Mô tả:
Chương
Qu n tr v n lưu ng
Môn Tài chính công ty
TS. Nguy n Thu Hi n
0
N i dung Chương
Tìm hi u các thành ph n c a vòng quay ti n
m t và t i sao nó quan tr ng
Tìm hi u các ưu như c i m c a các chính
sách tài tr ng n h n
Tìm hi u các ch n l a tài tr ng n h n khác
nhau
1
Ngu n và S d ng ti n m t
Tóm t t B ng cân i k toán:
CA + FA = CL + Long-term Debt + Equity
NWC + FA = LTD + E
NWC = Cash + Other CA – CL
Cash = LTD + E + CL – Other CA – FA
Ngu n ti n
Tăng n ng n h n, n dài h n, và v n c ông
Gi m tài s n lưu ng khác ti n m t, và gi m tài s n c
S d ng ti n
Gi m n ng n h n, n dài h n, và v n c ông
Tăng tài s n lưu ng khác ti n m t, và tăng tài s n c
nh
nh
2
Chu kỳ ho t
ng
Chu kỳ ho t ng (operating cycle) – kho ng
th i gian t lúc mua t n kho n khi thu ti n
bán hàng
Chu kỳ t n kho (inventory period) – th i gian
c n thi t t khi mua n khi bán t n kho
Chu kỳ kho n ph i thu (hay kỳ thu ti n bình
quân (AR period or ACP-Average Collection
Period) – th i gian c n thi t
thu doanh thu
bán ch u
Chu kỳ ho t ng = Chu kỳ t n kho + Kỳ thu
ti n bình quân
3
Figure 19.1
4
Chu kỳ ti n m t
Chu kỳ ti n m t
Th i gian c n thi t ph i tài tr cho t n kho
Th i gian k t khi thanh toán ti n cho t n kho
n khi thu ti n t bán hàng
Kỳ tr ti n (AP period or Average payment
period) – th i gian t khi mua t n kho n khi
tr ti n t n kho
Chu kỳ ti n m t = Chu kỳ ho t ng – Kỳ tr
ti n
5
Ví d – Chu kỳ ho t
ng
T n kho:
u kỳ = 200,000
Cu i kỳ = 300,000
Kho n ph i thu:
u kỳ = 160,000
Cu i kỳ = 200,000
Kho n ph i tr :
u kỳ = 75,000
Cu i kỳ = 100,000
Doanh thu ròng = 1,150,000
Giá v n hàng bán= 820,000
6
Ví d – Chu kỳ ho t
ng
Chu kỳ t n kho
T n kho bình quân = (200,000+300,000)/2 = 250,000
Vòng quay TK = 820,000 / 250,000 = 3.28 l n
Chu kỳ TK = 365 / 3.28 = 112 ngày
Kỳ thu ti n bình quân
Kho n ph i thu bình quân = (160,000+200,000)/2 =
180,000
Vòng quay kho n ph i thu = 1,150,000 / 180,000 = 6.39
l n
Kỳ thu ti n bình quân = 365 / 6.39 = 58 ngày
Chu kỳ ho t
ng = 112 + 58 = 170 ngày
7
Ví d – Chu kỳ ho t
ng
Kỳ tr ti n bình quân
Kho n ph i tr bình quân = (75,000+100,000)/2 = 87,500
Vòng quay kho n ph i tr = 820,000 / 87,500 = 9.37 l n
Kỳ tr ti n bình quân = 365 / 9.37 = 39 ngày
Chu kỳ ti n m t = 170 – 39 = 131 ngày
Chúng ta ph i tài tr cho t n kho trong vòng 131
ngày
N u chúng ta mu n gi m nhu c u tài chính, thì c n
quan tâm n kho n ph i thu, t n kho và kho n
ph i tr
8
TSC (FA), TSL (CA)
(= TSL
n nh + TSL mùa v )
TA = FA + Permanent CA + Seasonal CA
9
Tài s n lưu
ng t m th i và
TSL
n nh
TSL
n
nh
Trong quá trình ho t ng công ty c n duy trì
m c t i thi u tài s n trong su t quá trình
Các tài s n này ư c g i là “ n nh” vì có qui mô
(giá tr ) không i
TSL
t m th i
Doanh thu và t n kho có th có tính mùa v
Khi ó TSL gia tăng vào các mùa cao i m
TSL cũng gi m sút khi doanh thu gi m
10
Các chính sách qu n tr
tài chính ng n h n
u tư tài s n ng n h n
Chính sách b o th (Flexible hay conservative)- duy trì t l
TSL ròng trên doanh thu cao
Chính sách ch t ch (Restrictive hay Aggressive)– duy trì t
l TSL ròng trên doanh thu th p
Tài tr tài s n ng n h n
Chính sách b o th - Flexible (conservative) policy: ít n
ng n h n, nhi u n dài h n
Chính sách li u lĩnh - Restrictive (aggressive) policy: nhi u
n ng n h n, ít n dài h n
11
Chính sách tho hi p
(Compromise policy)
12
Chi phí c a
dư th a và thi u h t TSL ròng
Qu n lý v n lưu ng là cân nh c v s
ánh
i gi a chi phí duy trì và chi phí thi u h t
TSL ròng
Chi phí duy trì – tăng lên cùng v i s gia tăng
TSL , chi phí lưu kho và chi phí tài tr (finance
cost)
Chi phí thi u h t – gi m khi TSL gia tăng:
Chi phí giao d ch và t hàng
Chi phí v d tr an toàn, chi phí cơ h i vì không
áp ng nhu c u th trư ng và nhu c u s n xu t
13
Ch n chính sách QLý VL
D tr ti n m t
D
i
hi
Ti
tr ti n m t cao giúp công ty tránh các thi u h t thanh kho n, có
u ki n x lý các tình hu ng b t ng , t n d ng các cơ h i t t xu t
n
n m t và ch ng khoán kh th là các cơ h i sinh l i th p
Cân ch nh các kỳ h n v n
C n cân i kỳ h n c a tài s n và ngu n v n
Tài tr TSL t m th i b ng n ng n h n
Tài tr TSL
n nh và TSC b ng n dài h n và v n c
ông
Lãi su t
Lãi su t ng n h n thư ng th p hơn lãi su t dài h n
thư ng thì
vay ng n h n r hơn
Vay ng n h n g p r i ro v n nh v n và bi n ng lãi su t
C n cân nh c t t c các y u t trên và quy t nh m t chính
sách qu n lý v n L th a hi p các yêu c u c a công ty
M c tiêu qu n lý v n lưu ng là thanh kho n và hi u qu
14
Ho ch
nh ngân sách ti n m t
D báo ngân lưu nh p, xu t trong th i gian
ng n h n
Công c l p k ho ch tài chính ng n h n h u
hi u
Giúp d báo khi nào công ty có dư th a và thi u
h t ti n m t và thanh kho n
l p k ho ch vay
n
tài tr chi phí v n lưu ng
Cho phép công ty l p k ho ch trư c và d trù
v n trư c khi nhu c u v n th c s
n
15
Chính sách s d ng v n dư
th a ng n h n
u tư ch ng khoán kh th
Nên u tư vào ch ng khoán nào:
Ch ng khoán ng n h n?
Ch ng khoán dài h n?
Vì sao?
16
Các ch ng khoán kh th
17
Vay n ng n h n
Vay không m b o
H n m c tín d ng
Cam k t và không cam k t
H p ng tái áo h n
Thư tín d ng
Vay có m b o
Tài tr kho n ph i thu
Bán n (Factoring)
Vay t n kho
Vay th ch p b ng t n kho
Kỳ phi u công ty (commercial paper)
Tín d ng thương m i (Trade Credit)
18
Qu n lý qu n ph i thu:
Các v n
cơ b n
N i l ng chính sách bán ch u giúp tăng
doanh s
Chi phí c a n i l ng chính sách bán ch u:
R i ro khách hàng không thanh toán
Chi phí tài tr kho n ph i thu
Qu n lý kho n ph i thu c n cân nh c các
m t l i h i c a chính sách bán ch u
Các thành ph n chính sách bán ch u: t l
chi t kh u, th i h n chi t kh u, th i h n tr
ti n
19
- Xem thêm -