Tài liệu Microsoft powerpoint 12 quan tri von luu dong_2

Chương Qu n tr v n lưu ng Môn Tài chính công ty TS. Nguy n Thu Hi n 0 N i dung Chương Tìm hi u các thành ph n c a vòng quay ti n m t và t i sao nó quan tr ng Tìm hi u các ưu như c i m c a các chính sách tài tr ng n h n Tìm hi u các ch n l a tài tr ng n h n khác nhau 1 Ngu n và S d ng ti n m t Tóm t t B ng cân i k toán: CA + FA = CL + Long-term Debt + Equity NWC + FA = LTD + E NWC = Cash + Other CA – CL Cash = LTD + E + CL – Other CA – FA Ngu n ti n Tăng n ng n h n, n dài h n, và v n c ông Gi m tài s n lưu ng khác ti n m t, và gi m tài s n c S d ng ti n Gi m n ng n h n, n dài h n, và v n c ông Tăng tài s n lưu ng khác ti n m t, và tăng tài s n c nh nh 2 Chu kỳ ho t ng Chu kỳ ho t ng (operating cycle) – kho ng th i gian t lúc mua t n kho n khi thu ti n bán hàng Chu kỳ t n kho (inventory period) – th i gian c n thi t t khi mua n khi bán t n kho Chu kỳ kho n ph i thu (hay kỳ thu ti n bình quân (AR period or ACP-Average Collection Period) – th i gian c n thi t thu doanh thu bán ch u Chu kỳ ho t ng = Chu kỳ t n kho + Kỳ thu ti n bình quân 3 Figure 19.1 4 Chu kỳ ti n m t Chu kỳ ti n m t Th i gian c n thi t ph i tài tr cho t n kho Th i gian k t khi thanh toán ti n cho t n kho n khi thu ti n t bán hàng Kỳ tr ti n (AP period or Average payment period) – th i gian t khi mua t n kho n khi tr ti n t n kho Chu kỳ ti n m t = Chu kỳ ho t ng – Kỳ tr ti n 5 Ví d – Chu kỳ ho t ng T n kho: u kỳ = 200,000 Cu i kỳ = 300,000 Kho n ph i thu: u kỳ = 160,000 Cu i kỳ = 200,000 Kho n ph i tr : u kỳ = 75,000 Cu i kỳ = 100,000 Doanh thu ròng = 1,150,000 Giá v n hàng bán= 820,000 6 Ví d – Chu kỳ ho t ng Chu kỳ t n kho T n kho bình quân = (200,000+300,000)/2 = 250,000 Vòng quay TK = 820,000 / 250,000 = 3.28 l n Chu kỳ TK = 365 / 3.28 = 112 ngày Kỳ thu ti n bình quân Kho n ph i thu bình quân = (160,000+200,000)/2 = 180,000 Vòng quay kho n ph i thu = 1,150,000 / 180,000 = 6.39 l n Kỳ thu ti n bình quân = 365 / 6.39 = 58 ngày Chu kỳ ho t ng = 112 + 58 = 170 ngày 7 Ví d – Chu kỳ ho t ng Kỳ tr ti n bình quân Kho n ph i tr bình quân = (75,000+100,000)/2 = 87,500 Vòng quay kho n ph i tr = 820,000 / 87,500 = 9.37 l n Kỳ tr ti n bình quân = 365 / 9.37 = 39 ngày Chu kỳ ti n m t = 170 – 39 = 131 ngày Chúng ta ph i tài tr cho t n kho trong vòng 131 ngày N u chúng ta mu n gi m nhu c u tài chính, thì c n quan tâm n kho n ph i thu, t n kho và kho n ph i tr 8 TSC (FA), TSL (CA) (= TSL n nh + TSL mùa v ) TA = FA + Permanent CA + Seasonal CA 9 Tài s n lưu ng t m th i và TSL n nh TSL n nh Trong quá trình ho t ng công ty c n duy trì m c t i thi u tài s n trong su t quá trình Các tài s n này ư c g i là “ n nh” vì có qui mô (giá tr ) không i TSL t m th i Doanh thu và t n kho có th có tính mùa v Khi ó TSL gia tăng vào các mùa cao i m TSL cũng gi m sút khi doanh thu gi m 10 Các chính sách qu n tr tài chính ng n h n u tư tài s n ng n h n Chính sách b o th (Flexible hay conservative)- duy trì t l TSL ròng trên doanh thu cao Chính sách ch t ch (Restrictive hay Aggressive)– duy trì t l TSL ròng trên doanh thu th p Tài tr tài s n ng n h n Chính sách b o th - Flexible (conservative) policy: ít n ng n h n, nhi u n dài h n Chính sách li u lĩnh - Restrictive (aggressive) policy: nhi u n ng n h n, ít n dài h n 11 Chính sách tho hi p (Compromise policy) 12 Chi phí c a dư th a và thi u h t TSL ròng Qu n lý v n lưu ng là cân nh c v s ánh i gi a chi phí duy trì và chi phí thi u h t TSL ròng Chi phí duy trì – tăng lên cùng v i s gia tăng TSL , chi phí lưu kho và chi phí tài tr (finance cost) Chi phí thi u h t – gi m khi TSL gia tăng: Chi phí giao d ch và t hàng Chi phí v d tr an toàn, chi phí cơ h i vì không áp ng nhu c u th trư ng và nhu c u s n xu t 13 Ch n chính sách QLý VL D tr ti n m t D i hi Ti tr ti n m t cao giúp công ty tránh các thi u h t thanh kho n, có u ki n x lý các tình hu ng b t ng , t n d ng các cơ h i t t xu t n n m t và ch ng khoán kh th là các cơ h i sinh l i th p Cân ch nh các kỳ h n v n C n cân i kỳ h n c a tài s n và ngu n v n Tài tr TSL t m th i b ng n ng n h n Tài tr TSL n nh và TSC b ng n dài h n và v n c ông Lãi su t Lãi su t ng n h n thư ng th p hơn lãi su t dài h n thư ng thì vay ng n h n r hơn Vay ng n h n g p r i ro v n nh v n và bi n ng lãi su t C n cân nh c t t c các y u t trên và quy t nh m t chính sách qu n lý v n L th a hi p các yêu c u c a công ty M c tiêu qu n lý v n lưu ng là thanh kho n và hi u qu 14 Ho ch nh ngân sách ti n m t D báo ngân lưu nh p, xu t trong th i gian ng n h n Công c l p k ho ch tài chính ng n h n h u hi u Giúp d báo khi nào công ty có dư th a và thi u h t ti n m t và thanh kho n l p k ho ch vay n tài tr chi phí v n lưu ng Cho phép công ty l p k ho ch trư c và d trù v n trư c khi nhu c u v n th c s n 15 Chính sách s d ng v n dư th a ng n h n u tư ch ng khoán kh th Nên u tư vào ch ng khoán nào: Ch ng khoán ng n h n? Ch ng khoán dài h n? Vì sao? 16 Các ch ng khoán kh th 17 Vay n ng n h n Vay không m b o H n m c tín d ng Cam k t và không cam k t H p ng tái áo h n Thư tín d ng Vay có m b o Tài tr kho n ph i thu Bán n (Factoring) Vay t n kho Vay th ch p b ng t n kho Kỳ phi u công ty (commercial paper) Tín d ng thương m i (Trade Credit) 18 Qu n lý qu n ph i thu: Các v n cơ b n N i l ng chính sách bán ch u giúp tăng doanh s Chi phí c a n i l ng chính sách bán ch u: R i ro khách hàng không thanh toán Chi phí tài tr kho n ph i thu Qu n lý kho n ph i thu c n cân nh c các m t l i h i c a chính sách bán ch u Các thành ph n chính sách bán ch u: t l chi t kh u, th i h n chi t kh u, th i h n tr ti n 19