Tài liệu Tìm hiểu chế độ pháp lý của sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý

Đề bài: ( 10-12 trang) Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm. Bài làm: A. MỞ ĐẦU Quá trình toàn cầu hóa và sự phát triển của khoa học công nghệ đã mang lại cho Việt Nam những cơ hội mới, góp phần thúc đẩy sự phát triển của đất nước trên tất cả các lĩnh vực của đời sống như: kinh tế, xã hội, khoa học, giáo dục, văn hóa,... đòi hỏi phải có các loại hình hoạt động kinh doanh mới đáp ứng được nhu cầu kinh doanh của con người, vì vậy trung tâm giao dịch chứng khoán và sau này là Sở giao dịch chứng khoán đã được thành lập ở Việt Nam. Vậy Sở giao dịch chứng khoán là gì? Hoạt động như thế nào? Tổng thể các quy phạm pháp luật điều chỉnh hoạt Sở giao dịch chứng khoán ra sao? Thực trạng của việc thực thi các quy phạm pháp luật đó như thế nào chúng ta hãy cùng tìm hiểu và phân tích. B. NỘI DUNG I. MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN 1. Khái niệm thị trường chứng khoán và khái niệm sở giao dịch chứng khoán I.1. Khái niệm thị trường chứng khoán Có nhiều cách hiểu về thị trường chứng khoán khác nhau, nhưng theo cách hiểu thông dụng nhất: Thị trường chứng khoán là một thị trường mà ở đó người ta mua bán, chuyển nhượng trao đổi chứng khoán nhằm mục đích kiếm lời. Thị trường chứng khoán, nếu căn cứ vào cách tổ chức thị trường, có thể chia thành hai bộ phận: Thị trường chứng khoán có tổ chức( Sở giao dịch chứng khoán )và Thị trường chứng khoán phi tổ chức( là một thị trường không có hình thái tổ chức hay sàn giao dịch cụ thể) I.2. Khái niệm sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán là thị trường chứng khoán có tổ chức và chịu sự điều chỉnh của pháp luật, là nơi diễn ra các giao dịch mua, bán chứng khoán( gồm các cổ phiếu, trái Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm phiếu và các giấy tờ có giá trị khác...) thông qua thành viên của sở giao dịch, với giá cả do quan hệ cung cầu trên thị trường quyết định. Về hình thức, sở giao dịch chứng khoán hoặc trung tâm giao dịch chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch chứng khoán, tức cũng chính là thị trường giao dịch chứng khoán nhưng được thể hiện dưới hình thái pháp lý khác nhau. Tuy nhiên, xét về bản chất, bản thân sở giao dịch chứng khoán và trung tâm giao dịch chứng khoán không phải là thị trường giao dịch chứng khoán mà chỉ là người đóng vai trò tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán, giám sát và quản lý thị trường để đảm bảo thị trường hoạt động hiệu quả và đúng pháp luật. 2. Đặc điểm của sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán có các đặc điểm sau đây: Một là, sở giao dịch chứng khoán có tính tổ chức cao và chịu sự kiểm soát trực tiếp chặt chẽ của nhà nước đối với hoạt động của Sở. Đặc điểm này xuất phát từ thực tế Sở giao dịch chứng khoán là tổ chức thuộc sở hữu nhà nước do Chính phủ thành lập chịu sự quản lý và giám sát chặt chẽ của nhà nước thông qua hệ thống các cơ quan chuyên ngành. Sở giao dịch chứng khoán hoạt động vì những mục tiêu và nhiệm vụ của nhà nước đặt ra mà không chỉ vì mục tiêu lợi nhuận đơn thuần. Mặt khác, khi Sở giao dịch chứng khoán thuộc sở hữu nhà nước thì nhà nước có thể sẵn sàng can thiệp vào thị trường tập trung này nếu nhận thấy thị trường phát triển theo hướng bất lợi cho nền kinh tế đảm bảo sự ổn định và phát triển đúng hướng của thị trường Hai là, Sở giao dịch chứng khoán có khả năng đảm bảo an toàn cao cho quyền lợi của nhà đầu tư cũng như có khả năng đem lại sự an toàn cho nền kinh tế và cho chính bản thân Sở giao dịch chứng khoán.Sở giao dịch chứng khoán là pháp nhân được thành lập theo các quy định của pháp luật để tiến hành các hoạt động giúp thị trường chứng khoán diễn ra 1 cách thuận lợi, nhanh chóng và trong khuôn khổ pháp luật. 2 Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm Tại Việt Nam, chỉ có Sở giao dịch chứng khoán và trung tâm giao dịch chứng khoán mới được phép tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán theo quy định tại điều 33 Luật chứng khoán 2006 Ba là, Sở giao dịch chứng khoán luôn có sự tham gia đắc lực và không thể thiếu của các tổ chức là trung gian hỗ trợ thị trường chứng khoán hoạt độn gồm các công ty chứng khoán tham gia thị trường với tư cách là thành viên của thị trường Bốn là, thị trường chứng khoán tập trung bao giờ cũng được tổ chức và vận hành dựa trên 1 số nguyên tắc pháp lý đặc thù như: Nguyên tắc công khai minh bạch, nguyên tắc đấu giá, nguyên tắc trung gian 3. Vai trò của sở giao dịch chứng khoán - Sở giao dịch chứng khoán có khả năng tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán đã phát hành. - Sở giao dịch chứng khoán có khả năng tạo ra cơ chế xác định giá minh bạch và công bằng. - Sở giao dịch chứng khoán là hàn thử biểu của nền kinh tế. Sở giao dịch chứng khoán giữ một vai trò như một thước đo của nền kinh tế nói chung và thị trường tài chính nói riêng. Các nhà quản lý và người đầu tư đặc biệt quan tâm đến những biến động trên Sở giao dịch chưng khoán, biểu thị “ sức khỏe” của nền kinh tế và tính lành mạnh của môi trường đầu tư. 4. Các hoạt động của Sở giao dịch Chứng khoán * Hoạt động niêm yết Niêm yết chứng khoán là quá trình 1 Sở giao dịch chứng khoán cho phép 1 công ty đại chúng yết ra chứng khoán của công ty mình trên Sở giao dịch chứng khoán nếu công ty này đáp ứng được những điều kiện nhất định Mục tiêu cơ bản của niêm yết chứng khoán là nhằm thiết lập quan hệ hợp đồng giữa Sở giao dịch với tổ chức phát hành có chứng khoán niêm yết. Hỗ trợ thi trường hoạt động ổn 3 Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm định, xây dựng lòng tin của công chúng đối với thị trường chứng khoán đồng thời cung cấp cho các nhà đâu tư những thông tin về tổ chức phát hành * Hoạt động giao dịch chứng khoán Hoạt động giao dịch chứng khoán là hoạt động trung tâm của Sở giao dịch chứng khoán làm nên nét đặc thù của Sở. Hệ thống giao dịch là yếu tố quan trọng nhất của bất kì Sở giao dịch chứng khoán nào bởi vì thông qua hệ thống này mà nhu cầu của người mua và bán gặp nhau theo đó giao dịch được thực hiện. Hệ thống giao dịch ở Việt Nam đang sử dụng là hệ thống giao dịch đấu giá theo lệnh hay còn gọi là đấu lệnh theo đó, lệnh giao dịch của nhà đầu tư được khớp trực tiếp với nhau theo 1 quy trình nhất định * Hoạt động công bố thông tin của Sở giao dịch chứng khoán Mục đích của hoạt đông này là nhằm đảm bảo tính công khai và hiệu quả của thông tin. Muốn vây, tất cả các nhà đầu tư đều phải tiếp cận thông tin 1 cách công bằng nhanh chóng và chính xác. Để làm được điều đó, hệ thống công bố thông tin phải nhanh chóng, kịp thời, chính xác và không bị gián đoạn có khả năng giúp nhà đầu tư đưa ra những quyết định đúng đắn * Hoạt động giám sát thị trường Mục đích của hoạt động này nhằm đối chiếu hoạt động cụ thể, các diễn biến hàng ngày các tài liệu báo cáo so với các quy định của pháp luật, từ đó phát hiện các thiếu sót của các chủ thể tham gia thị trường. Việc giám sát hoạt động của các Sở giao dịch thường được phân chia thành các vụ chức năng như: giám sát phát hành, giám sát niêm yết, giám sát giao dịch…nhằm thực hiện 2 nhiệm vụ theo dõi chứng khoán và giám sát thị trường II. CHẾ ĐỘ PHÁP LÝ CỦA SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN Chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán được quy định trong Luật chứng khoán năm 2006 tại các điều luật cụ thể sau. - Về tổ chức thị trường được quy định tại khoản 1 Điều 33 Luật chứng khoán. Tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán 4 Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm “1. Sở giao dịch chứng khoán tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán cho chứng khoán của tổ chức phát hành đủ điều kiện niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán.” - Về Tổ chức và hoạt động của Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán được quy định tại Điều 34 Luật chứng khoán. - Về Bộ máy quản lý, điều hành của Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán được quy định tại Điều 35 Luật chứng khoán. - Về Điều lệ Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán được quy định tại Điều 36 Luật chứng khoán - Quyền và nghĩa vụ của Sở giao dịch chứng khoán lần lượt được quy định tại điều 37, điều 38 Luật chứng khoán 2006. * Quyền của Sở giao dịch chứng khoán: Quyền của sở giao dịch chứng khoán được quy định tại điều 37, Luật chứng khoán 2006, sửa đổi bổ sung 2010, bao gồm: - Ban hành các quy chế về niêm yết chứng khoán, ban hành các quy chế về thành viên và giao dịch, quy chế về công bố thông tin, giám sát, hòa giải. Các quy chế này có hiệu lực áp dụng tại Sở giao dich chứng khoán và trung tâm giao dịch chứng khoán đó - Tổ chức và điều hành hoạt động giao dịch chứng khoán tại Sở giáo dịch - Tạm ngừng, đình chỉ hoặc hủy bỏ giao dịch chứng khoán theo quy chế giao dịch chứng khoán của Sở giao dịch trong trường hợp cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư - Chấp thuận, hủy bỏ tư cách thành viên giao dịch giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán của các thành viên tại Sở giao dịch - Làm trung gian hòa giải của các thành vien giao dịch khi phát sinh tranh chấp liên quan đến hoạt động giao dịch chứng khoán - Đầu tư, góp vốn với các tổ chức kinh tế khác để cung cấp dịch vụ phát triển cơ sở hạ tầng và dịch vụ cung cấp thông tin trong phạm vi chức năng nhiệm vụ của Sở giao dịch 5 Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm - Toàn quyền thực thi các quy chế mình đã ban hành, Sở giao dịch chứng khoán được quyền chấp thuận hoặc từ bỏ niêm yết, chấp thuận hủy bỏ tư cách thành viên, quản lý giám sát hoạt động giao dịch của các thành viên… - Thu phí theo quy định của Bộ tài chính * Nghĩa vụ của Sở giao dịch chứng khoán Nghĩa vụ của Sở giao dịch chứng khoán được quy định cụ thể tại điều 38 Luật chứng khoán: - Thực hiện chế độ kế toán, kiểm toán, thống kê nghĩa vụ tài chính theo quy định của phap luật - Bảo đảm hoạt động giao dịch của chứng khoán trên thị trường được tiến hành công khai, công bằng, trật tự và hiệu quả - Thực hiện công bố thông tin theo quy định của pháp luật chứng khoán và các văn bản hướng dẫn - Cung cấp thông tin và phối hợp với các cơ quan có thẩm quyền trong công tác phòng, chống các hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán - Bồi thường thiệt hại cho thành viên giao dịch trong trường hợp Sở giao dịch chứng khoán gây thiệt hại cho thành viên giao dịch trừ trường hợp bất khả kháng III. THỰC TRẠNG 1. Về mô hình tổ chức Sở giao dịch Quyết định số 599/2007/QD-TTg ngày 11/05/2007 của Thủ tướng Chính phủ về việc chuyển đổi Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh thành Sở giao dịch chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh vẫn chưa được tổ chức theo mô hình thành viên đúng nghĩa như các Sở giao dịch chứng khoán trên thế giới, thể hiện: 6 Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm Một là, theo Đề án thành lập Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam, trong giai đoạn đầu từ 2007-2010, Sở giao dịch chứng khoán được thành lập trên cơ sở chuyển đổi Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh thành công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên thuộc sở hữu của Nhà nước hoạt động không vì mục tiêu lợi nhuận. Trong giai đoạn này, Nhà nước là chủ sở hữu thông qua đại diện là Bộ Tài chính, các công ty chứng khoán được tham gia với tư cách thành viên giao dịch. Bô Tài chính cử đại diện tham gia Hội đồng quản trị của Sở giao dịch chứng khoán và Hội đồng quản trị là cơ quan đại diện trực tiếp của chử sở hữu tại Sở giao dịch chứng khoán. Tới giai đoạn 20102015, chuyển công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên thành công ty cổ phần bằng cách định giá lại tài sản Sở giao dịch chứng khoán, thưc hiện cổ phần hóa Sở giao dịch chứng khoán và bán dần phần vốn của Nhà nước nhưng vẫn đảm bảo khả năng chi phối của Nhà nước với tỉ lệ sở hữu trên 75%. Giai đoạn sau 2015, tùy theo điều kiện kinh tế, cổ đông Nhà nước có thể vẫn giữ vai trò chi phối khi nắm giữ 51% tổng khối lượng cổ phần. Khi Sở giao dịch chứng khoán đáp ứng điều kiện niêm yết thì cổ phiếu của Sở giao dịch chứng khoán sẽ được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán. Với mô hình sở hữu ở giai đoạn đầu là một công ty trách nhiệm hữu hạn thuộc sở hữu Nhà nước, cơ cấu quản lí Sở giao dịch chứng khoán sẽ bao gồm: Hội đồng quản trị, Ban Kiểm soát, Ban Giám đốc, trong đó Hội đồng quản trị gồm 5 thành viên do Bộ trưởng Bộ Tài Chính bổ nhiệm gồm 3 thành viên. Tổng Giám đốc là người đại diện theo pháp luật của Sở giao dịch chứng khoán. Ban Kiểm soát gồm 3 kiểm soát viên do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước bổ nhiệm. Như vậy, các công ty chứng khoán thành viên sẽ chỉ có vai trò mang tính danh nghĩa trong quá trình sở hữu và điều hành hoạt động của Sở. Hay nói cách khác, họ vẫn chỉ là các “thành viên giao dịch” (khoản 5 Điều 37 Luật Chứng khoán), chứ không phải là “thành viên” theo nghĩa đầy đủ như các Sở giao dịch chứng khoán mô hình thành viên trên thế giới. Các thành viên này sẽ không có, hoặc rất ít tiếng nói trong quá trình điều 7 Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm hành quản lí các hoạt động của Sở giao dịch chứng khonas, chưa nói đến biếc xác định chiến lược phát triển cũng như các vấn đề lớn khác liên quan tới “vận mệnh” của Sở giao dịch chứng khoán. Nói cách khác, Sở giao dịch chứng khoán chưa thể là một tổ chức tự quản thực sự. Hai là, Luật Chứng khoán 2006 mặc dù đã trao cho Sở giao dịch chứng khoán khá nhiều quyền hạn thể hiện tính chất tự quản trong hoạt động của mình như ban hành các quy chế hoạt động, tổ chức và điều hành hoạt động giao dịch chứng khoán, chấp thuận, hủy bỏ tư cách thành viên giao dịch (điều 37),… song lại không đề cập tới thẩm quyền xử phạt của Sở giao dịch chứng khoán đối với các thành viên giao dịch của mình. Đây là yếu tố hết sức quan trọng để Sở giao dịch chứng khoán trở thành một tổ chức tự quản đúng nghĩa, đó là khả năng tự cưỡng chế thực thi. Tất cả thẩm quyền của Sở giao dịch chứng khoán liên quan đến việc xử lí vi phạm và giải quyết tranh chấp chỉ dừng lại ở mức độ: “làm trung gian hòa giải theo yêu cầu của thành viên giao dịch khi có tranh chấp liên quan đến hoạt động giao dịch chứng khoán” (khoản 8 Điều 37 Luật Chứng khoán). 2. Về phạm vi tổ chức của Sở giao dịch Phạm vi tổ chức của Sở giao dịch theo quy định tại Luật Chứng khoán và Nghị định 14/2007/NĐ-CP hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán còn hẹp do phạm vi của thị trường chứng khoán tự do còn lớn và nằm ngoài sự kiểm soát của pháp luật. Luật chứng khoán chỉ mới tổ chức được sở giao dịch chứng khoán cho các doanh nghiệp đạt đủ tiêu chuẩn niêm yết (là doanh nghiệp có vốn từ 80 tỷ và 100 cổ đông trở lên, 2 năm kinh doanh có lãi – theo Điều 8 Nghị định 14/2007/NĐ-CP). Như vậy, một số lượng lớn các doanh nghiệp không đạt đủ điều kiện niêm yết, hoặc không niêm yết, vẫn đang tiếp tục được giao dịch trên thị trường tự do với rất nhiều rủi ro. Có nhiều nguyên nhân hạn chế khả năng mở rộng phạm vi quản lí của Sở giao dịch chứng khoán: 8 Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm Thứ nhất, do pháp luật thiếu đồng bộ, cho nên trước khi có Luật Chứng khoán, việc chào bán chứng khoán ra công chúng của các doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa, ngân hàng thương mại và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài không được thực hiện trên cùng một mặt bằng công khai, minh bạch và thiếu cơ quan giám sát thực hiện. Thứ hai, theo Luật Doanh nghiệp 2005, hoạt động chào bán cổ phần riêng lẻ của công ty cổ phần thực hiện theo Luật Doanh nghiệp (khoản 6 Điều 87). Vấn đề này Luật Doanh nghiệp đã giao cho Chính phủ ban hành Nghị định hướng dẫn, song cho đến thời điểm hiện tại Nghị định này vẫn chưa được ban hành. Trong khi đó Luật chứng khoán chỉ điều chỉnh hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng. Vì vậy có rất nhiều công ty cổ phần hiện nay lợi dụng hình thức “phát hành riêng lẻ” để phát hành chứng khoán rộng rãi thực chất là chào bán chứng khoán ra công chúng mà cơ quan chức năng vẫn chưa thể quản lí được. Thứ ba, sau khi phát hành, các công ty cổ phần không niêm yết không phải chịu sự quản lí công khai minh bạch thông tin cũng như đăng kí, lưu kí tập trung chứng khoán nên việc giao dịch cổ phần của các công ty đó không thể kiểm soát được. Pháp luật chứng khoán cũng đã có quy định về việc “không một tổ chức, cá nhân nào được phép tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán” (khoản 3 Điều 33 Luật Chứng khoán). Thứ tư, Luật chứng khoán mới có hiệu lực kể từ ngày 1/1/2007, do vậy các công ty cổ phần chưa có nhiều thời gian tiếp cận để hiểu rõ và thực hiện các quy định pháp luật mới của các công ty cổ phần đại chúng. Vì vậy, vấn đề đặt ra hiện nay là cần phải tạo dựng được khung pháp lý nhằm sớm thu hẹp thị trường giao dịch chứng khoán tự do, mở rộng phạm vi quản lí của thị trường chứng khoán có tổ chức, trong đó trọng tâm là Sở giao dịch chứng khoán. III. ĐỀ XUẤT PHÁP LÝ CỦA NHÓM Xuất phát từ những thực trạng về môi trường mô hình tổ chức thị trường giao dịch tập trung đã phân tích ở trên, nhóm xin đề xuất một số giải pháp sau: 9 Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm Thứ nhất, cần có quy định nhằm đa dạng hóa sở hữu của SDGCK để SGDCK trở thành một tổ chức tự quản đúng nghĩa theo mô hình thành viên hoặc mô hình công ty cổ phần theo thông lệ quốc tế. Mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn thuộc sở hữu 100% vốn nhà nước, mặc dù đã nâng cao đáng kể khả năng tự chủ và độc lập của SGDCK so với mô hình đơn vị sự nghiệp có thu trước đây, tuy nhiên cần đẩy nhanh tiến độ đa dạng hóa sở hữu của SGDCK bằng cách sớm chuyển một phần vốn nhà nước sang cho các thành viên khác của thị trường, trước hết là công ty chứng khoán thành viên. Đây cũng là vấn đề mà một SGDCk của các nước theo mô hình sở hữu thuộc 100% vốn nhà nước trong giai đoạn đầu thực hiện. Thứ hai, Trong mô hình phát triển tiếp theo của SHCK cần nghiên cứu cổ phần hóa tiến tới đại chúng hóa SGDCK gắn với mục tiêu niêm yết của SGDCK. Xu hướng chuyển đổi các SGDCK thành sở hữu tư nhân nghĩa là chuyển đổi cơ cấu từ câu lạc bộ hay cơ cấu tổ chức giống như hợp tác thành các công ty cổ phần và tiến tới thành các công ty niêm yết là xu hướng rất phát triển của các SGDCK trên thế giới. Vì cho rằng mục đích của quá trình này là giải phóng cho SGDCK khỏi những lợi ích cục bộ và đưa các sở này tiến tới chịu những áp lực thương mại. Khi được giải phóng theo cách này, các SGDCK sẽ tập trung và phát triển toàn bộ thị trường chứ không dành quá nhiều thời gian làm trung lập trong cuộc đấu tranh vì lợi ích cục bộ. Mặt khác, việc tiến tới bước cuối cùng là trở thành một tổ chức niêm yết trên thị trường, xét từ kinh nghiệm của các SGDCK đã được niêm yết là rất quan trọng bởi vì chỉ thay đổi cơ cấu để các thành viên trở thành chủ sở hữu không giải phóng SGDCK khỏi những lợi ích cục bộ. Để làm được điều này sau khi bán cổ phiếu cho một nhóm lớn nhữn người không phải trung gian môi giới chứng khoán và là các cổ đông công chúng. Tuy nhiên, việc chuyển đổi thành sở hữu tư nhân và niêm yết đặt ra vấn đề phải xem xét: hiện một SGDCK có tính thương mại sẽ thực hiện đóng vai trò co quan quản hay tổ chức tự quản; sở giao dịch này có giảm bớt nguồn lực quản lí để tiết kiệm chi phí hay nó sẽ làm giảm năng lực của cơ quan quan ly trong việc thu hút thêm công ty tham gia niêm yết? nó có thực hiện một cách công bằng vai trò của cơ quan quản lý hay tổ chức tự quan hay không?...Trong trường hợp này Việt Nam cũng có thể học tập Nhật Bản để cân bằng mối quan hệ về lợi ích giữa bản thân SGDCK với tư cách là một tổ chức hoạt động vì lợi nhuận đối với lợi ích chung cua thị trường – một tổ chức dịch vụ đặc biệt thông qua việc quy định mô hình tổ chức, quản lí SGDCK chặt chẽ với khả năng kiềm chế với xung đột của họ. Tuy nhiên, trong trường hợp Nhà nước vẫn cần nắm giữ một lượng cổ phần đủ để vẫn giữ quyền kiểm soát. Với sự lựa chọn này, chủ tịch chủ sở hữu của thị trường giao 10 Tìm hiểu chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và đề xuất pháp lý của nhóm dịch tập trung sẽ được đa dạng hóa và nhờ đó hoạt động quản trị SGDCK sẽ được tiến hành một cách hiệu quả hơn. Thứ ba, cần xác định các quy định pháp luật tiến tới hợp nhất SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà Nội để tăng tính cạnh tranh trong bối cảnh cạnh tranh tài chính khốc liệt trên thế giới và khu vực. Theo mô hình này, SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà Nội vẫn tiếp tục phát triển theo những định hướng thị trường theo quy định của Luật chứng khoán 2006, song về cơ quan tổ chức và quản lí thị trường sẽ đơn giản và hiệu quả hơn đồng thời việc tổ chức giao dịch của thị trường nói chung sẽ tiết kiệm hơn nhờ lợi thế kinh tế do quy mô. SGDCK sẽ có một ủy ban giám sát thị trường và trung tâm hỗ trợ quản lí. Ủy ban giám sát thị trường sẽ chịu trách nhiệm đối với việc điều tra và giám sát thị trường giám sát các công ty chứng khoán và đưa ra các biện pháp xử lí. Đây cũng là xu hướng phát triển chung của SGDCK nhiều nước trên thế giới để tăng cường tính cạnh tranh trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế. C. KẾT LUẬN Trên đây là tìm hiểu của nhóm em về chế độ pháp lý của Sở giao dịch chứng khoán, thực trạng và một số đề xuất pháp lý của nhóm. Bài làm còn nhiều thiếu sót, nhóm chúng em mong được sự giúp đỡ hướng dẫn của thầy cô. Nhóm chúng em xin chân thành cảm ơn! 11