Tài liệu Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nước số 1 viwaseen.1

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG ---o0o--- KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG CẤP THOÁT NƢỚC SỐ 1 – VIWASEEN.1 SINH VIÊN THỰC HIỆN : NGÔ THỊ QUỲNH ANH MÃ SINH VIÊN : A18682 NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NỘI - 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG ---o0o--- KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG CẤP THOÁT NƢỚC SỐ 1 – VIWASEEN.1 Giáo viên hƣớng dẫn : Tiến sỹ Trần Đình Toàn Sinh viên thực hiện : Ngô Thị Quỳnh Anh Mã sinh viên : A18682 Ngành : Tài chính HÀ NỘI - 2015 Thang Long University Library LỜI CẢM ƠN Trước tiên, em xin được gửi lời cảm ơn chân thành và sâu sắc đến thầy – Tiến Sỹ Trần Đình Toàn. Trong thời gian nghiên cứu, thầy đã dành nhiều tâm sức để hướng dẫn, chỉ bảo hỗ trợ em những kiến thức, tài liệu để em hoàn thành được đề tài Khóa luận tốt nghiệp này. Một lần nữa em xin cảm ơn thầy vì tất xả sự tận tụy của người Thầy cũng như kiên thức sâu rộng mà Thầy đã truyền đạt cho em. Qua thời gian thực tập tại Công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nước số 1 VIWASEEN.1, ít nhiều đã giúp đỡ em hoàn chỉnh được những kiến thức em đã được các thầy cô giáo tại trường Đại học Thăng Long truyền đạt trong những năm qua. Bằng những kiến thức em đã được học, cùng với sự hướng dẫn nhiệt tình của các anh chị, cô chú tại quý Công ty đã giúp em có thể hoàn thành khóa luận tốt nghiệp của mình. Xin cảm ơn các thầy cô trường Đại học Thăng Long, các thầy cô trong khoa Tài chính, những người đã trực tiếp dạy dỗ và trang bị cho em kiến thức về chuyên ngành tài chính doanh nghiệp, giúp em có được lượng kiến thức nhất định đế hoàn thành khóa luận cũng như hành trang để sau này ra trường em có thể hòa nhập được vào xã hội. Cuối cùng, em muốn gửi lời cảm ơn đến gia đình em, tất cả bạn bè và người thân, những người đã giúp đỡ, chia sẻ và chỉ dẫn cho em nhuững điều bổ ích trong suốt quá trình theo học vừa rồi, giúp em hoàn thành khóa luận tốt nghiệp này. Hà Nội, ngày 28 tháng 3 năm 2015 Sinh viên Ngô Thị Quỳnh Anh LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp này là do tự bản thân thực hiện có sự hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn và không sao chép các công trình nghiên cứu của người khác. Các dữ liệu thông tin thứ cấp sử dụng trong Khóa luận là có nguồn gốc và được trích dẫn rõ ràng. Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này! Sinh viên (Ký và ghi rõ họ tên) Ngô Thị Quỳnh Anh Thang Long University Library MỤC LỤC CHƢƠNG 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TRONG DOANH NGHIỆP ........................................................................................... 1 1.1. Khái quát chung............................................................................................................1 1.1.1. Khái niệm, đặc trƣng của vốn ....................................................................................... 1 1.1.2. Nguồn vốn.......................................................................................................................... 2 1.1.2.1. Nguồn hình thành vốn ......................................................................................2 1.1.2.2. Phân loại nguồn vốn .........................................................................................3 1.1.3. Vai trò của vốn.................................................................................................................. 4 1.2. Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.................................................................5 1.2.1. Khái niệm hiệu quả sử dụng vốn .................................................................................. 5 1.3. Phƣơng pháp phân tích ...............................................................................................6 1.3.1.1. Phương pháp so sánh ........................................................................................6 1.3.1.2. Phương pháp đồ thị ...........................................................................................8 1.3.1.3. Mô hình Dupont ................................................................................................9 1.3.1.4. Phương pháp thay thế liên hoàn ....................................................................10 1.4. Tổng quan nghiên cứu thực tiễn về phân tích hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp................................................................................................................11 1.5. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn..........................................................12 1.5.1. Hiệu quả sử dụng vốn cố định ..................................................................................... 12 1.5.2. Hiệu quả sử dụng vốn lƣu động .................................................................................. 13 1.5.3. Hiệu quả sử dụng vốn ................................................................................................... 15 1.6. Những nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp ......16 1.6.1. Các nhân tố khách quan ............................................................................................... 16 1.6.2. Các nhân tố chủ quan ................................................................................................... 17 CHƢƠNG 2. THỰC TRẠNG SỬ DỤNG VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG CẤP THOÁT NƢỚC SỐ 1 – VIWASEEN.1 .................................................................................................................20 2.1. Khái quát về công ty cổ phần xấy dựng cấp thoát nƣớc số 1 – Viwaseen.1....20 2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển của Công ty ..................................................... 20 2.1.2. Sơ đồ tổ chức bộ máy Công ty ..................................................................................... 21 2.2. Phân tích thực trạng và hiệu quả sử dụng vốn của công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nƣớc số 1 .....................................................................................................22 2.2.1. Kết quả kinh doanh của Công ty những năm gần đây .......................................... 22 2.2.2. Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty ......................................................... 24 2.2.3. Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của Công ty trong giai đoạn 2011- 2013 .......... 29 2.2.3.1. Phân tích các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn ................................29 2.2.3.2. Phân tích khả năng sinh lời qua phương pháp Dupont ................................31 2.2.3.3. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn cố định .......................................................33 2.2.3.4. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn lưu động .....................................................35 CHƢƠNG 3. MỘT SỐ BIỆN PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CÔ PHẦN XÂY DỰNG CẤP THOÁT NƢỚC SỐ 1 ....44 3.1. Các giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần đầu tƣ xây dựng Cấp thoát nƣớc số 1 .........................................................................................44 3.1.1. Biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng Tổng vốn..................................................... 44 3.1.2. Biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cố định ................................................. 45 3.1.3. Biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lƣu động .............................................. 46 3.2. Một số kiến nghị với Công ty....................................................................................48 3.3. Một số kiến nghị với Nhà nƣớc ................................................................................50 Thang Long University Library DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ BCĐKT Bảng cân đối kế toán BCKQKD Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh CBCNV Cán bộ công nhân viên CTCP Công ty cổ phần DN Doanh nghiệp ĐVT Đơn vị tính KQHĐKD Kết quả hoạt động kinh doanh TSCĐ Tài sản cố định TSDH Tài sản dài hạn TSNH Tài sản ngắn hạn VCĐ Vốn cố định VCSH Vốn chủ sở hữu VLĐ Vốn lưu động DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ, CÔNG THỨC Bảng 2.1. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh năm 2011 – 2013 ............................23 Bảng 2.2. Thực trạng sử dụng vốn năm 2011-2013 ......................................................25 Bảng 2.3. Các chỉ tiêu về hiệu quả sử dụng vốn ...........................................................29 Bảng 2.4. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu .............................................................31 Bảng 2.5. Hệ số hao mòn TSCĐ ...................................................................................34 Bảng 2.6. Hiệu quả sử dụng vốn cố định ......................................................................35 Bảng 2.7. Sự biến động VLĐ giai đoạn 2011-2013 ......................................................36 Bảng 2.8. Hiệu quả sử dụng vốn lưu động ....................................................................39 Biểu đồ 2.1. Cơ cấu nguồn vốn giai đoạn 2011-2013 ...................................................27 Biểu đồ 2.2. Cơ cấu vốn cố định so với tổng vốn năm 2011 – 2013 ............................33 Biểu đồ 2.3. Cơ cấu của các yếu tố phụ thuộc VLĐ .....................................................36 Sơ đồ 2.1. Bộ máy tổ chức của công ty .........................................................................21 Thang Long University Library LỜI MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài Vốn sản xuất kinh doanh trong các doanh nghiệp là yếu tố quan trọng quyết định sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp. Bởi vậy bất kỳ một doanh nghiệp nào muốn tồn tại và phát triển phải quan tâm đến vấn đề tạo lập vốn, quản lý đồng vốn sao cho có hiệu quả, nhằm mang lại lợi nhuận cao nhất cho doanh nghiệp trên cơ sở tôn trọng các nguyên tắc quản lý tài chính, tín dụng và chấp hành đúng pháp luật nhà nước. Sự phát triển kinh doanh với qui mô ngày càng lớn của các doanh nghiệp đòi hỏi phải có một lượng vốn ngày càng nhiều. Mặt khác, ngày nay sự tiến bộ của khoa học công nghệ với tốc độ cao và các doanh nghiệp hoạt động kinh doanh trong điều kiện của nền kinh tế mở với xu thế quốc tế hóa ngày càng mở rộng, sự cạnh tranh trên thị trường ngày càng mạnh mẽ thì nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh và nhất là nhu cầu vốn dài hạn của doanh nghiệp cho sự đầu tư phát triển ngày càng lớn. Điều đó đòi hỏi các doanh nghiệp pahir huy động cao độ không những nguồn vốn bên trong mà còn phải tìm cách huy động nguồn vốn bên ngoài và sử dụng đồng vốn một cách có hiểu quả nhất nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển. Chính vì thế, quản lý và sử dụng vốn như thế nào để đạt được hiệu quả cao và có ý nghĩa là hết sức quan trọng, nó là điều kiện để các doanh nghiệp khẳng định được vị thế của mình trong cơ chế thị trường. Nhận thức được ý nghĩa và tầm quan trọng đó, qua tìm hiểu về những vấn đề đang tồn tại thực tế doanh nghiệp nơi tác giả thực tập, tác giả chọn đề tài: “Phân tích hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nƣớc số 1 – VIWASEEN.1” làm đề tài khóa luận tốt nghiệp. 2. Mục đích nghiên cứu  Phân tích thực trạng tổ chức, sử dụng vốn tại Công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nước số 1.  Trên cơ sở các tiêu chí đánh giá hiệu quả sử dụng vốn, có thể đánh giá trình độ tổ chức, sử dụng vốn tại công ty.  Kiến nghị một số giải pháp nâng cao hiệu quả tổ chức, sử dụng vốn tại Công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nước số 1. 3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu Tập trung nghiên cứu tình hình sử dụng và hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nước số 1 – VIWASEEN.1 trong 3 năm 2011, 2012, 2013 4. Phƣơng pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng kết hợp nhiều phương pháp nghiên cứu, song chủ yếu tập chung sử dụng các phương pháp sau: phương pháp thống kê, phương pháp so sánh, phương pháp phân tích, phương pháp tổng hợp và nghiên cứu tài liệu. Sử dụng các chỉ tiêu để phân tích, đánh giá tình hình sử dụng TSNH của công ty dựa trên số liệu từ bảng BCKQKD và BCĐKT trong 3 năm 2011, 2012, 2013. 5. Kết cấu khóa luận Bằng phương pháp nghiên cứu kết hợp lý luận thực tiễn trên cơ sở phân tích các hoạt động tài chính của Công ty, đề tài nhằm phân tích thực trạng hiệu quả sử dụng vốn, khẳng định những kết quả đạt được và tìm ra một số hạn chế mà cần tiếp tục có giải pháp hoàn thiện, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nước số 1 – VIWASEEN.1. Khóa luận được chia làm 3 phần như sau: Chƣơng 1: Cơ sở lý luận chung về hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp Chƣơng 2: Thực trạng sử dụng và hiểu quả sử dụng vốn của công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nƣớc số 1 – VIWASEEN.1. Chƣơng 3: Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần xây dựng cấp thoát nƣớc số 1 – VIWASEEN.1. Thang Long University Library CHƢƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TRONG DOANH NGHIỆP 1.1. Khái quát chung 1.1.1. Khái niệm, đặc trưng của vốn Khái niệm về vốn: Vốn được biểu hiện là giá trị của toàn bộ tài sản do doanh nghiệp quản lý và sử dụng tại một thời điểm nhất định. Mỗi đồng vốn phải gắn liền với một chủ sở hữu nhất định. Tiền tệ là hình thái vốn ban đầu của doanh nghiệp, nhưng chưa hẳn có tiền là có vốn. Tiền chỉ là dạng tiềm năng của vốn. Để biến thành vốn thì tiền phải đưa vào sản xuất kinh doanh với mục đích sinh lời. Theo quan điểm của K.Marx, dưới góc độ của các yếu tố sản xuất, vốn (tư bản) là “Giá trị đem lại thặng dư, là đầu vào của quá trình sản xuất”, “vốn không phải là vật, là tư liệu sản xuất, không phải là phạm trù vĩnh viễn. Tư bản là giá trị mang lại giá trị thặng dư bằng cách bóc lột lao động làm thuê”. Để tiến hành sản xuất, nhà tư bản ứng tiền ra mua tư liệu sản xuất và sức lao động, nghĩa là tạo ra các yếu tố của quá trình sản xuất. Đây là khái niệm mang ý nghĩa bao quát lớn vì đã bao hàm được cả bản chất và vai trò của vốn. Vai trò của vốn là dù được thể hiện dưới hình thức nào thì giá trị của chúng mang lại là giá trị thặng dư được tăng lên thông qua quá trình sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên, do nền kinh tế thời đó còn nhiều hạn chế nên K.Marx chỉ thấy được có khu vực sản xuất vật chất mới đem lại giá trị thặng dư cho nền kinh tế. Đây là hạn chế trong khái niệm về vốn của Marx. Paul.A.Sammelson, một nhà kinh tế học theo trường phái “tân cổ điển” đã kế thừa các quan niệm về các yếu tố sản xuất của trường phái cổ điển và phân chia các yếu tố đầu vào của quá trình sản xuất thành ba loại: đất đai, lao động và vốn. Ông cho rằng, vốn là các hàng hóa sản xuất ra để phục vụ cho quá trình sản xuất mới, là đầu vào cho quá trình sản xuất mới của doanh nghiệp: máy móc, trang thiết bị,…Tuy nhiên, trong quan niệm của mình, Sammelson đã không đề cập đến các tài sản tài chính, những giấy tờ có giá có thể đem lại lợi ích cho doanh nghiệp. Từ đó, ta có thể đi đến định nghĩa tổng quan về vốn: “Vốn của doanh nghiệp là biểu hiện bằng tiền của toàn bộ tài sản được đầu tư vào sản xuất kinh doanh nhằm mục đích sinh lời”.[1, tr.139] 1 Đặc trưng của vốn: Để quản lý và sử dụng cần có hiệu quả nhất đòi hỏi doanh nghiệp phảo nhận thức đúng đắn các đặc trưng của vốn. Dưới đây là một số đặc trưng của vốn:  Vốn phải đại diện cho một lượng tài sản nhất định hay vốn là đại diện bằng giá trị của các tài sản trong doanh nghiệp.  Vốn phải vận động để sinh lời xuất phát từ nguyên tắc: tiền tệ chỉ được coi là vốn khi chúng được đưa vào sản xuất kinh doanh, chúng vận động biến đổi hình thái biểu hiện. Nhưng điểm xuất phát và điểm cuối cùng của vòng tuần hoàn là giá trị tiền phải lớn hơn khi xuất phát.  Vốn được tích tụ, tập trung đến một lượng nhất định mới phát huy tác dụng.  Vốn có giá trị về mặt thời gian, điều nay có nghĩa khi xem xét vốn phải xét đến yếu tố thời gian bới sức mua của tiền chịu ảnh hưởng của lạm phát, khoa học công nghệ…  Vốn phải gắn liền với chủ sở hữu: khi gắn liền với một chủ sở hữu nhất định thì vốn mới được chi tiêu hợp lý và có hiệu quả. 1.1.2. Nguồn vốn 1.1.2.1. Nguồn hình thành vốn Trong mỗi doanh nghiệp, vốn có thể được hình thành từ nhiều nguồn khác nhau. Bởi vậy, mỗi doanh nghiệp cũng chỉ có thể khai thác, huy động trên những nguồn cung cấp ở một giới hạn nhất định. Từ đó cho thấy, việc huy động các nguồn vốn đã là điều khó, nhưng việc sử dụng có hiệu quả đồng vốn ấy lại càng khó khăn. Việc nghiên cứu, tìm tòi và để đề ra các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sư dụng Vốn của mỗi doanh nghiệp là rất cần thiết cho sự tồn tại, phát triển của doanh nghiệp. Huy động được nguồn vốn để kinh doanh không thì chưa đủ mà phải có hình thức quản lý và sử dụng nguồn vốn ấy vào việc sản xuất kinh doanh một cách có hiệu quả, làm cho vốn ngày càng sinh lợi và đạt được chiến lược kinh tế cao. Đối với doanh nghiệp, tổng số tài sản lớn hay nhỏ thể hiện quy mô hoạt động là rất quan trọng. Song nền kinh tế thị trường điều quan trọng là giá trị tài sản do doanh nghiệp đang nắm giữ và sử dụng được hình thành từ những nguồn vốn nào. Nguồn vốn của doanh nghiệp thể hiện trách nhiệm pháp lý của doanh nghiệp đối với từng loại tài sản của doanh nghiệp. Trong điều kiện kinh tế thị trường, các doanh nghiệp không chỉ sử dụng vốn của bản thân mà còn sử dụng các nguồn vốn khác, trong đó nguồn vốn vay đóng một vai trò khá quan trọng. Do đó, nguồn vốn trong doanh nghiệp thường được hình thành từ hai nguồn sau: Nợ phải trả và Nguồn vốn chủ sở hữu 2 Thang Long University Library 1.1.2.2. Phân loại nguồn vốn Trong nền kinh tế thị trường, vốn là một yếu tố và là tiền đề cần thiết cho việc hình thành và phát triển hoạt động kinh doanh của bất kỳ một doanh nghiệp nào. Để biến những ý tưởng kinh doanh thành hiện thực thì đòi hỏi phải có một lượng vốn nhất định để hình thành nên các tài sản cần thiết cho hoạt động kinh doanh. Do vậy vấn đề đặt ra cho các nhà quản lý là làm thế nào để có thể tổ chức và sửu dụng vốn một cách hiệu quả nhất. Muốn làm được điều đó thì đòi hỏi doanh nghiệp cần nắm rõ nguồn hình thành vốn. Vốn được phân ra và sử dụng tùy thuộc vào mục đích và loại hình doanh nghiệp. Thông thường, trong công tác quản lý thường phân loại vốn theo ba phương pháp sau:  Phương pháp thứ nhất: dựa vào quan hệ sở hữu nguồn vốn:  Vốn chủ sở hữu: là số vốn thuộc quyền sở hữu của chủ doanh nghiệp, doanh nghiệp có quyền sử dụng, chi phối lâu dài vào các hoạt động kinh doanh của mình.[2,tr.244]  Nợ phải trả: phản ánh số vốn thuộc quyền sở hữu của chủ thể khác nhưng doanh nghiệp lại có quyền sử dụng trong một thời hạn nhất định vào các hoạt động kinh doanh của mình. [2, tr.244] Sự kết hợp giữa hai nguồn vốn này tạo nên cơ cấu vốn của doanh nghiệp. Việc lựa chọn được cơ cấu nguồn vốn hợp lý là yếu tố sống còn với doanh nghiệp vì thế đòi hỏi nhà quản lý cần cân nhắc kỹ trước khi lựa chọn cơ cấu cho doanh nghiệp mình.  Phương pháp thứ hai: dựa vào thời gian huy động và sử dụng nguồn vốn:  Nguồn vốn dài hạn (hay gọi là vốn thường xuyên): là các nguồn vốn có tính chất ổn định mà doanh nghiệp có thể sử dụng dài hạn (lớn hơn 1 năm) vào các hoạt động kinh doanh. [2, tr.134]  Nguồn vốn ngắn hạn (hay gọi là vốn tạm thời): là nguồn vốn có thời hạn trng một năm, bao gồm các khoản vay ngắn hạn của ngân hàng và các tổ chức tns dung, các khoản nợ ngắn hạn khác phát sinh trong quá trình kinh doanh như nợ người cung cấp, nợ tiền lương của người lao động…[2, tr.135] Việc phân loại này giúp các nhà quản lý xem xét huy động các nguồn vốn phù hợp với thời gian và có cơ sở để lập kế hoạch tài chính.  Pương pháp thứ ba: Căn cứ theo phạm vi huy động vốn:  Nguồn vốn bên trong: là nguồn vốn được huy động từ chính hoạt động của doanh nghiệp, gồm: lợi nhuận giữ lại, khấu hao TSCĐ, thu thanh lý. Sử dụng nguồn vốn bên trong doanh nghiệp có thể chủ động cũng như độc lập về tài chính, tiết kiệm được chi phí sử dụng vốn [2,tr.136] 3  Nguồn vốn bên ngoài: là nguồn vốn doanh nghiệp phải đi huy động từ bên ngoài để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, bao gồm: vay ngân hàng và các tổ chức tài chính, thuê tài chính, nhận vốn liên doanh, tín dụng thương mại, huy động vốn bằng phát hành chứng khoán…[2,tr.136] Viêc phân loại này giúp người quản lý có kế hoạch khai thác tận dụng tối đa khả năng các nguồn vốn bên trong và sử dụng hợp lý nguồn vốn bên ngoài để đáp ứng nhu cầu vốn của doanh nghiệp. 1.1.3. Vai trò của vốn Một doanh nghiệp có thể sử dụng một hay nhiều nguồn vốn để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, có thể dùng vốn ngắn hạn hay dài hạn, dùng nợ hay vốn chủ sở hữu, tuỳ thuộc vào rất nhiều yếu tố chủ quan và khách quan. Nhà quản trị tài chính doanh nghiệp có thể thiết lập một cơ cấu vốn tối ưu dựa trên cơ sở định tính và định lượng những nhân tố tác động đến cơ cấu vốn của doanh nghiệp. Chừng nào cơ cấu vốn của doanh nghiệp chưa đạt đến mức tối ưu, doanh nghiệp có thể tiếp tục sử dụng thêm nợ. Ngược lại, khi cơ cấu vốn của doanh nghiệp đã vượt quá điểm tối ưu, việc sử dụng thêm nợ sẽ bất lợi đối với doanh nghiệp Đối với các doanh nghiệp xây dựng có chu kỳ sản xuất (tiến độ thi công công trình) kéo dài, vì vậy vốn sản xuất của các doanh nghiệp xây dựng thường bị ứ đọng lâu trong các khối lượng xây dựng dở dang, dẫn đến việc dễ gặp các rủi ro về vốn theo thời gian. Do đó, doanh nghiệp phải đưa ra các quyết định tài trợ vốn bằng nguồn Nợ phải trả hay Vốn chủ sở hữu một cách hợp lý nhất sao cho chi phí sử dụng vốn là thấp nhất, đồng thời hạn chế được các rủi ro sẽ nảy sinh trong giai đoạn này. Mặt khác, sản xuất xây dựng được tiến hành thông qua các hợp đồng kinh tế được ký kết giữa chủ đầu tư và nhà thầu sau khi có kết quả lựa chọn nhà thầu. Tùy theo các hình thức lựa chọn nhà thầu, trong đó hồ sơ mời thầu sẽ yêu cầu các điều kiện các nhà thầu phải đáp ứng về năng lực máy móc thiết bị thi công, quy mô về vốn, tình hình công nợ,… Đặc điểm này bắt buộc các doanh nghiệp phải chú ý một cách thỏa đáng trong chiến lược xây dựng cơ cấu TSCĐ, các khoản nợ, quy mô vốn chủ sở hữu … để luôn đảm bảo khả năng tham gia các gói thầu. Có thể nhận thấy được vai trò quan trọng của vốn đối vứi các doanh nghiệp. Nhờ có nó mà các doanh nghiệp có thể thay đổi được trang thiết bị, mở rộng quy mô sản xuất…trong thời gian ngắn. Nó mang lại cho doanh nghiệp được nhiều lợi thế như: cải tiến được máy móc, giảm giá thành sản phẩm, giảm được sức lao động cho nhân công… mà vẫn đáp ứng được chất lượng của các sản phẩm và nhu cầu thị trường, điều mà các doanh nghiệp luôn mong muốn. Nhờ đó mà các doanh nghiệp sẽ đáp ứng được nhu cầu của thị trường, nâng cao uy tín của mình trên thương trường mà vẫn mang lại 4 Thang Long University Library hiệu quả kinh tế cho các nhà đầu tư. Vì vậy việc lựa chọn một mô hình để xây dựng cơ cấu vốn tối ưu cho doanh nghiệp xây dựng là hết sức cần thiết. 1.2. Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp 1.2.1. Khái niệm hiệu quả sử dụng vốn Khái niệm hiệu quả sử dụng vốn: Trong doanh nghiệp, hiệu quả của việc kinh doanh không chỉ dừng lại là thước đo phản ánh trình độ tổ chức, quản lý kinh doanh mà còn là vấn đề sống còn. Nhìn thấy được thách thức hết sức khó khan, doanh nghiệp muốn trụ vững, trèo lái qua cuộc khủng hoảng kinh tế thì việc kinh doanh phải đem lại hiệu quả. Hiệu quả kinh doanh phản ánh trình độ sử dụng nguồn lực của doanh nghiệp để đạt được hiệu quả cao nhất trong kinh doanh với chi phí thấp nhất. Như vậy, “hiệu quả chính là sự so sánh giữa các kết quả đầu ra với các yếu tố đầu vào trong một chu kỳ kinh doanh nhất định”[3]. Cũng nằm trong hiệu quả kinh doanh, hiệu quả sử dụng vốn là chỉ tiêu kinh tế phản ảnh thực tế công tác quản lý và nâng cao nguồn lực tài chính. Vì thế, việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn là yêu cầu mang tính thường xuyên và bắt buộc đối với doanh nghiệp. Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn sẽ giúp ta thấy được hiệu quả hoạt động kinh doanh nói chung và quản lý sử dụng vốn nói riêng. Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp là một phạm trù kinh tế phản ánh trình độ khai thác, sử dụng và quản lý nguồn vốn làm cho đồng vốn sinh lời tối đa nhằm mục tiêu cuối cùng của doanh nghiệp là tối đa hoá giá trị tài sản của vốn chủ sở hữu. Sử dụng vốn hợp lý, hiệu quả sẽ giúp doanh nghiệp ngày càng phát triển và đứng vững trên thị trường. Sự cần thiết phải nâng cao hiệu quả sử dụng vốn: Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn là nhu cầu bức thiết và là mối quan tâm lớn của các doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường hiện nay bới các nguyên nhân chủ yếu sau đây:  Thứ nhất, xuất phát từ mục đích kinh doanh của doanh nghiệp: Bất kỳ một doanh nghiệp nào khi tiến hành sản xuất kinh doanh cũng đều hướng tới mục tiêu lợi nhuận hay tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu. Đề làm được điều đó không thể không có vốn bởi vốn là tiền đề và có tính chất quyết định đối với sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp. Nhưng để có thể thu được lợi nhuận cao không chỉ có vốn là đủ mà vấn đề là đồng vốn đó được sử dụng hiệu quả, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp làm ăn có lãi, bảo toàn và phát triển đươc vốn và đó là cơ sở để doanh nghiệp tiến hành mở rộng quy mô sản xuất. 5  Thứ hai, xuất phát từ thực trạng sử dụng vốn ở nhiều doanh nghiệp hiện nay: Trong thời kỳ bao cấp, nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp là do nhà nước cấp hoặc vay tín dụng ưu đãi của ngân hàng vì thế vấn đề khai thác và sửu dụng một cách có hiệu quả vốn không được chú trọng, điều này vố tình đã tiệt tiêu tính chủ động và sang tạo của doanh nghiệp. Nhưng hiện nay, đất nước chuyển sang nền kinh tế thị trường, các doanh nghiệp tự do kinh doanh và bình đẳng với nhau nên sự cạnh tranh ngày càng gay gắt hơn. Sự cạnh tranh này tạo ra sự thúc đẩy các doanh nghiệp và sử dụng vốn hiệu quả hơn nhưng bên cách đó không ít những doanh nghiệp còn sử dụng vốn kém, hiệu quả không bảo toàn và không phát triển được vốn. Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn sẽ làm tăng khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp.  Thứ ba, xuất phát từ ý nghĩa với xã hội: Khi các doanh nghiệp sử dụng có hiệu quả đồng vốn đồng nghĩa doanh nghiệp làm ăn có lãi sẽ làm ngân sách nhà nước tăng lên, thể hiện qua số thuế phải nộp sẽ tăng. Bên cạnh đó khi quy mô doanh nghiệp được mở rộng thì đòi hỏi lượng lao động nhiều nên giải quyết được vấn đề việc làm – vấn đề rất bức xúc hiện nay của xã hội, thu nhập bình quân đầu người cũng tăng lên… 1.3. Phƣơng pháp phân tích Về lý thuyết, có nhiều phương pháp phân tích như phương pháp so sánh, phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến kết quả kinh tế, phương pháp phân tích số tỷ lệ, phương pháp DuPont, phương pháp số chênh lệch,phương pháp thay thế liên hoàn, phương pháp liên hệ cân đối và các phương pháp khác. Qua quá trình học tập ở trường cùng việc tìm hiểu trong thực tế, em đã quyết định sử dụng phương pháp phân tích so sánh, phương pháp đồ thị, phương pháp thay thế liên hoàn và phương pháp Dupont trong chuyên đề của mình. Vì đây là những phương pháp phổ biến và thường được thưc hiện trong việc phân tích. 1.3.1.1. Phương pháp so sánh Đây là phương pháp chủ yếu dùng trong phân tích hoạt động kinh doanh để xác định xu hướng, mức độ biến động của các chỉ tiêu phân tích. Đây là phương pháp được sử dụng lâu đời, rộng rãi và phổ biến nhất trong phân tích hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Để tiến hành được cần xác định số gốc để so sánh, xác định điều kiện để so sánh, mục tiêu để so sánh. Để áp dụng phương pháp so sánh, cần phải đảm bảo các điều kiện có thể so sánh của các chỉ tiêu tài chính (thống nhất về không gian, nội dung, tính chất và đơn vị tính toán,…) và theo mục đích phân tích mà xác định gốc so sánh. Gốc so sánh được chọn là gốc về mặt thời gian hoặc không gian, kỳ phân tích được chọn là kỳ báo cáo hoặc kỳ kế hoạch, giá trị so sánh có thể được lựa chọn bằng số tuyệt đối, số tương đối hoặc số bình quân. 6 Thang Long University Library Lựa chọn tiêu chuẩn để so sánh Tiêu chuẩn so sánh là chỉ tiêu của một kỳ được lựa chọn làm căn cứ để so sánh, gọi là gốc so sánh. Việc xác định số gốc để so sánh là tuỳ thuộc vào mục đích cụ thể của phân tích. Gốc để so sánh được chọn là gốc về mặt thời gian và không gian. Kỳ phân tích được chọn là kỳ thực hiện hoặc là kỳ kế hoạch, hoặc là kỳ kinh doanh trước. Giá trị so sánh có thể chọn là số tuyệt đối, số tương đối, hoặc là số bình quân. Điều kiện so sánh Để phép so sánh có ý nghĩa thì điều kiện tiên quyết là các chỉ tiêu được sử dụng phải đồng nhất. Trong thực tế điều kiện có thể so sánh được giữa các chỉ tiêu kinh tế cần được quan tâm cả về thời gian và không gian.  Về mặt thời gian: Các chỉ tiêu được tính trong cùng một khoảng thời gian, hạch toán phải thống nhất trên ba mặt sau:  Phải đảm bảo sự thống nhất về nội dung kinh tế của chỉ tiêu.  Phải đảm bảo sự thống nhất về phương pháp tính các chỉ tiêu.  Phải đảm bảo sự thống nhất về đơn vị tính các chỉ tiêu (kể cả hiện vật, giá trị và thời gian).  Về mặt không gian: Các chỉ tiêu cần được quy định về cùng quy mô và điều kiện kinh doanh tương tự nhau. Để đảm bảo tính đồng nhất người ta cần phải quan tâm tới phương diện được xem xét mức độ đồng nhất có thể chấp nhận được, độ chính xác cần phải có, thời gian phân tích được cho phép … Mục tiêu so sánh Mục tiêu so sánh trong phân tích là nhằm xác định mức biến động của chỉ tiêu phân tích (năng suất tăng, giá thành giảm):  Mức biến động tuyệt đối là kết quả so sánh trị số của chỉ tiêu giữa hai kỳ. Kỳ thực tế với kỳ kế hoạch, hoặc kỳ thực tế với kỳ kinh doanh trước …  Mức biến động tương đối là kết quả so sánh trị số của chỉ tiêu ở kỳ này với trị số của chỉ tiêu ở kỳ gốc, nhưng đã được điều chỉnh theo một hệ số của chỉ tiêu có liên quan, mà chỉ tiêu liên quan này quyết định quy mô của chỉ tiêu phân tích. Nội dung so sánh bao gồm:  So sánh giữa số thực hiện kỳ này với số thực hiện kỳ trước để thấy rõ xu hướng thay đổi về tài chính doanh nghiệp. Đánh giá sự tăng tưởng hay thụt lùi trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. 7  So sánh giữ số thực hiện với số kế hoạch để thấy mức độ phấn đấu của doanh nghiệp.  So sánh giữa số liệu của doanh nghiệp với số liệu trung bình của ngành của các doanh nghiệp khác để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp mình tốt hay xấu, được hay chưa được.  So sánh theo chiều dọc để xem xét tỷ trọng của từng chỉ tiêu so với tổng thể, so sánh theo chiều ngang của nhiều kỳ để thấy được sự biến đổi cả về số lượng tương đối và tuyệt đối của một chỉ tiêu nào đó qua các niên độ kế toán liên tiếp. Hình thức so sánh  So sánh theo chiều ngang: So sánh, đối chiếu tình hình biến động cả về số tuyệt đối và số tương đối trên từng chỉ tiêu, trên từng báo cáo tài chính. Thực chất của việc phân tích này là phân tích sự biến động về quy mô của từng khoản mục, trên từng báo cáo tài chính của doanh nghiệp. Qua đó, xác định được mức biến động (tăng hay giảm) về quy mô của chỉ tiêu phân tích.  So sánh theo chiều dọc: Sử dụng các tỷ lệ, các hệ số thể hiện mối tương quan giữa các chỉ tiêu trong từng báo cáo tài chính, giữa các báo cáo tài chính của doanh nghiệp. Thực chất của việc phân tích này là phân tích sự biến động về cơ cấu hay những quan hệ tỷ lệ giữa các chỉ tiêu trong hệ thống báo cáo tài chính doanh nghiệp.  So sánh xác định xu hướng và tính chất liên hệ giữa các chỉ tiêu: Các chỉ tiêu riêng biệt hay các chỉ tiêu tổng cộng trên báo cáo tài chính được xem xét trong mối quan hệ với các chỉ tiêu phản ánh quy mô chúng và chúng có thể được xem xét trong nhiều kỳ để phản ánh rõ hơn xu hướng phát triển của các hiện tượng kinh tế – tài chính của doanh nghiệp. 1.3.1.2. Phương pháp đồ thị Phương pháp đồ thị là phương pháp nhằm phản ánh trực quan các số liệu phân tích bằng biểu đồ hoặc đồ thị. Qua đó, mô tả xu hướng, mức độ biến động của chỉ tiêu phân tích, hoặc thể hiện mối quan hệ kết cấu của các bộ phận trong một tổng thể nhất định. Phương pháp đồ thị có tác dụng minh hoạ kết quả tài chính đã tính toán được và được biểu thị bằng biểu đồ hay đồ thị, giúp cho việc đánh giá bằng trực quan, thể hiện rõ ràng và mạch lạc diễn biến của chỉ tiêu phân tích qua từng thời kỳ. Trên cơ sở đó, xác định rõ những nguyên nhân biến động của chỉ tiêu phân tích. Từ đó, đưa ra các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả của hoạt động tài chính doanh nghiệp. 8 Thang Long University Library Phương pháp đồ thị có thể phản ánh dưới những góc độ sau:  Biểu thị quy mô (độ lớn) các chỉ tiêu phân tích qua thời gian, như: Tổng tài sản, tổng doanh thu, sản lượng, hiệu quả sử dụng vốn, hiệu quả sử dụng chi phí, tỷ suất lợi nhuận ... hoặc có thể biểu hiện tốc độ tăng trưởng của chỉ tiêu phân tích theo thời gian, như: tốc độ tăng tài sản, tốc độ tăng chủ sở hữu, tốc độ tăng hiệu quả sử dụng vốn, tốc độ tăng vốn đầu tư...  Biểu thị mối quan hệ giữa chỉ tiêu phân tích với các chỉ tiêu nhân tố như: tỷ suất sinh lời của tổng tài sản chịu ảnh hưởng của tỷ suất sinh lời của tổng doanh thu thuần và tốc độ chu chuyển của tổng tài sản hoặc sức sinh lời của tài sản dài hạn phụ thuộc vào hệ số của tài sản dài hạn với sức sinh lời của vốn chủ sở hữu. 1.3.1.3. Mô hình Dupont Mô hình Dupont là kỹ thuật được sử dụng để phân tích khả năng sinh lời của một doanh nghiệp bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống. Trong phân tích tài chính, người ta vận dụng mô hình Dupont để phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính. Chính nhờ sự phân tích mối liên kết giữa các chỉ tiêu tài chính, chúng ta có thể phát hiện ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích theo một trình tự nhất định. Một trong những chỉ tiêu quan trọng nhất là hệ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Do vốn chủ sở hữu là một phần của tổng nguồn vốn hình thành nên tài sản, nên ROE sẽ phụ thuộc vào hệ số lợi nhuận trên tổng tài sản. Mối quan hệ này được thể hiện bằng mô hình Dupont như sau: ROE = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu = Lợi nhuận sau thuế Doanh thu = Doanh thu Tổng tài sản x Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Hiệu suất sử dụng Tổng tài sản x Đòn bẩy tài chính X Tỷ suất lợi nhuận biên X Trong đó, ROE là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu Thông qua mô hình Dupont, ta thấy ROE phụ thuộc vào ba nhân tố:  Tỷ suất lợi nhuận biên: Phản ánh công tác chi phí của doanh nghiệp.  Hiệu suất sử dụng tổng tài sản: Mức độ sử dụng tài sản cho hoạt động sản xuất kinh doanh.  Đòn bẩy tài chính: Trung bình một đồng tài sản tài trợ được từ bao nhiêu đồng vốn chủ sở hữu. 9 Trên cơ sở nhận biết ba nhân tố trên, doanh nghiệp có thể áp dụng một số biện pháp làm tăng ROE như sau:  Tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao chất lượng của sản phẩm. Từ đó tăng lợi nhuận của doanh nghiệp.  Tăng hiệu suất sử dụng tài sản. Nâng cao số vòng quay của tài sản, thông qua việc vừa tăng quy mô về doanh thu thuần, vừa sử dụng tiết kiệm và hợp lý về cơ cấu của tổng tài sản.  Tác động tới cơ cấu tài chính của doanh nghiệp thông qua điều chỉnh tỷ lệ nợ vay và tỷ lệ vốn chủ sở hữu cho phù hợp với năng lực hoạt động. Tóm lại, phân tích báo cáo tài chính bằng mô hình Dupont có ý nghĩa lớn đối với quản trị DN thể hiện ở chỗ có thể đánh giá đầy đủ và khách quan các nhân tố tác động đến hiệu quả sản xuất kinh doanh từ đó tiến hành công tác cải tiến tổ chức quản lý của doanh nghiệp. Dựa vào những lý thuyết trên, ta có thể đề ra được hệ thống các biện pháp một cách tỉ mỉ và xác thực để quá trình cải tiến tổ chức quản lý doanh nghiệp, góp phần không ngừng trong việc nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của tổ chức trong tương lai. 1.3.1.4. Phương pháp thay thế liên hoàn Phương pháp thay thế liên hoàn là tiến hành lần lượt thay thế từng nhân tố theo một trình tự nhất định. Mô hình chung phương pháp thay thế liên hoàn được xác định như sau: Trƣờng hợp 1: Các chỉ tiêu nhân tố có quan hệ với chỉ tiêu phân tích X được biểu hiện dưới dạng tích số Đối tượng phân tích:  Số tuyệt đối: ΔX = X1 - Xk  Số tương đối: X = ΔX .100 Xk Các nhân tố ảnh hưởng:  Do ảnh hưởng của nhân tố a: ΔXa = a1.bk.ck - ak.bk.ck  Do ảnh hưởng của nhân tố b: ΔXb = a1.b1.ck - a1.bk.ck  Do ảnh hưởng của nhân tố c: ΔXc = a1.b1.c1 - a1.b1.ck Sau cùng là tổng hợp, phân tích và kiến nghị. 10 Thang Long University Library