Tài liệu Tt nhlý th phân cách lãi suất

LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG PHÂN CÁCH 1. Tiền đề: Lý thuyết này xuất phát từ tiền đề cho rằng những công cụ nợ với kỳ hạn thanh toán khác nhau không thể thay thế cho nhau vì: + mỗi nhà đầu tư có những ưu tiên riêng cho những công cụ nợ ở một kỳ hạn nào đó vầ như vậy họ sẽ chỉ quan tâm đến tỷ suất lợi tức dự tính cho những công cụ nợ mà họ ưu tiên. + Họ chọn 1 loại thời gian đáo hạn nhất định vì nếu thời gian đáo hạn = thời gian nắm giữ dự tính => tránh được rủi ro về lợi nhuận dự tính Giả định của lý thuyết thị trường phân mảnh hoàn toàn đối lập với lý thuyết kỳ vọng. Nếu như ở lý thuyết kỳ vọng, cái mà người đầu tư quan tâm chỉ là lãi suất có hấp dẫn hay không, thì ở lý thuyết thị trường phân cách, cái duy nhất được quan tâm là kỳ hạn của khoản đầu tư. Nói cách khác, các khoản vay có thời hạn khác nhau là các thị trường phân cách, độc lập hoàn toàn với nhau. ð 2. Nội dung: - Các thị trường của các công cụ nợ có kỳ hạn khác nhau là độc lập với nhau - Lãi suất của công cụ nợ với một kì hạn nhất định được quyết định bởi lượng cung cầu đối với công cụ này mà không bị chi phối bởi lợi tức dự tính của các công cụ nợ có kì hạn khác.  Hình dáng đường cong lãi suất - Đường cong lãi suất có dạng dốc lên là do lượng cầu với công cụ ngắn hạn cao hơn so với lượng cầu đối với công cụ nợ dài hạn => giá cao hơn và lãi suất thấp hơn công cụ nợ dài hạn ( Đường cong lãi suấất thường dốấc lên là do mọi người thường ưu tên nắấm giữ cống cụ nợ ngắấn hạn hơn là dài hạn) Ví dụ: Lãi suất đô la Mỹ phải trả đối với trái phiếu kho bạc Mỹ (U.S Treasury securities) đối với các kỳ hạn vay khác nhau, thường được vẽ trên biểu đồ gọi là đường cong lãi suất trái phiếu (yield curve). - Ngược lại, đường cong lãi suất dốc xuống là vì lượng cầu công cụ nợ dài hạn là tương đối cao hơn và lãi suất sẽ thấp hơn lãi suất CC nợ ngắn hạn. 3. Ưu, nhược điểm: - Ưu: khắc phục được nhược điểm của Lý thuyết Dự tính: giải thích được tại sao đường cong lãi suất hầu hết đều có dạng dốc lên. - Nhược điểm: không giải thích được hiện tượng mà thuyết Dự tính đã giải quyết được 1. Lãi suất Trái phiếu có kì hạn khác nhau dịch chuyển theo nhau theo thời gian. + Vì thị trường hoàn toàn phân cách, việc thay đổi lãi suất của một loại công cụ nợ không ảnh hưởng đến sự thay đổi lãi suất của các loại khác. 2.Đường cong lãi suất dốc lên khi lãi suất ngắn hạn ở mức thấp ; dốc xuống khi lãi suất ngắn hạn ở mức cao và bị đảo ngược lại. +Vì không có mối liên hệ rõ ràng về sự thay đổi cung cầu của trái phiếu ngắn hạn so với dài hạn mỗi khi lãi suất ngắn hạn thay đổi.