TIỂU LUẬN
Đề tài: Phân tích khả năng sinh lợi AAM
Nhóm thực hiện : 03
Lớp
Trang 1
: DH11NH
PHẦN A: GIỚI THIỆU
I. VỊ TRÍ VÀ VAI TRÒ CỦA NGÀNH THUỶ SẢN TRONG NỀN KINH TẾ QUỐC
DÂN
Ngành thuỷ sản giữ vai trò an ninh lương thực quốc gia, tạo việc làm và góp phần xoá
đói giảm nghèo ở nhiều nước. Thuỷ sản được đánh giá là nguồn cung cấp chính đạm động vật
cho người dân Việt Nam.
Năm 2001, mức tiêu thụ trung bình mặt hàng thuỷ sản của mỗi người dân Việt Nam là
19,4 kg, cao hơn mức tiêu thụ trung bình sản phẩm thịt heo (17,1 kg/người) và thịt gia cầm (3,9
kg/người).
Số lao động của ngành thuỷ sản tăng liên tục từ 3,12triệu người (năm 1996) lên khoảng
3,8 triệu người năm 2001 (kể cả lao động thời vụ), như vậy, mỗi năm tăng thêm hơn 100 nghìn
người.
Đặc biệt, hoạt động nuôi trồng thủy sản chủ yếu là ở qui mô hộ gia đình nên ngành này
đã trở thành nguồn thu hút lượng lớn lực lượng lao động, tạo nên nguồn thu nhập quan trọng, góp
phần xóa đói giảm nghèo. Các hoạt động phục vụ như vá lưới, cung cấp thực phẩm, tiêu thụ sản
phẩm chủ yếu do lao động nữ thực hiện đã tạo ra thu nhập đáng kể, cải thiện vị thế kinh tế của
người phụ nữ, đặc biệt là ở các vùng nông thôn, miền núi. Riêng trong các hoạt động bán lẻthủy
sản, nữ giới chiếm tỉ lệ đến 90%.
Các công ty thuỷ sản phần lớn phát triển ở vùng đồng bằng sông Cửu Long, tiêu biểu
như Công ty Cổ phẩn Thuỷ sản MeKong (AAM), Công ty Cổ phần Tập đoàn Thủy hải sản Minh
Phú, Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu thủy sản Cửu Long An Giang,…
II. SƠ LƢỢC VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THUỶ SẢN MEKONG (AAM)
TÓM TẮT QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH
Tháng 04 năm 1979: UBND tỉnh Hậu
Giang ký quyết định thành lập Xí Nghiệp Rau Quả
Đông Lạnh Xuất Khẩu Hậu Giang.
Từ năm 1979 đến 1990: Xí nghiệp chế
biến rau quả (Khóm đông lạnh) xuất khẩu sang
Liên Xô và các nước Đông Âu (cũ).
Trang 2
Từ năm 1991 đến năm 1996: Xí nghiệp chuyển sang chế biến thủy sản xuất khẩu (chủ
yếu là thủy sản).
Từ năm 1997 đến cuối năm 2001: Đổi tên thành Xí nghiệp Chế biến Nông sản Thực
phẩm Cần Thơ trực thuộc Công ty Nông sản Thực phẩm Xuất khẩu Cần Thơ.
Ngày 26/02/2002: UBND tỉnh Cần Thơ ra quyết định số 592/QDD-CT.UB thành lập
Công Ty Cổ Phần Thủy Sản Mekong và hoạt động có hiệu quả ngày càng cao.Vốn điều lệ ban
đầu là 20 tỷ đồng tăng dần lên 30 tỷ, đến đầu năm 2008 là 81 tỷ đồng.
MEKONG FISH là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh, chế biến, xuất
nhập khẩu nông sản, thủy sản ở khu vực Đồng bằng sông Cửu Long, một khu vực có thế mạnh về
nuôi trồng và chế biến thủy sản của cả nước hiện nay.
Tên đầy đủ: CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN MEKONG
Tên tiếng anh: MEKONG FISHERIES JOINT STOCK COMPANY.
Tên viết tắt: AAM.
Tên giao dịch: MEKONGFISH CO.
MST: 1800448811
Địa chỉ: Lô 24 Khu Công Nghiệp Trà Nóc, Quận Bình Thủy, TP. Cần
Thơ.
Điện Thoại: 071. 841294 - 841990 - 842027 - 841560.
Fax: 071. 841192 - 843236.
Email:
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Website: www.mekongfish.vn
Quyết định thành lập số: 592/QĐ-CT.UB ngày 26 tháng 02 năm 2002
của Ủy Ban Nhân Dân tỉnh Cần Thơ (nay là TP Cần Thơ).
Giấy phép đăng ký kinh doanh số: 5703000016.
Lĩnh vực hoạt động, ngành nghề kinh doanh:Sản xuất, kinh doanh xuất
nhập khẩu các mặt hàng nông sản, thủy sản xuất khẩu. Nhập khẩu nguyên
liệu nông sản, thủy sản, hóa chất và các phụ liệu khác phục vụ cho ngành
chế biến nông, thủy sản.
Các sản phẩm, dịch vụ chính:
Cá tra fillet đông lạnh xuất khẩu.
Trang 3
Bạch tuộc đông lạnh xuất khẩu.
Mực, cá đuối đông lạnh xuất khẩu.
Thủy sản khác xuất khẩu.
Dịch vụ chính: Kinh doanh xuất khẩu.
Nhãn hiệu: MEKONGFISH.
EU CODE DL 183
Cơ cấu vốn đến ngày 01/12/2009:Vốn điều lệ 113.398.640.000
đồng, trong đó vốn nhà nước 0 đồng.
Công ty cổ phần thuỷ sản Mekong (AAM) có mối quan hệ mua bán với 30 nước và
khu vực. Năm 2009 Công ty nằm trong 10 doanh nghiệp được phép xuất khẩu cá tra sang thị
trường Nga, là thị trường lớn, ổn định cho sự phát triển bền vững của công ty. Công ty nằm ngay
trong vùng nguyên liệu cá tra (trong bán kính 30km) nên rất thuận lợi trong việc thu mua nguyên
liệu, nuôi trồng thủy hải sản và xuất khẩu hàng hóa.
Trong giai đoạn năm 2009 – 2010: công ty tăng cường đầu tư để mở rộng vùng nuôi
cá sạch ổn định, đồng thời mở rộng nhà máy để nâng công suất từ 130 tấn lên 150 tấn nguyên
liệu/ngày. Lúc đó, vị thế công ty sẽ được nâng cao hơn và phấn đấu nằm trong nhóm 10 doanh
nghiệp xuất khẩu cá tra hàng đầu Việt Nam.
Để hiểu rõ hơn tình hình tài chính cụ thể là khả năng sinh lời của AAM, nhóm
chúng tôi quyết định sử dụng phương pháp Dupont và các chỉ số tài chính có liên quan để
phân tích khả năng sinh lời của công ty trong giai đoạn 3 năm 2009 – 2011.
Trang 4
PHẦN B: PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA
CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN MEKONG (AAM)
BẢNG SỐ LIỆU TỔNG HỢP
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN
MEKONG (AAM)
(Đơn vị tính: Triệu đồng)
CHỈ TIÊU
2009
2010
2011
TÀI SẢN
363.935
331.336
329.977
TÀI SẢN NGẮN HẠN
279.227
249.309
249.859
Tiền và các khoản tương đương tiền
128.443
76.365
49.648
Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn
0
2.225
2.274
Khoản phải thu khách hàng
78.883
113.858
96.875
Hàng tồn kho
52.216
48.729
87.173
Tài sản ngắn hạn khác
19.685
8.132
13.888
TÀI SẢN DÀI HẠN
84.708
82.027
80.118
Tài sản cố định
83.148
76.347
69.433
Tài sản cố định vô hình
45.865
34.180
27.641
Tài sản cố định hữu hình
37.283
42.167
41.792
- Nguyên giá
75.581
73.177
65.625
- Giá trị hao mòn luỹ kế
-38.298
-31.010
-23.833
Đầu tư dài hạn
1.560
5.680
10.685
NGUỒN VỐN
363.935
331.336
329.977
NỢ PHẢI TRẢ
49.727
39.675
42.824
Nợ ngắn hạn
40.609
32.460
35.871
Nợ dài hạn
9.118
7.215
6.953
VỐN CHỦ SỞ HỮU
314.208
291.661
287.153
Vốn chủ sở hữu
304.333
291.661
287.153
9.875
0
0
Nguồn kinh phí và quỹ khác
(Nguồn: http://www.maybank-kimeng.com.vn)
Trang 5
BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN MEKONG (AAM)
Đơn vị tính: Triệu đồng
Năm 2009
Năm 2010
Năm 2011
Doanh thu thuần về bán hàng
463.376
500.403
639.296
Giá vốn hàng bán
368.758
406.563
526.645
Lợi nhuận gộp về bán hàng
94.618
93.840
112.651
Chi phí tài chính
19.366
12.784
5.139
184
752
1.014
Chi phí bán hàng
47.720
46.729
40.979
Chi phí quản lý doanh nghiệp
8.774
11.129
14.424
Lợi nhuận thuần từ kinh doanh
18.758
23.198
52.109
310
392
620
Lợi nhuận trước thuế
19.068
23.590
52.729
Thuế thu nhập doanh nghiệp
4.767
5.898
13.182
Lợi nhuận sau thuế
14.301
17.693
39.547
EPS
5.220
4.028
6.530
Trong đó: Chi phí Lãi vay
Lợi nhuận khác
(Nguồn: http://www.maybank-kimeng.com.vn)
Trang 6
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA MEKONG GIAI ĐOẠN 2009 – 2011
Các tỷ số
STT
ĐVT
2009
2010
2011
01
Thanh khoản hiện thời
Lần
6,88
7,68
6,97
02
Thanh khoản nhanh
Lần
5,59
6,18
4,54
03
Tỷ số nợ
%
13,66%
11,97%
12,98%
04
Khả năng trả lãi vay
Lần
104,63
32,37
53,00
05
Vòng quay khoản phải thu
Vòng
6,87
6,32
8,38
06
Kỳ thu tiền bình quân
Ngày
52
57
43
07
Vòng quay hàng tồn kho
Vòng
7,06
8,34
6,04
08
Hiệu suất sử dụng TSCĐ
Lần
12,43
11,87
15,30
09
Vòng quay tài sản
Vòng
1,27
1,51
1,94
10
Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
%
3,09%
3,54%
6,19%
11
Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản (ROA)
%
3,93%
5,35%
12,01%
12
Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn CSH (ROE)
%
4,55%
6,07%
13,77%
(Nguồn: Bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh)
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CỬU LONG – ĐỐI THỦ MỤC TIÊU CỦA
MEKONG GIAI ĐOẠN 2009 – 2011
Tỷ lệ
STT
ĐVT
2009
2010
2011
01
Thanh khoản hiện thời
lần
1,10
1,10
1,20
02
Thanh khoản nhanh
lần
0,82
0,64
0,67
03
Tỷ số nợ
%
71%
69%
62%
04
Khả năng trả lãi vay
lần
4,09
1,15
2,93
05
Vòng quay khoản phải thu
vòng
3,54
4,49
4,59
06
Kỳ thu tiền bình quân
ngày
102
80
78
07
Vòng quay hàng tồn kho
vòng
5,30
4,15
4,04
Trang 7
08
Hiệu suất sử dụng TSCĐ
lần
4,38
5,48
6,05
09
Vòng quay tài sản
vòng
1,17
1,49
1,62
10
Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
%
4,83%
1,61%
4,96%
11
Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản (ROA)
%
5,67%
2,40%
8,06%
12
Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn CSH (ROE)
%
19,57%
7,63%
21,44%
(Nguồn: http://www.maybank-kimeng.com.vn)
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA MINH PHÚ – CÔNG TY DẪN ĐẦU NGÀNH
GIAI ĐOẠN 2009 – 2011
Tỷ lệ
STT
ĐVT
2009
2010
2011
01
Thanh khoản hiện thời
lần
136,77
118,74
1,20
02
Thanh khoản nhanh
lần
0,77
0,81
0,77
03
Tỷ số nợ
%
48,95%
63,92%
74,43%
04
Khả năng trả lãi vay
lần
3,02
3,42
4,43
05
Vòng quay khoản phải thu
vòng
17,95
13,11
15,69
06
Kỳ thu tiền bình quân
ngày
20
27
23
07
Vòng quay hàng tồn kho
vòng
3,52
3,40
3,91
08
Hiệu suất sử dụng TSCĐ
lần
10,60
14,04
43,12
09
Vòng quay tài sản
vòng
1,41
1,27
1,12
10
Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
%
4,19%
5,30%
3,00%
11
Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản (ROA)
%
5,89%
6,71%
3,36%
12
Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn CSH (ROE)
%
12,04%
19,52%
13,80%
(Nguồn: http://www.maybank-kimeng.com.vn)
Trang 8
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA NGÀNH THỦY SẢN
GIAI ĐOẠN 2009 – 2011
Chỉ số
STT
ĐVT
2009
2010
2011
01
Thanh khoản hiện thời
lần
1,37
1,31
1,26
02
Thanh khoản nhanh
lần
0,89
0,76
0,70
03
Tỷ số nợ
%
54%
58%
62%
04
Khả năng trả lãi vay
lần
10,23
10,68
10,21
05
Vòng quay khoản phải thu
vòng
5,21
3,07
2,86
06
Kỳ thu tiền bình quân
ngày
80
76
56
07
Vòng quay hàng tồn kho
vòng
5,21
4,52
3,96
08
Hiệu suất sử dụng TSCĐ
lần
10,22
18,89
23,69
09
Vòng quay tổng TS
vòng
1,33
1,35
1,46
10
Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
%
4,08%
3,55%
6,52%
11
Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản (ROA)
%
6,58%
7,50%
11,62%
12
Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn CSH (ROE)
%
13,25%
16,59%
21,00%
(Nguồn: http://www.maybank-kimeng.com.vn)
I. TỶ SỐ KHẢ NĂNG SINH LỢI
Đối với bất kỳ công ty nào trong đó có Mekong thì mục đích cuối cùng của hoạt động
kinh doanh chính là lợi nhuận. Lợi nhuận là một chỉ tiêu tài chính phản ánh tổng hợp hiệu quả
của quá trình đầu tư sản xuất.
Phân tích khả năng sinh lời không phải chỉ quan tâm đến tổng mức lợi nhuận mà còn
phải đặt lợi nhuận trong mối quan hệ với doanh thu, vốn chủ sở hữu cũng như toàn bộ tài sản mà
doanh nghiệp đã sử dụng để tạo ra lợi nhuận.
Khả năng sinh lời của doanh nghiệp được thể hiện qua các tỷ số như: lợi nhuận trên
doanh thu (ROS), lợi nhuận trên tài sản (ROA) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE).
Vì vậy, phân tích khả năng sinh lời của doanh nghiệp chính là phân tích khả năng
tạo lợi nhuận thông qua các tỷ số tài chính trên.
Trang 9
BẢNG TÓM TẮT CÁC TỶ SỐ KHẢ NĂNG SINH LỢI
MEKONG
2009
2010
2011
Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
3,09%
3,54%
6,19%
Tỷ số lợi nhuận trên tài sản (ROA)
3,93%
5,35%
12,01%
Tỷ số lợi nhuận trên vốn CSH (ROE)
4,55%
6,07%
13,77%
II. PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI BẰNG PHƢƠNG PHÁP DUPONT.
Phân tích Dupont: là kĩ thuật phân tích bằng cách tách một tỷ số tổng hợp phản ánh
mức sinh lời của doanh nghiệp như: ROA và ROE thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan
hệ nhân quả với nhau từ đó phân tích sự ảnh hưởng, đánh giá tác động của từng yếu tố lên kết
quả cuối cùng.
Phân tích Dupont: thường được sử dụng để có cái nhìn cụ thể, tìm ra được nguyên
nhân của hiện trạng tài chính để ra quyết định xem nên cải thiện tình hình tài chính của công ty
bằng cách nào.Mục đích chính của việc sử dụng phương pháp này nhằm chỉ ra cách sử dụng vốn
chủ sở hữu sao cho hiệu quả sinh lời là nhiều nhất.
PHÂN TÍCH DUPONT
Đơn vị tính: triệu đồng
Các khoản mục
2009
2010
2011
Giá vốn hàng bán không gồm khấu hao
368.758
406.563
526.645
Chi phí bán hàng không gồm khấu hao
47.720
46.729
40.979
Chi phí quản lý không gồm khấu hao
8.774
11.129
14.424
0
0
0
Chi phí tài chính
19.366
12.784
5.139
Thuế thu nhập doanh nghiệp
4.767
5.898
13.182
310
392
620
Tiền và các khoản tương đương tiền
128.443
76.365
49.648
Khoản phải thu khách hàng
78.883
113.858
96.875
Hàng tồn kho
52.216
48.729
87.173
Tài sản cố định
83.148
76.347
69.433
Đầu tư dài hạn
1.560
5.680
10.685
Khấu hao
Trừ lợi nhuận khác
Trang 10
Tài sản khác
19.685
8.132
13.888
Ta có sơ đồ phân tích Dupont như sau:
ROE
DR
ROA
ROS
AT
Sơ đồ 1: Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu
Qua sơ đồ 1 ta thấy: tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) chịu ảnh hưởng bởi 2
nhân tố là lợi nhuận trên tài sản (ROA) và tỷ số nợ (DR) mà ROA chịu tác động bởi 2 nhân tố là
tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS) và vòng quay tài sản (AT). Do đó, các yếu tố tác động đến
ROE gồm: ROS, AT và DR.
ROE =
𝐑𝐎𝐀
ROS =
𝟏−𝐃𝐑
ROA = ROS x AT
𝐋ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐬𝐚𝐮 𝐭𝐡𝐮ế
𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐭𝐡𝐮ầ𝐧
Lợi nhuận sau thuế = Doanh thuthuần – Tổng chi phí và thuế
PHÂN TÍCHTỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN DOANH THU (ROS)
ROS
Lợi nhuận sau thuế
Doanh thu
thuần
Giá vốn
hàng bán
không gồm
KH
Chi phí bán
hàng không
gồm KH
Doanh thu thuần
Tổng chi phí và
thuế
Chi phí quản
lý không gồm
KH
Khấu
hao
Lãi
vay
Thuế thu
nhập doanh
nghiệp
Sơ đồ 2: Lợi nhuận trên doanh thu
Trang 11
Trừ lợi
nhuận
khác
So sánh tỷ số lợi nhuận trên doanh thu
Trong năm 2009, tỷ số lợi nhuận trên doanh thu đạt 3,09% và có xu hướng tăng dần lên
trong 3 năm. Đến năm 2010, tăng lên 3,54%, qua năm 2011 tăng lên 6,19%. Mức phát triển hơi
tốt, tuy nhiên nếu đặt trong bối cảnh tình hình chungcủa ngành, thì tỷ số lợi nhuận trên doanh thu
cuả Mekong được xem là tốt hơn hết.
Trong năm 2011, tỷ số lợi nhuận trên doanh thu của Mekong đạt 6,19% lớn nhất so với
trung bình ngành là 3,00% và so với đối thủ cạnh tranh Cửu Long là 4,96%.
Năng lực kinh doanh của Mekong mạnh mẽ. Trong bình diện 3 năm (2009 – 2011),
ROS của toàn ngành đều có xu hướng giảm nhưng ROS của Mekong lại tăng liên tục điều này
phản ánh lợi nhuận trên đồng doanhthu do Mekong tạo ra ngày một tăng cao và năng lực kinh
doanh của Mekong ngày càng vượt trội
NHẬN XÉT
Năm Mekong Ngành
Minh Phú
Cửu Long
2009 3,09%
4,19%
8.69%
4,83%
2010 3,54%
5,30%
5.78%
1,61%
2011 6,19%
3,00%
3.57%
4,96%
Doanh Thu Thuần
Doanh thu thuần về hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng dần qua 2 năm
2010 và 2011, cụ thể:
Năm 2010: doanhthu thuần đạt 500.403 triệu đồng. Đến năm 2011, doanh thu tăng hơn
năm trước đạt 639.296 triệu đồng, tăng 138.893 triệu đồng, chiếm tỷ lệ 27,76%.
Doanh thu thuần tăng là một dấu hiệu tốt cho biết tình hình sản xuất và tiêu thụ sản
phẩm của công ty thuận lợi mặt khác do nhà máy chế biến gần với khu nuôi cá nên công ty cũng
thuận lợi hơn trong việc thu mua cá, nguyên liệu chính phục vụ cho sản xuất và xuất khẩu. Bên
cạnh đó, từtháng 4/2009, công ty nằm trong top 10 doanh nghiệp được xuất khẩu cá tra sang thị
trường Nga, một thị trường lớn, ổn định cho sự phát triển bền vững của công ty.
Tổng Chi Phí Và Thuế
Giá vốn hàng bán năm 2011 đạt 526.645, tăng 120.082 triệu đồng, chiếm tỷ lệ
29,54%, so với năm 2010 đạt 406.563 triệu đồng.
Giá vốn tăng là do trong năm 2011, giá thức ăn chăn nuôi tăng 15%, giá thành sản xuất
liên tục tăng cao, năm sau luôn cao hơn năm trước, trong khi giá bán cá rất không ổn định, lên
Trang 12
xuống bất thường, tỷ lệ nông dân nuôi cá tra bỏ ao ngày càng nhiều, dẫn đến thiếu hụt nguồn
nguyên liệu.
Chi phí giá vốn hàng bán chiếm tỷ lệ cao nhất trong tổng chi phí nhưng đây là loại chi
phí khó kiểm soát vì giá vốn hàng bán chịu sự chi phối bởi nhà cung cấp.
Chi phí bán hàng của công ty năm 2011 đạt 40.979 triệu đồng, giảm 5.750 triệu
đồng, chiếm tỷ lệ 12,31% so với năm 2010 đạt 46.729 triệu đồng.
Điều này chứng tỏ doanh nghiệp đã có chính sách quản lý, kiểm soát chi phí có hiệu
quả.
Công ty đã có những biện pháp đúng đắn trong việc tổ chức quảng cáo, tiếp thị…tiết
kiệm được chi phí, giúp cho lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tăng lên.
Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng từ 11.129 triệu đồng (năm 2010) lên 14.424
triệu đồng vào năm 2011, tăng 3.295 triệu đồng, chiếm tỷ lệ 29,61%.
Với doanh nghiệp, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng một phần là do doanh nghiệp đầu
tư thêm máy móc, thiết bị chuyên dùng, xây dựng thêm nhà xưởng. Trong năm 2011, công ty đã
đầu tư 2 băng chuyền IQF hiện đại do đó làm tăng thêm chi phí quản lý doanh nghiệp.
Dấu hiệu tốt thể hiện doanh nghiệp đang mở rộng qui mô sản xuất, có khả năng tạo lợi
nhuận lớn hơn trong tương lai.
Chi phí tài chính là khoản chi phí công ty có thể kiểm soát tốt hơn. Qua số liệu, ta
thấy chi phí giảm qua các năm. Điều này chứng tỏ công ty đã kiểm soát tốt chi phí này và
cần duy trì trong các năm tới.
PHÂN TÍCH VÒNG QUAY TÀI SẢN (AT)
AT =
Doanh thu thu ần
Tài sản
Sơ đồ 3: Vòng quay tài sản
Trang 13
Bảng số liệu (trích từ bảng các tỷ số tài chính của Mekong)
MEKONG
Vòng quay tài sản
ĐVT
2009
2010
2011
Vòng
1,27
1,51
1,94
NHẬN XÉT
Vòng quay tài sản tăng liên tục trong 3 năm chứng tỏ rằng đồng vốn của doanh
nghiệp sử dụng có hiệu quả cao.
Nếu muốn tiếp tục gia tăng vòng quay tài sản thì phụ thuộc vào 2 yếu tố là doanhthu
thuần và tài sản.
Về doanhthu:qua các năm doanh thu thuần tăng liên tục do tình hình kinh doanh của
công ty ngày càng tốt.
Về tài sản lƣu động:
Khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền của công ty giảm liên tục qua các năm
và tỷ số thanh toán nhanh của công ty thấp và có xu hướng giảm do đó công ty nên chú ý nâng
dần khoản mục vốn bằng tiền nhằm hạn chế rủi ro thanh toán.
Hàng tồn kho tăng mạnh trong năm 2010 và 2011 nhưng vòng quay hàng tồn kho giảm.
Bên cạnh đó, tốc độ tăng của doanhthu thấp hơn tốc độ tăng của hàng tồn kho nên trong những
năm tới, công ty nên giảm bớt lượng hàng tồn kho nhằm giảm bớt gánh nặng chi phí.
PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN TÀI SẢN (ROA)
Bảng tỷ số lợi nhuận trên tài sản
NĂM
MEKONG
NGÀNH
MINH PHÚ
CỬU LONG
2009
3.93%
6,58%
5,89%
5,67%
2010
5,35%
7,50%
6,71%
2,40%
2011
12,01%
11,62%
3,36%
8,06%
NHẬN XÉT
So với các công ty cùng ngànhvào năm 2011: với 1 đồng tài sản được công ty sử dụng
tạo ra được nhiều đồng lợi nhuận sau thuế hơn, thể hiện qua ROA là cao nhất đạt 12,01%, các
công ty còn lại như Minh Phú đạt 3,36%, Cửu Long đạt 8,06% và trung bình ngành đạt 11,62%.
Dựa vào bảng số liệu ta thấy:
Trong năm 2009: ROA là 3,93% tức 100 đồng đầu tư vào tài sản thì đem lại cho công ty
3,93 đồng lợi nhuận.
Trang 14
Sang năm 2010: với 100 đồng đầu tư vào tài sản đem lại 5,35 đồng lợi nhuận, tăng 1,42
đồng so với năm 2009.
Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA) của năm 2011 có xu hướng tăng lên, đạt 12,01% tăng
6,66% so với năm 2010 (5,35%).Điềunày cho thấy cứ 100 đồng tài sản mà công ty đầu tư vào
năm 2011 đã làm tăng 6,66 đồng lợi nhuận hiệu quả đầu tư vốn của công ty vào năm 2011 có
hiệu quả hơn nhiều so với năm 2010.
Sự biến động này của ROA là do chịu ảnh hƣởng bởi 2 nhân tố: lợi nhuận trên
doanh thu và doanh thu trên tài sản.Vì vậy, muốn nâng cao ROA, công ty cần kết hợp đồng
bộ nâng cao 2 nhân tố trên bằng cách tiết kiệm chi phí và tiết kiệm vốn sao cho đạt hiệu quả
cao nhất.
Về hiệu quả tiết kiệm chi phí của công ty
Bảng số liệu (trích từ bảng các tỷ số tài chính của Mekong)
ROS
2009
2010
2011
3.09%
3,54%
6,19%
Qua bảng số liệu trên ta thấy:
Năm 2010: tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu đạt 3,54% nghĩa là 100 đồng doanh thu sẽ
tạo được 3,54 đồng lợi nhuận. So với năm 2009 thì tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu tăng 0,45%.
Trong năm 2011, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của công ty đạt 6,19% tăng 2,65% so
với năm 2010.Điều đó cho thấy, năm 2011 công ty kiểm soát, quản lý chi phí tốt hơn so với năm
2010 Góp phần làm tăng lợi nhuận trên doanh thu của công ty là 2,65 đồng trên 100 đồng
doanh thu.
Giả sử vòng quay tổng vốn không đổi tức 100 đồng vốn đầu tư của doanh nghiệp sẽ tạo
ra 151 đồng doanhthu trong năm 2010. Khi lợi nhuận tăng 2,65 đồng tính trên 100 đồng doanh
thu vào năm 2011thì với 151 đồng doanh thu, lợi nhuận trên doanh thu tăng:
(2,65 x 151)/100 = 4 đồng.
Hiệu quả tiết kiệm chi phí năm 2011 so với năm 2010 là 4% tương đương ROA tăng
4%.
Về hiệu quả tiết kiệm vốn
Bảng số liệu (trích từ bảng các tỷ số tài chính của Mekong)
(AT)
2009
2010
2011
1,27 vòng
1,51 vòng
1,94 vòng
Trang 15
Theo bảng số liệu:
Vòng quay tài sản của công ty năm 2011 là 1,94 vòng tăng 0,43 vòng so với năm 2010
tức là 1 đồng tài sản mà doanh nghiệp đầu tư vào sẽ tạo ra được doanh thu tăng 0,43 đồng. Vậy
trong năm 2011, với 100 đồng tài sản mà công ty đầu tư thì doanh thu tăng thêm 43 đồng.
Mặt khác, cứ 100 đồng doanh thu thì tạo ra được 6,19 đồng lợi nhuận năm 2011, do đó
khi doanh thu tăng thêm 43 đồng thì lợi nhuận trên doanh thu tăng: (43 x 6,19)/100 = 2,66 đồng.
100 đồng doanh thu ---------------- 6,19 đồng lợi nhuận
Tăng 43 đồng doanh thu ------------ Tăng ? đồng lợi nhuận
Vậy ROA tăng 2,66% vào năm 2011.
Nhƣ vậy, nguyên nhân làm cho tỷ suất sinh lợi trên tài sản của công ty vào năm
2011 tăng 6,66% so với năm 2010 là do năng lực kinh doanh của doanh nghiệp tốt, hiệu
suất sử dụng tài sản và khả năng quản lý tài sản có hiệu quả cao, kiểm soát chi phí tốt, tiết
kiệm chi phí. Ngoài ra, còn do doanh nghiệp tăng tốc độ quay vốn nên làm ROA tăng hơn
so với năm 2010.Vậy công ty đầu tƣ sản xuất kinh doanh có hiệu quả tốt.
PHÂN TÍCH TỶ SỐ NỢ (DR)
Năm
MEKONG
NGÀNH
MINH PHÚ
CỬU LONG
2009
13,66%
54%
48,95%
71%
2010
11,97%
58%
63,92%
69%
2011
12,98%
62%
74,43%
62%
NHẬN XÉT
Qua bảng số liệu trên ta thấy: Về tính an toàn:
Năm 2011:tỷ số nợ của MEKONG là 12,98%, tức là cứ 100 đồng tài sản của doanh
nghiệp thì có 12,98 đồng tài sản được tài trợ bằng nợ. So với ngành và các đối thủ, tỷ số nợ của
MEKONG năm 2011 thấp nhất, do đó, tỷ số nợ này được đánh giá rất tốt về khả năng an
toàn.Vốn vay chiếm tỷ trọng ít trong cơ cấu nguồn vốn của MEKONG. Nhìn chung, đặc trưng
của toàn ngành là tỷ số nợ cao (tỷ số nợ của ngành năm 2011 là 62%).
So sánh qua 3 năm: tỷ số nợ của công ty có xu hướng hơi xấu, tốt hơn tình hình chung
của ngành: tỷ số nợ có xu hướng tăng liên tục (rất xấu), nhưng xấu hơn đối thủ Cửu Long: tỷ số
nợ có xu hướng giảm liên tục (rất tốt).
Trang 16
Đánh giá tình hình sử dụng nợ
Năm 2009
Năm 2010
Năm 2011
EBIT
19.252
24.342
53.742
Tổng tài sản (A)
363.935
331.336
329.977
EBIT/A
5,29%
7,35%
16,28%
Lãi suất cho vay của ngân hàng
10%
13,5%
20%
Với mức lãi suất khá cao, nhìn chung việc vay vốn của MeKong chỉ để giải quyết khó
khăn chứ không phải đề đầu tư phát triển.
Công ty chưa có hiệu quả trong việc sử dụng nợ để sinh lời, chưa tận dụng được nguồn
vốn này.
PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE)
Năm
MEKONG
NGÀNH
MINH PHÚ
CỬU LONG
2009
4,55%
13,25%
12,04%
19,57%
2010
6,07%
16,59%
19,52%
7,63%
2011
13,77%
21,00%
13,80%
21,44%
NHẬN XÉT
Trong năm 2011, ROE của MEKONG đạt 13,77% thấp hơn so với trung bình ngành và
các đối thủ cạnh tranh như Minh Phú và Cửu Long, nhìn chung là rất xấu. Tuy nhiên, xét trong
giai đoạn 3 năm (2009 – 2011) thì ROE của MEKONG có xu hướng tăng mạnh và liên tục từ
4,55% 6,07% 13,77%.
ROE năm 2010 đạt 6,07% tức 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu vào công ty năm
2010 đem lại 6,07 đồng lợi nhuận sau thuế. Đến năm 2011, ROE tăng 7,70% so với năm 2010.
Điều này cho thấy cứ 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu năm 2011 mang lại lợi nhuận cao hơn
năm 2010 là 7,70 đồng. Vậy khả năng tạo lợi nhuận của vốn chủ sở hữu ngày càng tăng.
ROE năm 2011 tăng 7,70% so với năm 2010 do tác động của 2 yếu tố: tỷ suất lợi nhuận
trên tài sản (ROA) và tỷ số nợ (DR).
Tác động của ROA
ROA
2010
2011
Chênh lệch
5,35%
12,01%
6,66%
Trang 17
Theo bảng số liệu trên ta thấy: ROA năm 2011đạt 12,01% tăng 6,66% so với năm 2010
(5,35%) chứng tỏ hoạt động của công ty năm 2011 có hiệu quả hơn nhiều so với năm 2010.
ROE tăng 6,66%.
Tác động của tỷ số nợ (DR)
Theo bảng số liệu trên:
Trong năm 2010:
ROA của công ty đạt 5,35% nghĩa là 100 đồng tài sản đầu tư sẽ tạo được 5,35 đồng lợi
nhuận sau thuế.
Giả sử công ty không sử dụng nợ thì ROE của công ty đạt 5,35% nhưng trong thực tế
năm 2010, ROE của công ty là 6,07%. Điều đó chứng tỏ việc sử dụng nợ của công ty trong năm
2010 đã có tác động tích cực làm ROE tăng 0,72%.
Trong năm 2011:
ROA của công ty đạt 12,01% nghĩa là 100 đồng tài sản đầu tư thì lợi nhuận đạt được là
12,01 đồng.
Giả sử công ty không sử dụng nợ thì ROE sẽ là 12,01% nhưng theo số liệu thì ROE
năm 2011 đạt 13,77% chứng tỏ công ty đã sử dụng nợ có hiệu quả làm ROE tăng 1,76%.
Do đó, trong năm 2011, việc sử dụng nợ của công ty có hiệu quả hơn nhiều so với năm
2010.
Vậy mức độ tác động của nợ đến ROE làm ROE tăng 1,76% – 0,72% = 1,04%.
Từ đó cho thấy rằng:
Tác động của ROA làm cho ROE tăng 6,66%.
Tác động của DR làm cho ROE tăng 1,04%.
Nhƣ vậy, dƣới tác động tổng hợp của 2 nhân tố trên đã làm ROE năm 2011 tăng
7,70% so với năm 2010, trong đó tác động của ROA là đáng kể nhất.
Trang 18
KẾT LUẬN
Từ những phân tích trên, có thể kết luận về khả năng sinh lời của công ty MeKong như
sau:
Tỷ suất sinh lợitrên vốn chủ sở hữu (ROE) có xu hướng rất tốt qua các năm (2009 –
2011). ROE tăng do:
Thứ nhất, quy mô thị trường gia tăng (thể hiện qua sự gia tăng doanh thu thuần),các
khoản chi phí được sử dụng khá hợp lý.Đồng thời nhờ việc tạo dựng được một nguồn nguyên vật
liệu ổn định (đây là một trong số ít doanh nghiệp thuỷ sản làm được điền này), công ty được miễn
giảm thuế 50%, lợi thế này sẽ tạo cho công ty MeKong một thế chủ động trong việc kiểm soát chi
phí, ổn định kinh doanh, qua đó tăng cường lợi nhuận và hạn chế được các rủi ro liên quan đến
thị trường đầu vào.
Thứ hai, vòng quay tài sản tăng liên tục chứng tỏ tài sản của công ty sử dụng ngày càng
hiệu quả hơn. Hoạt động đầu tư trang thiết bị ngày càng được tăng cường, đặc biệt gia tăng đầu
tư tài sản cố định, mở rộng quy mô sản xuất (doanh nghiệp đầu tư thiết bị, máy móc nhà xưởng
trong năm 2011), công ty đang có kế hoạch xây dựng vùng nuôi cá riêng trong tương lại tự đáp
ứng 40% nguyên liệu đầu vào. Điều này hứa hẹn tăng trưởng nhảy vọt trong tương lai gần.
Tuy nhiên, so với tình hình chung của toàn ngành, tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu năm 2011
là rất xấu. Điều này hợp lý bởi trong bối cảnh kinh tế khó khăn, ngành thủy sản đang ngày càng ít
hấp dẫn, năng lực cạnh tranh giảm sút nhiều, nhiều doanh nghiệp có nguy cơ đóng cửa. Vì thế
doanh nghiệp cần có những biện pháp thích hợp để cải thiện ROE.
Một số biện pháp cải thiện ROE:
Dựa trên tác động của ba nhân tố chính ảnh hưởng đến ROE là ROS, AT và DR, doanh
nghiệp có thể áp dụng một số biện pháp sau để làm tăng ROE:
1. Gia tăng doanh thu và cắt giảm chi phí không hợp lý. Từ đó gia tăng lợi nhuận
- Doanh thu thuần về hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụcủa công ty qua cácnăm
(2009 - 2011) tăng liên tục. Doanh thu thuần năm 2011 tăng 27,76% so với năm 2010. Doanh
nghiệp cần phát huy những lợi thế sẵn có về nguồn nguyên liệu, nhân công, dây chuyền công
nghệ, uy tín. Đồng thời nâng cao khả năng cạnh tranh, mở rộng thị trường tiêu thụ, nâng cao chất
lượng sản phẩm thì doanh thu dự báo trong tương lai sẽ tiếp tục tăng.
Trang 19
- Các khoản chi phí:
+ Giá vốn hàng bán: tăng liên tục qua các năm (2009 - 2011). Giá vốn hàng bán năm 2011
tăng 29,54%so với năm 2010 song tốc độ tăng doanh thu thuần nhanh hơn tốc độ tăng của giá
vốn hàng bán do đó có thể đủ để bù đắp phần chi phí tăng thêm. Nguyên nhân tănggiá vốn hàng
bán là do chi phí nguyên vật liệu chính đầu vào (chiếm khoảng 80-82% giá thành) thường xuyên
biến độngvà thường theo một chu kỳ là năm trước giá cao thì năm sau giá sẽ giảm xuống. Vì khi
nguyên liệu đầu vào tăng giá tức cá bán được giá thì người dân sẽ đổ xô vào nuôi cá nhiều hơn
dẫn đến tình trạng nguồn cung cao hơn so với nhu cầu. Điều này làm cho giá nguyên vật liệu đầu
vào giảm xuống và ngược lại. Trước tình hình khi giá cả nguyên vật liệu thường xuyên biến động
nhưng giá bán sản phẩm của công ty không thể điều chỉnh liên tục và ngay tức thời được, công ty
nên áp dụng những biện pháp cấp bách như quản lý chặt mức tiêu hao nguyên vật liệu, chọn lựa
nhà cung cấp ổn định và uy tín để đảm bảo nguồn nguyên liệu đạt chuẩn chất lượng tốt để không
ảnh hưởng đến chất lượng sản phẩm. Với những biện pháp kịp thời như trên có thể đem đến cho
công ty kết quả tốt là mặc dù giá vốn hàng bán tăng nhưng lợi nhuận gộp vẫn tăng.
+ Chi phí bán hàng giảm liên tục qua các năm (2009 - 2011), năm 2011 giảm12,31% so
với năm 2010, do công ty đã có những biện pháp đúng đắn về chi phí hoa hồng, quảng cáo tiếp
thị,.. Công ty đã biết tiết giảm những chi phí không hợp lý.
+ Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng liên tục qua các năm (2009 - 2011), năm 2011
tăng29,61%so với năm 2010,là do công ty đầu tư mở rộng quy mô sản xuất, hứa hẹn sẽ đem về
mức lợi nhuận cao. Trong tương lai, công ty cần lập kế hoạch cụ thể cho các khoản chi trong từng
thời kỳ kinh doanh, loại trừ những hoạt động kém hiệu quả của nhân viên. Sâu xa hơn, cần xây
dựng ý thức và tinh thần tiết kiệm của toàn thể nhân viên.
+ Chi phí tài chính giảm liên tục qua các năm (2009 - 2011),năm 2011 giảm 60% so với
năm 2010,trong đó riêng khoản lỗ đầu tư chứng khoángiảm 74%. Rõ ràng, nhận thức được hậu
quả của việc chạy đua đầu tư trái ngành, công ty đã dần rút ra khỏi các lĩnh vực này và tập trung
vào ngành nghề kinh doanh chính.
2. Vay nợ, tăng vốn đầu tư.
Tỷ số nợ qua các năm (2009 – 2011) có xu hướng hơi xấu, thấp nhất so với trung bình
ngành và đối thủ mục tiêu. Điều này thể hiện tính an toàn trong cơ cấu tài chính của doanh
nghiệp. Tuy nhiên, công ty lại chưa tận dụng được sức mạnh của đồng nợ để tạo ra lợi nhuận cho
mình. Việc sử dụng nợ của công ty chủ yếu chỉ để trang trải khó khăn. Chi phí lãi vay có xu
hướng tăng cao trong các năm tới nên công ty nên tận dụng những gói lãi suất ưu đãi, mạnh dạn
Trang 20
.PDF 
21 
263 
133 
