phiÕu cã thÓ t¨ng hay gi¶m gi¶ t¹o.Sù cÊu kÕt gi÷a nhiÒu ngêi sÏ t¹o ra sù khan hiÕm hay thõa th·i gi¶ t¹o lµm cho gi¸ cæ phiÕu lªn xuèng ®ét ngét. Nãi chung luËt vÒ TTCK kh«ng cÊm ®Çu c¬ nhng cÊm cÊu kÕt dãi mäi h×nh thøc. 10 §©y lµ vÊn ®Ò rÊt phøc t¹p ë ViÖt Nam. Tríc hÕt lµ do TTCK míi thµnh lËp luËt vÒTTCK cßn nhiÒu ®iÒu cßn ®ang bµn c·i. TiÕp ®ã lµ míi chØ cã mét sè it ngêi tham gia vµo TTCK víi sè lîng lín do ®ã rÊt ®Ô c©u kÕt víi nhau. §©y lµ vÊn ®Ò rÊt khã ph¸t hiÖn vµ gi¶i quyÕt. 2. Mua b¸n néi gi¸n. Mét c¸ nh©n nµo ®ã lîi dông viÖc n¾m ®îc nh÷ng th«ng tin néi bé cña ®¬n vÞ kinh tÕ ®Ó mua hoÆc b¸n cæ phiÕu cña ®¬n vÞ ®ã mét c¸ch kh«ng b×nh thêng nh»m thu lîi riªng cho m×nh ¶nh hëng ®Õn gi¸ cña cæ phiÕu ®ã trªn thÞ trêng. Mua b¸n néi gi¸n ®îc coi lµ vi ph¹m quyÒn lîi chung vi sö dông nguån th«ng tin tõ bªn trong. 3. B¸n cæ phiÕu ngoµi thÞ trêng chøng kho¸n. NÕu viÖc mua b¸n nµy ®îc tù do thùc hiÖn sÏ g©y hËu qu¶ khã lêng. V× bé phËn qu¶n lý sÏ kh«ng thÓ nµo biÕt ®îc viÖc chuyÓn nhîng quyÒn së h÷u cæ phÇn cña mét ®¬n vÞ nµo ®ã. Mäi sù mua b¸n tõ bªn ngoµi cã kh¶ n¨ng 11 t¹o ¸p lùc cho c¸c nhµ ®Çu t kh¸c, thËm chÝ dÉn ®Õn viÖc kh«ng chÕ hay thay ®æi l·nh ®¹o cña ®¬n vÞ. V× vËy hÇu hÕt c¸c TTCK ®Òu quy ®Þnh mçi mua b¸n cæ phiÕu ®· ®¨ng ký víi TTCK ph¶i ®îc thùc hiÖn th«ng qua TTCK. 4. Phao tin ®ån kh«ng chÝnh x¸c hay th«ng tin lÖch l¹c vÒ ho¹t ®éng cña mét ®¬n vÞ kinh tÕ. 5. Liªn tôc mua vµo mét lo¹i cæ phiÕu nµo ®ã ë gi¸ cao vµ b¸n ra ë gi¸ thÊp víi môc tiªu lµm ¶nh hëng ®Õn gi¸ cña cæ phiÕu ®Ó ®Çu c¬. Nh÷ng mÆt tiªu cùc ®ã cã thÓ h¹n chÕ vµ kh¾c phôc b»ng viÖc ban hµnh mét sè hÖ thèng luËt lÖ hoµn chØnh, vµ cã sù gi¸m s¸t cña Uû ban chøng kho¸n quèc gia. 12 IV. TTCK ë ViÖt Nam khã kh¨n thuËn lîi vµ mét sè gi¶i ph¸p. 1. ThuËn lîi NÒn kinh tÕ ®· ra khái khñng kho¶ng víi møc t¨ng trëng cao vµ liªn tôc trong vµi n¨m n¨m liªn tiÕp gÇn ®©y. YÕu tè nµy ®· kÝch thÝch sù t¨ng lªn vÒ nhu cÇu t, nhÊt lµ ®Çu t dµi h¹n. Ngêi ®Çu t cã thÓ yªn t©m ®Çu t vµo c¸c môc ®Ých sinh lîi kh¸c nhau, trong ®ã cã c¸c chøng kho¸n trªn thÞ trêng. MÆt kh¸c, tríc khi h×nh thµnh thÞ trêng chøng kho¸n hoµn chØnh chung ta ®· cã mét sè c«ng cô tµi chÝnh ng¾n h¹n nh tÝn phiÕu kho b¹c, kú phiÕu ng©n hµng vµ c¸c thÞ trêng vèn ng¾n h¹n kh¸c Mét yÕu tè kh¸c kh«ng kÐm phÇn quan träng lµ chóng ta cã sù gióp ®ì cña mét sè níc,mét sè tæ chøc quèc tÕ, c¸c c«ng ty chøng kho¸n níc ngoµi quan t©m gióp ®ì vÒ nhiÒu mÆt. 13 2. Khã kh¨n. Do thÞ trêng chøng kho¸n lµ thÓ chÕ kinh tÕ míi mÎ, chóng ta cha cã cha cã kinh nghiÖm thùc tiÔn, nªn trong giai ®o¹n ®Çu vËn hµnh kh«ng thÓ tr¸nh khái nh÷ng khiÕm khuyÕt quy m« thÞ trêng cßn nhá bÐ, sè lîng c«ng ty niªm yÕt cßn qu¸ Ýt, sè lîng chøng kho¸n vµ gi¸ trÞ cßn thÊp cha xøng víi kh¶ n¨ng vµ ®iÒu kiÖn ph¸t triÓn cña nÒn kinh tÕ. NhiÒu c«ng ty cæ phÇn ®ñ ®iÒu kiÖn niªm yÕt nhng cha hµo høng tham gia do cßn ngÇn ng¹i. Hä cha nhËn thøc ®Çy ®ñ lîi Ých cña viÖc niªm yÕt hay cßn e ng¹i kiÓm to¸n c«ng khai ho¸ th«ng tin, thay ®æi c¬ cÊu së h÷u... Quan hÖ cung-cÇu cæ phiÕu mÊt c©n ®èi, nhu cÇu ®Çu t cña c«ng chóng lín, g©y ¸p lùc lªn gi¸ lµm gi¸ chng kho¸n t¨ng liªn tôc ( cã trêng hîp t¨ng 600% nh cæ phiÕu cña HAP) vµ xu híng nµy nµy cßn cã kh¶ n¨ng t¨ng cao g©u nguy c¬ tiÒm tµng vÒ sôt gi¸ chøng kho¸n. Trong khi ®ã tr¸i phiÕu chÝnh phñ lµ lo¹i tr¸i phiÕu cã khèi lîng niªm yÕt kh¸ lín th× l¹i kÐm s«i ®éng. §iÒu nµy cho thÊy tr¸i 14 phiÕu chÝnh phñ cha hÊp dÉn c¸c nhµ ®Çu t mÆc dï nã cã ®é an toµn cao. Thu nhËp cña ngêi d©n cßnthÊp, tû lÖ tiÕt kiÖm vµ tiªu dïng cßn qu¸ chªnh lÖch. Thãi quen tiªu dïng l·ng phÝ cßn rÊt phæ biÕn. T×nh h×nh l¹m ph¸t cßn chøa ®ùng nh÷ng nguy c¬ tiÒm Èn. HÖ thèng ph¸p lý vÒ thÞ trêng chøng kho¸n tíi nay vÉn cha hoµn chØnh. T×nh h×nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp cßn rÊt chËm ch¹p, cÇm chõng, sè lîng cæ phÇn kh«ng ®¸ng kÓ so víi yªu cÇu ®Ò ra. 3. Mét sè gi¶i ph¸p tríc m¾t. Ph¶i t¹o ra ngµy cµng nhiÒu hang ho¸ víi nhiÒu chñng lo¹i ®¶m b¶o tiªu chuÈn chÊt lîng®Ó lu th«ng vµ bu«n b¸n trªn thÞ trêng. Do vËy bªn c¹nh viÖc khuyÕn khÝch c¸c tæ chøc niªm yÕt b»ng c¸c c«ng cô ®ßn bÈy nh thuÕ, phÝ...Nhµ níc nªn cã nh÷ng chÕ tµi m¹nh mÏ h¬n n÷a ®èi víi nh÷ng tæ chøc ®· ®ñ ®iÒu kiÖn niªm yÕt. Tõng bíc xem xÐt tû lÖ n¾m gi÷ cæ phiÕu cña nhµ níc ®èi víi nh÷ng c«ng ty ®· niªm yÕt mµ kh«ng cÇn ph¶i n¾m gi÷ 15 cæ phÇn chi phèi hoÆc cã thÓ chuyÓn qua cæ phiÕu u ®·i biÓu quyÕt. §Ó h¹n chÕ nh÷ng mÆt tiªu cùc cña TTCK viÖc x©y dùng TTCK ph¶i ®ång thêi víi viÖc nghiªn cøu cho ra ®êi nh÷ng v¨n b¶n ph¸p luËt ®iÒu chØnh ho¹t ®éng cña TTCK t¹o ra hµnh lang ph¸p lý cÇn thiÕt cho sù ho¹t ®éng vµ ph¸t triÓn cña TTCK ë ViÖt Nam. Chóng ta nªn xem viÖc ®µo t¹o c¸n bé nhÊt lµ nhng ngêi trùc tiÕp ®iÒu hµnh, qu¶m lý, kinh doanh lµ chiÕn lîc, nã kh«ng chØ cÇn thiÕt cho hiÖn t¹i mµ cßn cho sau nµy. Cã nh vËy TTCK ViÖt Nam míi hy väng ho¹t ®éng cã hiÖu qu¶ vµ kh«ng ngõng ph¸t triÓn. Tr¸nh vµ ng¨n chÆn ®Õn møc thÊp nhÊt nh÷ng rñi ro cã thÓ x¶y ra còng nh ph¸t hiÖn kÞp thêi sù thao tóng cña c¸c ®èi t¸c níc ngoµi khi hä tham gia vµo TTCK ë ViÖt Nam. 16