Đăng ký Đăng nhập
Trang chủ Giải pháp phát triển nghiệp vụ môi giới tại công ty chứng khoán việt nam...

Tài liệu Giải pháp phát triển nghiệp vụ môi giới tại công ty chứng khoán việt nam

.PDF
91
83
82

Mô tả:

Website: http://www.docs.vn Email : [email protected] Tel : 0918.775.368 më ®Çu *** Mét trong nh÷ng ®Æc tr-ng cña thÞ tr-êng chøng kho¸n lµ ho¹t ®éng theo nguyªn t¾c trung gian. Theo nguyªn t¾c nµy, c¸c giao dÞch trªn thÞ tr-êng chøng kho¸n b¾t buéc ph¶i ®-îc thùc hiÖn qua c«ng ty chøng kho¸n vµ nh©n viªn m«i giíi chøng kho¸n. ChØ cã nh- vËy míi ®¶m b¶o cho c¸c chøng kho¸n ®-îc giao dÞch lµ chøng kho¸n thùc vµ hîp ph¸p, b¶o vÖ lîi Ých cña nhµ ®Çu t-, duy tr× ho¹t ®éng lµnh m¹nh cña c¶ thÞ tr-êng. M«i giíi chøng kho¸n lµ ho¹t ®éng nghiÖp vô mang tÝnh nhµ nghÒ cao, ®ßi hái ®Æc biÖt vÒ kü n¨ng, nghiÖp vô, chÊt l-îng, ®¹o ®øc, ®ång thêi ®ái hái mét m«i tr-êng hç trî t-¬ng ®èi phøc t¹p ( vÒ tæ chøc, ph¸p luËt, thiÕt bÞ, v¨n ho¸, x· héi) . ThÞ tr-êng chøng kho¸n ph¸t triÓn tr×nh ®é cao lµ tiÒn ®Ò ®Ó ho¹t ®éng m«i giíi cã thÓ ®¶m nhËn tèt chøc n¨ng cung cÊp c¸c dÞch vô vµ s¶n phÈm tµi chÝnh. Ng-îc l¹i, trong mét thÞ tr-êng tµi chÝnh cßn th« s¬, sù xuÊt hiÖn vµ ph¸t triÓn ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n sÏ lµ nh©n tè thóc ®Èy sù ph¸t triÓn vµ hoµn thiÖn thÞ tr-êng chøng kho¸n nãi riªng vµ thÞ tr-êng tµi chÝnh nãi chung. Cïng víi sù ra ®êi cña thÞ tr-êng chøng kho¸n ViÖt Nam, c¸c c«ng ty chøng kho¸n còng ®-îc thµnh lËp vµ ®i vµo ho¹t ®éng. M«i giíi chøng kho¸n lµ nghiÖp vô c¬ b¶n mµ hÇu hÕt mäi c«ng ty chøng kho¸n ®Òu tham gia song míi ë møc ®é rÊt thÊp vµ kh«ng cã sù g¾n kÕt quyÒn lîi, tr¸ch nhiÖm víi nhau vµ víi kh¸ch hµng. NghiÖp vô m«i giíi cña c¸c c«ng ty chøng chøng kho¸n ViÖt Nam hiÖn nay ch-a thùc sù ®óng víi nghiÖp vô m«i giíi vÉn th-êng thÊy trªn c¸c thÞ tr-êng chøng kho¸n thÕ giíi. §Ó thu hót ®-îc ®«ng ®¶o nhµ ®Çu tvµ trë thµnh mét ho¹t ®éng dÞch vô cã uy tÝn vµ chÊt l-îng, ho¹t ®éng m«i giíi sÏ ph¶i thay ®æi vµ ph¸t triÓn h¬n n÷a. NhËn thøc ®-îc ®iÒu ®ã, sinh viªn chän ®Ò t¯i:” Gi¶i ph¸p ph¸t triÓn nghiÖp vô m«i giíi t¹i c«ng ty chøng kho¸n ViÖt Nam” TTrÇn ThÞ Ngäc Anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD Chuyªn ®Ò thùc tËp  Môc ®Ých nghiªn cøu cña chuyªn ®Ò - Chuyªn ®Ò cè g¾ng ®i s©u nghiªn cøu, lµm râ nh÷ng vÊn ®Ò lý luËn , ph-¬ng ph¸p luËn vÒ C«ng ty chøng kho¸n vµ nghiÖp vô m«i giíi chøng kho¸n, vai trß cña nghiÖp vô m«i giíi chøng kho¸n. Tõ ®ã lµm s¸ng tá sù cÇn thiÕt ph¶i ph¸t triÓn nghiÖp vô m«i giíi cña c¸c c«ng ty chøng kho¸n ViÖt Nam - Chuyªn ®Ò ®i s©u ph©n tÝch ®¸nh gi¸ thùc tr¹ng ho¹t ®éng m«i giíi cña c¸c CtyCK ViÖt Nam trong thêi gian qua. - Tõ ph©n tÝch thùc tr¹ng vµ ph-¬ng h-íng ph¸t triÓn, chuyªn ®Ò m¹nh d¹n ®-a ra mét sè gi¶i ph¸p nh»m thóc ®Èy sù ph¸t triÓn nghiÖp vô m«i giíi chøng kho¸n ë ViÖt Nam.  §èi t-îng nghiªn cøu §èi t-îng nghiªn cøu cña chuyªn ®Ò lµ t×nh h×nh ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n ë c¸c CtyCK ViÖt Nam giai ®o¹n 2000-2003. Chuyªn ®Ò ®i s©u ph©n tÝch nguyªn nh©n ho¹t ®éng kÐm hiÖu qu¶ cña nghiÖp vô nµy ë c¸c CtyCK ViÖt Nam trong giai ®o¹n võa qua.  Ph¹m vi nghiªn cøu Chuyªn ®Ò chØ giíi h¹n nghiªn cøu t×nh h×nh ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n cña c¸c CtyCK ViÖt Nam. Nghiªn cøu nh÷ng quan ®iÓm, ph-¬ng h-íng, mét sè gi¶i ph¸p nh»m thóc ®Èy sù ph¸t triÓn ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n ë ViÖt Nam.  Ph-¬ng ph¸p nghiªn cøu §Ó nghiªn cøu ®Ò tµi nµy, chuyªn ®Ò ®· sö dông mét hÖ thèng c¸c ph-¬ng ph¸p duy vËt biÖn chøng vµ duy vËt lÞch sö cña chñ nghÜa M¸c – Lªnin lµm c¬ së lý luËn, dùa vµo NghÞ ®Þnh, NghÞ quyÕt cña ChÝnh phñ, c¸c v¨n b¶n quy ph¹m ph¸p luËt cña c¸c Uû ban Chøng kho¸n, Bé ngµnh cã liªn quan. TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 2 Chuyªn ®Ò thùc tËp Chuyªn ®Ò dïng ph-¬ng ph¸p ph©n tÝch hÖ thèng vµ ph-¬ng ph¸p ph©n tÝch thèng kª ®Ó ®¸nh gi¸ vµ rót ra nh÷ng mÆt lµm ®-îc vµ nh÷ng tån t¹i trong ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n cña c¸c CtyCK ViÖt Nam trong giai ®o¹n võa qua. Thu thËp th«ng tin t- liÖu, tµi liÖu tham kh¶o nghiªn cøu chän läc kinh nghiÖm c¸c n-íc víi t- duy khoa häc, kh¸ch quan vµ thùc tiÔn ®Ó ®Ò xuÊt kiÕn nghÞ nh÷ng ®Þnh h-íng ph¸t triÓn ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n ë ViÖt Nam.  KÕt cÊu chuyªn ®Ò: Ngoµi lêi më ®Çu, Môc lôc, Tµi liÖu tham kh¶o, Chuyªn ®Ò gåm cã ba phÇn chÝnh chÝnh: Ch-¬ng I: C«ng ty chøng kho¸n vµ nghiÖp vô m«i giíi chøng kho¸n Ch-¬ng II: Thùc tr¹ng nghiÖp vô M«i giíi chøng kho¸n cña c¸c CtyCK t¹i ViÖt Nam Ch-¬ng III: Gi¶i ph¸p ph¸t triÓn nghiÖp vô m«i giíi chøng kho¸n cña c¸c CtyCK t¹i ViÖt Nam. Em xin ch©n thµnh c¸m ¬n sù h-íng dÉn, gióp ®ì vµ chØ b¶o tËn t×nh cña thÇy gi¸o Hoµng Xu©n QuÕ, «ng TrÇn Hoµi Nam- Tr-ëng phßng qu¶n lý kinh doanh chøng kho¸n cïng c¸c c«, chó c¸n bé, chuyªn viªn cña Vô Qu¶n lý kinh doanh chøng kho¸n – Uû ban chøng kho¸n Nhµ n-íc ®Ó em cã thÓ hoµn thµnh tèt chuyªn ®Ò nµy. TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 3 Chuyªn ®Ò thùc tËp ch-¬ng I C«ng ty chøng kho¸n vµ NghiÖp vô m«i giíi chøng kho¸n 1.1 Kh¸i qu¸t vÒ c«ng ty chøng kho¸n 1.1.1 Kh¸i niÖm vµ ph©n lo¹i c«ng ty chøng kho¸n 1.1.1.1 Kh¸i niÖm C«ng ty chøng kho¸n(CtyCK ) lµ ®Þnh chÕ tµi chÝnh trung gian trªn thÞ tr-êng chøng kho¸n(TTCK). CtyCK lµ mét tæ chøc ®-îc Uû ban Chøng kho¸n Nhµ n-íc cÊp phÐp ho¹t ®éng kinh doanh trªn lÜnh vùc chøng kho¸n, cã tc¸ch ph¸p nh©n, cã vèn riªng vµ thùc hiÖn chÕ ®é h¹ch to¸n kinh tÕ ®éc lËp. Nh- vËy, ctyCK thùc chÊt lµ mét doanh nghiÖp thuéc ngµnh c«ng nghiÖp chøng kho¸n, c¸c nghiÖp vô chÝnh cña nã lµ ph¸t hµnh, kinh doanh, m«i giíi, t- vÊn vµ qu¶n lý danh môc ®Çu t-. C«ng ty chøng kho¸n cã thÓ lµ thµnh viªn cña mét hay nhiÒu Së giao dÞch trong n-íc vµ nÕu vËy sÏ kh«ng thÓ lµ thµnh viªn cña thÞ tr-êng b¸n tËp trung. Víi t- c¸ch lµ thµnh viªn cña Së giao dÞch, c«ng ty chøng kho¸n sÏ cö c¸c chuyªn gia m«i giíi ®Õn ho¹t ®éng t¹i sµn giao dÞch, ®©y lµ nhµ m«i giíi chÝnh thøc, vµ cïng c¸c chuyªn gia chøng kho¸n cña Së, tiÕp nhËn vµ tæ chøc thùc hiÖn lÖnh cña kh¸ch hµng ®Æt mua, b¸n chøng kho¸n. NÕu kh«ng ph¶i lµ thµnh viªn cña Së giao dÞch, c¸c c«ng ty chøng kho¸n cã thÓ ho¹t ®éng mét c¸ch tù do trªn thÞ tr-êng OTC. Ngoµi ra, c«ng ty chøng kho¸n còng cã thÓ thµnh lËp d-íi d¹ng c«ng ty thµnh viªn cña mét ng©n hµng hay thuéc c¸c tæng c«ng ty, tËp ®oµn c«ng nghiÖp, tµi chÝnh, b¶o hiÓm...vµ ®-îc tæ chøc theo lo¹i h×nh doanh nghiÖp kh¸c nhau. Trªn thÕ giíi hiÖn nay cã rÊt nhiÒu h×nh thøc tæ chøc cña c«ng ty chøng kho¸n nh- quèc doanh, cæ phÇn, tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n, liªn doanh, doanh nghiÖp t- nh©n. ë ViÖt Nam, theo quyÕt ®Þnh 04/1998/Q§-UBCK3 ngµy 13/10/1998 cña UBCKNN, c«ng ty chøng kho¸n lµ c«ng ty cæ phÇn, c«ng ty TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 4 Chuyªn ®Ò thùc tËp TNHH thµnh lËp hîp ph¸p t¹i ViÖt Nam, ®-îc UBCKNN cÊp phÐp thùc hiÖn mét hoÆc mét sè lo¹i h×nh kinh doanh chøng kho¸n. Ph©n lo¹i c«ng ty chøng kho¸n Do ®Æc ®iÓm mét c«ng ty chøng kho¸n cã thÓ kinh doanh trªn mét lÜnh vùc, lo¹i h×nh kinh doanh nhÊt ®Þnh do ®ã, hiÖn nay, cã quan ®iÓm ph©n chia ctyCK thµnh c¸c lo¹i sau: - C«ng ty ®Çu t- ng©n hµng : Lo¹i c«ng ty nµy ph©n phèi nh÷ng chøng kho¸n míi ®-îc ph¸t hµnh vµ b¸n l¹i c¸c chøng kho¸n nµy cho c«ng chóng theo gi¸ tÝnh gép c¶ lîi nhuËn cña c«ng ty . V× vËy, c«ng ty nµy gäi lµ nhµ b¶o l·nh ph¸t hµnh - C«ng ty kinh doanh chøng kho¸n: Lµ c«ng ty chøng kho¸n chñ yÕu thùc hiÖn nghiÖp vô tù doanh, cã nghÜa lµ tù bá vèn vµ tù chÞu tr¸ch nhiÖm vÒ hËu qu¶ kinh doanh. - C«ng ty giao dÞch phi tËp trung: Lµ c«ng ty chøng kho¸n ho¹t ®éng chñ yÕu trªn thÞ tr-êng OTC vµ hä ®ãng vai trß lµ nhµ t¹o thÞ tr-êng. - C«ng ty m«i giíi chøng kho¸n : Lµ c«ng ty chøng kho¸n chØ thùc hiÖn viÖc trung gian mua b¸n chøng kho¸n cho kh¸ch hµng ®Ó h-ëng hoa hång. Tr¶i qua qu¸ tr×nh hµng tr¨m n¨m, t-¬ng thÝch víi sù ph¸t triÓn cña thÞ tr-êng( sè l-îng vµ chñng lo¹i kh¸ch hµng, sè l-îng vµ chñng lo¹i s¶n phÈm dÞch vô tµi chÝnh), c¸c c«ng ty m«i giíi chøng kho¸n ®-îc h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn theo h-íng rÊt ®a d¹ng, c¶ vÒ ph-¬ng diÖn quy m«, ®Þa bµn ho¹t ®éng còng nh- tÝnh chÊt ho¹t ®éng. C«ng ty m«i giíi cã thÓ ph©n lo¹i theo nhiÒu tiªu thøc kh¸c nhau nh-: a) Ph©n lo¹i theo ph¹m vi ho¹t ®éng C«ng ty tÇm quèc gia Theo tµi liªu cña thÞ tr-êng Mü, c¸c c«ng ty tÇm quèc gia lµ c«ng ty thµnh viªn cña NYSE. Trong tæng sè 77000 nh©n viªn m«i giíi cña c«ng ty nµy, 70% lµm viÖc cho mét trong sè 11 h·ng b¸n lÎ lín nhÊt. §a sè c¸c h·ng quèc gia cña NYSE ®Òu cã chung ®Æc ®iÓm sau: TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 5 Chuyªn ®Ò thùc tËp - Cung cÊp c¸c s¶n phÈm ®Çu t- c¶ gãi, bao gåm c¸c c«ng cô cña quü t-¬ng hç, b¶o hiÓm nh©n thä, c¸c kho¶n niªn kim, c¸c ®¬n vÞ ®Çu tquü tÝn th¸c vµ nh÷ng c«ng ty hîp danh h÷u h¹n. - Cã n¨ng lùc nghiªn cøu m¹nh, víi ®éi ngò ®«ng ®¶o chuyªn gia ph©n tÝch theo dâi hµng tr¨m c«ng ty, trong ®ã cã nh÷ng c«ng ty quèc gia næi tiÕng ®ång thêi c¶ nh÷ng c«ng ty võa ®Çy triÓn väng. Ng-êi ®Çu t- cã ®-îc nh÷ng ng-êi m«i giíi thuéc nh÷ng c«ng ty m«i giíi nµy sÏ tiÕp cËn ®-îc tíi ®Ønh cao cña viÖc nghiªn cøu c«ng ty quan träng nhÊt cña quèc gia vµ thÕ giíi. - Cã ¶nh h-ëng lín, cã thÓ dÞch chuyÓn xu h-íng gÝa c¶ cña thÞ tr-êng. D©n chóng thùc sù l¾ng nghe ý kiÕn tõ nh÷ng c«ng ty nµy, bëi vËy khi bé phËn nghiªn cøu cña c«ng ty thuéc lo¹i nµy -a thÝch mét cæ phiÕu nµo ®ã vµ c«ng bè ®iÒu ®ã, nã cã kh¶ n¨ng ®Èy cæ phiÕu ®ã t¨ng m¹nh. - Uy tÝn lín. Nh÷ng c«ng ty nµy rÊt ý thøc vÒ viÖc gi÷ g×n h×nh ¶nh cña m×nh. Hä lµm tÊt c¶ mäi ®iÒu ®Ó gi÷ cho ho¹t ®éng kinh doanh cña m×nh lu«n lu«n tiÕn tíi; cè g¾ng thùc hiÖn sù kiÓm so¸t ®-îc tiªu chuÈn hãa vµ nghiªm ngÆt, coi träng viÖc duy tr× th¸i ®é tu©n thñ cña c¸c phßng ban, nh»m ®¶m b¶o mäi viÖc ®-îc thùc hiÖn ®óng ph¸p luËt. - Gi¸o dôc c«ng chóng lµ viÖc lµm ®-îc c¸c c«ng ty lín chó träng. Mçi khi cã s¶n phÈm míi, hay mét v¨n b¶n ph¸p luËt m¬Ý ban hµnh, c¸c c«ng ty ®Òu tæ chøc c¸c buæi héi th¶o hoÆc thuyÕt tr×nh ®Ó tuyªn truyÒn , gi¶i thÝch cho c«ng chóng. C¸c c«ng ty tÇm khu vùc VÒ nhiÒu ph-¬ng diÖn th× c«ng ty nµy còng gièng nh- c¸c c«ng ty tÇm quèc gia. Chç kh¸c chñ yÕu lµ nh÷ng c«ng ty nµy nhá h¬n, trô së chÝnh cña chóng th-êng n»m ngoµi Thµnh phè New york, vµ hä cã xu h-íng tËp trung næ lùc nghiªn cøu vµo nh÷ng c«ng ty n»m trong ®Þa phËn cña m×nh. C«ng ty nµy cã lîi thÕ nh-: - VÞ trÝ thuËn tiÖn. C¸c c«ng ty tÇm khu vùc thiÕt lËp c¸c trô së chi nh¸nh ë nh÷ng n¬i mµ mét c«ng ty quèc gia cã thÓ kh«ng víi tíi ®-îc. - Tô ®iÓm b¸n lÎ. Kh¸c víi c«ng ty lín tÇm quèc gia, ®a sè c«ng ty tÇm khu vùc cña NYSE ®Òu tËp trung chØ vµo ho¹t ®éng b¸n lÎ. TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 6 Chuyªn ®Ò thùc tËp - C¸c c«ng ty tÇm khu vùc chµo c¸c dÞch vô cã tÝnh c¸ nh©n cao h¬n. Nh÷ng khiÕu n¹i cña ng-êi ®Çu t- sÏ ®-îc gi¶i quyÕt nhanh chãng h¬n, do héi së ®Æt ngay t¹i khu vùc. - Nghiªn cøu khu vùc. C¸c h·ng tÇm khu vùc cã xu h-íng tËp trung vµo nh÷ng cæ phiÕu trong ph¹m vi khu vùc m×nh, mµ c«ng ty tÇm quèc gia th-êng hay bá qua. C«ng ty cæ phiÕu nhá §©y lµ nh÷ng c«ng ty chuyªn lµm ¨n víi nh÷ng cæ phiÕu cã gi¸ thÊp, d-íi 5$ mét cæ phiÕu. Nh÷ng c«ng ty nµy th-êng giao dÞch nh÷ng cæ phiÕu cã rñi ro cao h¬n so víi nh÷ng c«ng ty kh¸c. Lîi thÕ cña cæ phiÕu nµy lµ nÕu nã diÔn biÕn tèt th× lîi nhuËn cho mét nhµ ®Çu t- lµ rÊt lín. Song ®Ó ho¹t ®éng thµnh c«ng, c¸c c«ng ty nµy còng ®· tr¶i qua kh¸ nhiÒu thÊt b¹i. BÊt lîi cña c«ng ty nµy lµ n¨ng lùc nghiªn cøu còng nh- chñng lo¹i ®Çu t- cña hä rÊt h¹n chÕ, ng-êi m«i giíi Ýt ®-îc ®µo t¹o h¬n. C¸c h·ng chuyªn phôc vô c¸c ®Þnh chÕ C¸c h·ng nµy theo truyÒn thèng th-êng phôc vô cho c¸c ®Þnh chÕ lín, nh- c¸c ng©n hµng, c¸c c«ng ty b¶o hiÓm, quü h-u trÝ... vµ nh÷ng c«ng ty kh¸c qu¶n lý khèi l-îng tµi s¶n lín. C¸c h·ng nµy cung cÊp nh÷ng kÕt qu¶ nghiªn cøu ®Çu t- vµ dÞch vô t- vÊn tinh vi, cung cÊp c¶ nh÷ng dÞch vô ng©n hµng ®Çu t-, kÓ c¶ viÖc b¶o l·nh ph¸t hµnh chøng kho¸n, s¸p nhËp vµ th©u tãm. Trªn NYSE, cã 80% cæ phiÕu th-êng lµ do c¸c nhµ ®Çu t- c¸ nh©n n¾m gi÷. Tuy nhiªn c¸c ®Þnh chÕ vÉn thèng trÞ giao dÞch- chiÕm 2/3 tæng khèi l-îng giao dÞch. Trong nh÷ng ngµy mµ khèi l-îng giao dÞch lªn tíi 200 triÖu cæ phiÕu th× gÇn 133 triÖu trong ®ã lµ do c¸c ®Þnh chÕ giao dÞch. Lîi thÕ cña nh÷ng c«ng ty nµy lµ víi khèi l-îng giao dÞch lín, møc gi¶m gi¸ lµ ®¸ng kÓ; ho¹t ®éng nghiªn cøu mang tÝnh nhµ nghÒ cao víi nh÷ng b¸o c¸o rÊt chi tiÕt. b) Ph©n lo¹i theo dÞch vô cung cÊp C«ng ty m«i giíi gi¶m gi¸ Ho¹t ®éng cña c«ng ty nµy chñ yÕu lµ gióp kh¸ch hµng thùc hiÖn c¸c lÖnh mua b¸n chøng kho¸n. C«ng ty m«i giíi gi¶m gi¸ thÝch hîp cho c¸c nhµ ®Çu t- tù m×nh ®-a ra c¸c quyÕt ®Þnh mua b¸n. NhiÒu nhµ ®Çu t- kh«ng muèn TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 7 Chuyªn ®Ò thùc tËp l¬× khuyªn hay kÕt qu¶ nghiªn cøu ®Çu t- cña ng-êi m«i giíi. Nh÷ng nhµ ®Çu t- nµy chØ muèn thùc hiÖn giao dÞch trªn tÊt c¶ hay mét phÇn ®Çu t- cña hä víi gi¸ tèt nhÊt cã thÓ, cïng víi kho¶n hoa hång chØ ph¶n ¸nh chi phÝ cña dÞch vô ®ã th«i. Gäi lµ c«ng ty m«i giíi gi¶m gÝa hµm nghÜa chi phÝ cña c«ng ty nµy thÊp h¬n nhiÒu so víi chi phÝ cña nh÷ng c«ng ty chøng kho¸n cung cÊp dÞch vô ®Çy ®ñ. Song sö dông dÞch vô nµy còng cã nh÷ng h¹n chÕ nhÊt ®Þnh. NÕu nhµ ®Çu t- cã mét kho¶n lç nµo ®ã trªn tµi kho¶n cña c«ng ty gi¶m gi¸, sÏ kh«ng cã mét ng-êi m«i giíi c¸ nh©n nµo cã thÓ tíi ®Ó s÷a ch÷a sai lÇm cho «ng ta. Quan träng h¬n nÕu nh- ng-êi ®Çu t- cÇn mét l¬× khuyªn vÒ tµi kho¶n cô thÓ, ng-êi m«i giíi gi¶m gi¸ kh«ng thÓ gióp ®-îc. Nh-ng khi gi¸ cæ phiÕu gi¶m sót bÊt ngê, ng-êi ®Çu t- v× kh«ng biÕt lý do nªn sÏ lóng tóng kh«ng biÕt nªn b¸n ra hay gi÷ l¹i, hoÆc thËm chÝ mua thªm. NÕu sö dông c«ng ty m«i giíi dÞch vô ®Çy ®ñ th× ng-êi ®Çu t- kh«ng chØ nhËn ®-îc lêi khuyªn vÒ nh÷ng cæ phiÕu hay tr¸i phiÕu cô thÓ mµ quan träng kh«ng kÐm lµ ng-êi m«i giíi cã thÓ thóc ®Èy kh¸ch hµng tiÕp tôc ®Çu t- trong c¶ thêi kú tèt còng nh- xÊu. ChÝnh v× lÏ ®ã, c«ng ty m«i giíi gi¶m gÝa chØ thÝch hîp cho c¸c ®èi t-îng:  C¸c nhµ ®Çu t- dµi h¹n tiÕn hµnh nghiªn cøu thÞ tr-êng: Mét sè ng-êi ®Çu t- thÝch nghiªn cøu thÞ tr-êng, theo dâi c¸c xu h-íng cña nghµnh vµ lùa chän nh÷ng cæ phiÕu cã tiÒm n¨ng lín. §©y lµ së thÝch cña hä, vµ nÕu nh÷ng næ lùc cña riªng hä cã kÕt qu¶ mét c¸ch hîp lý, hä cã thÓ giµu lªn nÕu sö dông c«ng ty m«i giíi gi¶m gi¸. NhiÒu trong sè nh÷ng ng-êi ®Çu t- nµy võa cã ng-êi m«i giíi dÞch vô ®Çy ®ñ võa cã ng-êi m«i giíi chiÕt khÊu.  C¸c nhµ kinh doanh ng¾n h¹n theo tr-êng ph¸i kü thuËt. Hä th-êng tù m×nh vÏ ®å thÞ cho c¸c cæ phiÕu vµ tiÕn hµnh giao dÞch trªn c¬ së ng¾n h¹n. C¸c nhµ giao dÞch n¨ng ®éng cã thÓ ®¶o danh môc ®Çu t- cña hä mçi th¸ng mét lÇn. NÕu sö dông dÞch vô ®Çy ®ñ, chi phÝ giao dÞch cña hä trong 12 th¸ng lµ mét sè khæng lå( Ch¼ng h¹n víi møc phÝ 2% cho mét giao dÞch, mçi lÇn hä thay ®æi mét chøng kho¸n, hä mÊt 2% cho viÖc b¸n ra vµ 2% cho viÖc mua vµo, tøc lµ 4% trong mét th¸ng, vµ 48% mét n¨m). Sö dông dÞch vô m«i giíi gi¶m gÝa sÏ tiÕt kiÖm ®-îc rÊt nhiÒu chi phÝ giao dÞch. TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 8 Chuyªn ®Ò thùc tËp  Nh÷ng nhµ ®Çu t- chØ giao dÞch mét lÇn. NÕu mét ng-êi nhËn ®-îc mãn quµ hay ®-îc thõa kÕ vµ muèn b¸n nã ®i, ng-êi ®ã cÇn sö dông mét c«ng ty m«i giíi gi¶m gÝa ®Ó gióp tiÕn hµnh giao dÞch, bëi giao dÞch nµy kh«ng ®ßi hái nh÷ng dÞch vô ®Æc biÖt hay lêi khuyªn tõ ng-êi m«i giíi. C«ng ty m«i giíi dÞch vô ®Çy ®ñ C«ng ty nµy cung cÊp mét d¶i dÞch vô hoµn h¶o, tõ viÖc ®-a ra kÕt qu¶ nghiªn cøu, ph©n tÝch, cho lêi khuyªn ®Õn viÖc theo dâi tµi kho¶n vµ kÞp thêi ®-a ra nh÷ng khuyÕn nghÞ cÇn thiÕt cho kh¸ch hµng. Ng-êi m«i giíi dÞch vô ®Çy ®ñ s½n sµng tr¶ lêi mäi c©u hái vµ gióp kh¸ch hµng gi¶i quyÕt c¸c vÊn ®Ò ph¸t sinh. Ngoµi viÖc ®-a ra lêi khuyªn, ng-êi m«i giíi dÞch vô ®Çy ®ñ cßn chµo nhiÒu dÞch vô kh¸c kh«ng cã ®-îc ë ng-êi m«i giíi gi¶m gi¸. Nh÷ng ng-êi ®Çu t- sö dông ng-êi m«i giíi dÞch vô ®Çy ®ñ lµ:  Nh÷ng ng-êi lu«n ®¸nh gi¸ cao sù thuËn tiÖn cña viÖc lu«n lu«n cã s½n mét cè vÊn chuyªn nghiÖp h-íng dÉn nh÷ng quyÕt ®Þnh mua b¸n cña hä. Hä thõa nhËn nh÷ng nh÷ng h¹n chÕ cña b¶n th©n trªn thÞ tr-êng ®Çu t- phøc t¹p vµ coi ng-êi m«i giíi lµ c¸c chuyªn gia c«ng nghiÖp, ng-êi cã thÓ gióp cho c¸c kho¶n ®Çu t- cña hä kh«ng ngõng lín lªn.  Nh÷ng ng-êi ®¸nh gi¸ cao sù quan t©m c¸ nh©n cña mét ng-êi m«i giíi dÞch vô ®Çy ®ñ, muèn cã mét ng-êi m«i giíi lu«n ®Ó m¾t ®Õn tµi kho¶n cña m×nh, gäi ®iÖn khi cÇn thiÕt vµ quan t©m ®Õn nh÷ng vÊn ®Ò cña hä. Nãi tãm l¹i, theo sù ph¸t triÓn cña thÞ tr-êng, c¸c c«ng ty chøng kho¸n còng dÇn dÇn ®-îc chuyªn m«n ho¸ theo nghiÖp vô, theo khu vùc ho¹t ®éng, theo ®èi t-îng kh¸ch hµng, chñng lo¹i s¶n phÈm...Tuú tÝnh chÊt cña thÞ tr-êng mµ tÝnh chÊt chuyªn m«n ho¸ sÏ ph¸t triÓn theo chiÒu h-íng nµy hoÆc h-íng kh¸c. 1.1.2 M« h×nh cña c«ng ty chøng kho¸n HÖ thèng ng©n hµng th-¬ng m¹i vµ thÞ tr-êng chøng kho¸n cã mèi quan hÖ h÷u c¬ víi nhau. HÇu hÕt c¸c n-íc trªn thÕ giíi ®· cã xu h-íng g¾n kÕt hai lÜnh vùc ho¹t ®éng nµy, x©y dùng vµ ph¸t triÓn thÞ tr-êng chøng kho¸n dùa trªn sù ph¸t triÓn cña ng©n hµng. Song trong ®iÒu kiÖn cô thÓ cña m×nh, ph¸p luËt c¸c n-íc l¹i cã nh÷ng quy ®Þnh kh¸c nhau. TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 9 Chuyªn ®Ò thùc tËp Trªn thÕ giíi, cã ba m« h×nh c«ng ty chøng kho¸n c¬ b¶n: M« h×nh thø nhÊt lµ m« h×nh ng©n hµng ®a n¨ng toµn phÇn. Trong m« h×nh nµy kh«ng cã bÊt kú sù t¸ch biÖt nµo gi÷a ho¹t ®éng cña ng©n hµng vµ ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n. C¸c ng©n hµng ®a n¨ng ®-îc phÐp cung cÊp ®Çy ®ñ c¸c dÞch vô: ng©n hµng, chøng kho¸n, b¶o hiÓm. M« h×nh nµy ®-îc ¸p dông t¹i §øc, c¸c n-íc B¾c ¢u, Hµ lan, Thuþ Sü vµ ¸o. M« h×nh ®a n¨ng toµn phÇn cho phÐp c¸c c«ng ty chøng kho¸n tËn dông triÖt ®Ó c¸c lîi thÕ vÒ nh©n lùc, vËt lùc ®Ó cung cÊp c¸c dÞch vô tæng hîp cho kh¸ch hµng. ViÖc ®a d¹ng ho¸ c¸c dÞch vô cho phÐp ng©n hµng ®a d¹ng ho¸ ho¹t ®éng kinh doanh, san sÎ rñi ro gi÷a c¸c lÜnh vùc ®Çu t-, t¨ng kh¶ n¨ng chèng ®ì cña ng©n hµng tr-íc c¸c biÕn ®éng kinh tÕ. Tuy nhiªn viÖc ¸p dông m« h×nh ng©n hµng ®a n¨ng toµn phÇn cã nh÷ng h¹n chÕ nhÊt ®Þnh. Tr-íc hÕt, ng©n hµng ®an n¨ng kh«ng cã sù t¸ch biÖt gi÷a vèn ®Ó cho vay hay vèn ®Ó kinh doanh chøng kho¸n. §iÒu nµy g©y khã kh¨n cho c«ng t¸c qu¶n lý thÞ tr-êng vµ ¶nh h-ëng tíi viÖc kiÓm so¸t kh¶ n¨ng thanh to¸n cña hÖ thèng ng©n hµng M« h×nh ng©n hµng ®a n¨ng mét phÇn. Trong m« h×nh nµy, ng©n hµng muèn kinh doanh chøng kho¸n ph¶i thµnh lËp c«ng ty con, cã t- c¸ch ph¸p nh©n ®éc lËp, do vËy lo¹i bá ®-îc nh-îc ®iÓm cña m« h×nh ®a n¨ng toµn phÇn, t¹o sù ®éc lËp t-¬ng ®èi gi÷a ho¹t ®éng ng©n hµng vµ ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n. Tuy nhiªn nã cã nh-îc ®iÓm lµ t¹o sù trïng chÐo vÒ tæ chøc, lµm gi¶m hiÖu qu¶ ho¹t ®éng cña c¸c ng©n hµng. M« h×nh nµy ®-îc ¸p dông t¹i V-¬ng quèc Anh, Canada vµ óc. M« h×nh c«ng ty chøng kho¸n ®éc lËp ( chuyªn doanh). M« h×nh nµy t¸ch biÖt hoµn toµn hai ngµnh c«ng nghiÖp ng©n hµng vµ chøng kho¸n víi viÖc cÊm ng©n hµng tham gia ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n. Ho¹t ®éng chØ dµnh cho c«ng ty chøng kho¸n chuyªn doanh ®¶m nhËn. ¦u ®iÓm cña m« h×nh nµy lµ h¹n chÕ rñi ro cho c¶ hÖ thèng ng©n hµng vµ thÞ tr-êng chøng kho¸n. M« h×nh nµy ®-îc ¸p dông t¹i Mü theo ®¹o luËt Glass-Steagall vµ ë NhËt. Tuy nhiªn, m« h×nh c«ng ty chøng kho¸n chuyªn doanh lµm gi¶m sù c¹nh tranh trong hÖ thèng tµi chÝnh, ®ång thêi lµm l·ng phÝ tiÒm lùc vÒ tµi chÝnh vµ uy tÝn cña c¸c ng©n hµng trong viÖc trî gióp thÞ tr-êng chøng kho¸n ph¸t triÓn. HiÖn nay, c¸c n-íc ¸p dông m« h×nh nµy còng ®ang chuyÓn sang TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 10 Chuyªn ®Ò thùc tËp m« h×nh ®a n¨ng mét phÇn b»ng c¸ch níi láng c¸c ®iÒu kiÖn cho phÐp c¸c ng©n hµng tham gia thÞ tr-êng chøng kho¸n. C¸c ph©n tÝch trªn cho thÊy, mçi m« h×nh ®Òu cã -u nh-îc ®iÓm riªng vµ kh«ng cã m« h×nh nµo lµ tèi -u ®èi víi mét quèc gia. Víi c¸c n-íc ph¸t triÓn, trªn c¬ së c¸c ®iÒu kiÖn thuËn lîi vÒ h¹ tÇng kü thuËt, m«i tr-êng ph¸p lý, kinh nghiÖm tæ chøc qu¶n lý vµ tr×nh ®é nhËn thøc còng thu nhËp cña c«ng chóng cao, cã thÓ ¸p dông m« h×nh ng©n hµng ®a n¨ng toµn phÇn sÏ ph¸t huy ®-îc nh÷ng -u thÕ cña sù kÕt hîp gi÷a hai lÜnh vùc kinh doanh nµy víi nhau. Song ®èi víi c¸c n-íc ®ang ph¸t triÓn, m« h×nh ng©n hµng ®a n¨ng mét phÇn l¹i ®¶m b¶o sù an toµn cÇn thiÕt cho ho¹t ®éng cña c¸c ng©n hµng vµ cña thÞ tr-êng chøng kho¸n. Cho dï theo m« h×nh nµo, ho¹t ®éng cña c¸c c«ng ty chøng kho¸n bao gåm c¸c ho¹t ®éng: m«i giíi chøng kho¸n, b¶o l·nh ph¸t hµnh, t- vÊn, qu¶n lý danh môc ®Çu t- vµ c¸c ho¹t ®éng phô trî kh¸c. 1.1.3 Ho¹t ®éng cña c«ng ty chøng kho¸n 1.1.3.1 C¸c nghiÖp vô c¬ b¶n a) NghiÖp vô m«i giíi chøng kho¸n M«i giíi chøng kho¸n lµ mét ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n trong ®ã mét c«ng ty chøng kho¸n ®¹i diÖn cho kh¸ch hµng tiÕn hµnh giao dÞch th«ng qua c¬ chÕ giao dÞch t¹i Së giao dÞch chøng kho¸n hay thÞ tr-êng OTC mµ chÝnh kh¸ch hµng sÏ ph¶i chÞu tr¸ch nhiÖm ®èi víi hËu qu¶ kinh tÕ cña viÖc giao dÞch ®ã. Rñi ro mµ nhµ m«i giíi hay gÆp ph¶i lµ c¸c kh¸ch hµng cña m×nh hoÆc nhµ m«i giíi giao dÞch kh¸c kh«ng thÓ thùc hiÖn thanh to¸n ®óng thêi h¹n. Th«ng qua ho¹t ®éng m«i giíi, c«ng ty chøng kho¸n sÏ chuyÓn ®Õn kh¸ch hµng c¸c s¶n phÈm, dÞch vô t- vÊn vµ kÕt nèi gi÷a nhµ ®Çu t- b¸n chøng kho¸n víi nhµ ®Çu t- mua chøng kho¸n. Vµ trong nh÷ng tr-êng hîp, nhµ m«i giíi sÏ lµ ng-êi b¹n, ng-êi chia sÎ nh÷ng lo ©u c¨ng th¼ng vµ ®-a ra nh÷ng lêi ®éng viªn kÞp thêi cho nhµ ®Çu t-, gióp nhµ ®Çu t- cã nh÷ng quyÕt ®Þnh tØnh t¸o. Nghiªn cøu kü h¬n vÒ nghiÖp vô m«i giíi sÏ ®-îc tr×nh bµy trong phÇn II cña ch-¬ng nµy. TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 11 Chuyªn ®Ò thùc tËp b) NghiÖp vô tù doanh NghiÖp vô tù doanh lµ nghiÖp vô kinh doanh trong ®ã c«ng ty chøng kho¸n mua b¸n chøng kho¸n b»ng tiÒn cña m×nh, rñi ro do chÝnh c«ng ty chÞu vµ hä cã thÓ lµm thªm nhiÖm vô t¹o thÞ tr-êng cho mét lo¹i hµng chøng kho¸n nµo ®ã. Nhµ giao dÞch cã l·i hay lç tuú vµo gi¸ chªnh lÖch gi÷a gi¸ mua vµ gi¸ b¸n chøng kho¸n vµ biÕn ®éng chung cña gi¸ chøng kho¸n do hä n¾m gi÷. Ho¹t ®éng mua b¸n chøng kho¸n cã thÓ lµ: - Giao dÞch gi¸n tiÕp: tøc lµ c«ng ty chøng kho¸n ®Æt lÖnh mua vµ b¸n cña m×nh trªn së giao dÞch, lÖnh cña hä cã thÓ thùc hiÖn víi bÊt kú kh¸ch hµng nµo x¸c ®Þnh tr-íc. - Giao dÞch trùc tiÕp: lµ giao dÞch gi÷a c«ng ty chøng kho¸n vµ kh¸ch hµng th«ng qua th-¬ng l-îng. §èi t-îng giao dÞch lo¹i nµy th-êng lµ c¸c lo¹i tr¸i phiÕu, c¸c cæ phiÕu ®¨ng ký giao dÞch ë thÞ tr-êng OTC. LuËt c¸c n-íc quy ®Þnh c¸c c«ng ty chøng kho¸n ph¶i dµnh mét tû lÖ phÇn tr¨m nhÊt ®Þnh giao dÞch cña m×nh cho ho¹t ®éng b×nh æn thÞ tr-êng. C¸c c«ng ty cã nghÜa vô mua vµo khi gi¸ chøng kho¸n lªn ®Ó k×m gi¸ vµ ph¶i b¸n ra khi gi¸ chøng kho¸n gi¶m nh»m gi÷ gi¸ chøng kho¸n. c) NghiÖp vô b¶o l·nh ph¸t hµnh B¶o l·nh ph¸t hµnh lµ viÖc c¸c tæ chøc b¶o l·nh gióp tæ chøc ph¸t hµnh thùc hiÖn c¸c thñ tôc tr-íc vµ sau khi chµo b¸n chøng kho¸n nh- ®Þnh gi¸ chøng kho¸n, ph©n phèi chøng kho¸n vµ b×nh æn gi¸ chøng kho¸n trong giai ®o¹n ®Çu. §Ó ®-îc tham gia vµo nghiÖp vô b¶o l·nh, c«ng ty chøng kho¸n ph¶i cã mét sè vèn t-¬ng ®èi lín. §©y lµ ho¹t ®éng mang tÝnh rñi ro kh¸ cao, v× thÕ c«ng ty chøng kho¸n ph¶i thùc hiÖn mét lo¹t c¸c nghiªn cøu kü l-ìng tr-íc khi quyÕt ®Þnh cã hay kh«ng chÊp nhËn b¶o l·nh. Thu nhËp cña c«ng ty chøng kho¸n tõ ho¹t ®éng b¶o l·nh lµ phÝ b¶o l·nh hoÆc mét tû lÖ hoa hång nhÊt ®Þnh trªn sè tiÒn thu ®-îc tõ ®ît ph¸t hµnh. Møc phÝ nµy tuú thuéc vµo tÝnh chÊt cña ®ît ph¸t hµnh ( sè l-îng lín hay nhá, thuËn lîi hay khã kh¨n,ph¸t hµnh lÇn ®Çu hay ph©n phèi s¬ cÊp, ...) TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 12 Chuyªn ®Ò thùc tËp Cã 3 ph-¬ng ph¸p b¶o l·nh lµ b¶o l·nh cam kÕt tèi ®a, b¶o l·nh cam kÕt ch¾c ch¾n vµ b¶o l·nh cam kÕt tÊt c¶ hoÆc kh«ng. B¶o l·nh cam kÕt tèi ®a lµ viÖc tæ chøc b¶o l·nh cam kÕt ph©n phèi tèi ®a sè chøng kho¸n cña tæ chøc ph¸t hµnh mµ kh«ng cam kÕt cã ph©n phèi ®-îc hÕt sè chøng kho¸n ®ã hay kh«ng. Trong tr-êng hîp nµy, tæ chøc ph¸t hµnh cã thÓ gÆp rñi ro do kh«ng huy ®éng ®ñ vèn kinh doanh. B¶o l·nh cam kÕt ch¾c ch¾n lµ h×nh thøc tæ chøc b¶o l·nh cam kÕt mua toµn bé sè chøng kho¸n ch-a ph©n phèi hÕt cña tæ chøc ph¸t hµnh. Trong tr-êng hîp b¶o l·nh tÊt c¶ hoÆc kh«ng, nÕu sè chøng kho¸n ®ù¬c ph©n phèi ch-a ®¹t tíi giíi h¹n tèi thiÓu ®· ®-îc x¸c ®Þnh tr-íc th× toµn bé sè chøng kho¸n ®· hoÆc ch-a ph©n phèi ®Òu bÞ huû bá. d) NghiÖp vô t- vÊn T- vÊn ®Çu t- chøng kho¸n lµ ho¹t ®éng ph©n tÝch, ®-a ra c¸c khuyÕn nghÞ liªn quan ®Õn chøng kho¸n, hoÆc c«ng bè vµ ph¸t hµnh c¸c b¸o c¸o ph©n tÝch cã liªn quan ®Õn chøng kho¸n. Mét trong nh÷ng trë ng¹i quan träng ®èi víi thÞ tr-êng tµi chÝnh lµ vÊn ®Ò th«ng tin kh«ng c©n xøng, sù lùa chän ®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc. C¸c nhµ ®Çu t- cã thÓ rÊt khã kh¨n trong viÖc thu thËp vµ xö lý th«ng tin. C«ng ty chøng kho¸n víi lîi thÕ chuyªn m«n ho¸ cao, c¸c th«ng tin tin cËy, cã thÓ dÔ dµng h¬n trong vÊn ®Ò nµy vµ cã thÓ chia sÎ th«ng tin víi c¸c nhµ ®Çu t-. B»ng c¸ch nµy, c¸c nhµ ®Çu t- cã thÓ tiÕt kiÖm chi phÝ vµ t¨ng chÊt l-îng giao dÞch. Cã hai h×nh thøc t- vÊn lµ t- vÊn trùc tiÕp vµ t- vÊn gi¸n tiÕp. H×nh thøc t- vÊn trùc tiÕp ®-îc thùc hiÖn khi c¸c c«ng ty chøng kho¸n ph©n tÝch, xö lý c¸c t×nh huèng ®Çu t- cña chÝnh kh¸ch hµng, tõ ®ã cã nh÷ng khuyÕn nghÞ trùc tiÕp trªn c¬ së mét kho¶n lÖ phÝ t- vÊn tho¶ thuËn. Víi c¸ch thøc thø hai, c«ng ty chøng kho¸n cã thÓ chia sÎ th«ng tin cña m×nh th«ng qua viÖc ph¸t hµnh c¸c b¸o c¸o ph©n tÝch trªn c¸c t¹p chÝ, s¸ch b¸o chuyªn ®Ò. ViÖc ph¸t hµnh c¸c tµi liÖu nµy lµm t¨ng uy tÝn vµ t¹o thu nhËp cho c«ng ty. C«ng ty chøng kho¸n ph¶i cã tr¸ch nhiÖm vÒ tÝnh trung thùc cña nh÷ng lêi t- vÊn cña m×nh ®èi víi kh¸ch hµng vµ trong nhiÒu tr-êng hîp, ho¹t ®éng t- vÊn ph¶i ®-îc qu¶n lý vµ cÊp phÐp. Tuy nhiªn, trong ho¹t ®éng t- vÊn ®Çu t- chøng kho¸n, nhµ ®Çu tvÉn ph¶i tù chÞu tr¸ch nhiÖm vÒ cac quyÕt ®Þnh ®Çu t- cña m×nh. TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 13 Chuyªn ®Ò thùc tËp e) Qu¶n lý danh môc ®Çu tQu¶n lý danh môc ®Çu t- lµ ho¹t ®éng qu¶n lý tµi s¶n cña kh¸ch hµng th«ng qua viÖc mua b¸n vµ n¾m gi÷ c¸c chøng kho¸n theo uû th¸c vµ v× quyÒn lîi cña kh¸ch hµng. §èi víi nghiÖp vô nµy, kh¸ch hµng uû th¸c cho c«ng ty thay mÆt m×nh quyÕt ®Þnh ®Çu t- theo mét chiÕn l-îc hay nh÷ng nguyªn t¾c ®· ®-îc kh¸ch hµng chÊp thuËn C«ng ty chøng kho¸n Kh¸ch hµng NhËn yªu cÇu qu¶n lý Ký hîp ®ång qu¶n lý Thanh lý hîp ®ång Trong ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t-, c¸c trung gian tµi chÝnh ®¶m b¶o sù t¸ch biÖt gi÷a tµi s¶n cña kh¸ch hµng. Tuú theo sù tÝn nhiÖm cña kh¸ch hµng ®èi víi c«ng ty mµ hä cã thÓ ñy quyªn mét phÇn hoÆc toµn bé ®èi víi viÖc qu¶n lý tµi s¶n. §Þnh kú hoÆc theo yªu cÇu kh¸ch hµng, c«ng ty göi c¸c b¶n sao kª vÒ t×nh h×nh tµi s¶n trong danh môc cho c¸c kh¸ch hµng , ®ång thêi kh«ng ®-îc tiÕt lé c¸c th«ng tin vÒ tµi s¶n cña kh¸ch hµng trõ c¸c tr-êng hîp ®Æc biÖt. Trong häat ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t-, c«ng ty chøng kho¸n sÏ nhËn ®-îc lÖ phÝ qu¶n lý tµi s¶n tõ phÝa kh¸ch hµng. Ho¹t ®éng nµy còng gãp phÇn t¨ng uy tÝn vµ ph¸t triÓn c¸c ho¹t ®éng kh¸c nh- l-u ký, thanh to¸n, t- vÊn. 1.1.3.2 C¸c nghiÖp vô phô trî a) NghiÖp vô tÝn dông C«ng ty chøng kho¸n cã thÓ cho kh¸ch hµng cña m×nh vay ®Ó hä mua chøng kho¸n vµ thÕ chÊp chÝnh nh÷ng chøng kho¸n ®ã. Khi kh¸ch hµng kh«ng tr¶ ®-îc nî, c«ng ty cã quyÒn b¸n c¸c chøng kho¸n ®ã ®Ó thu håi kho¶n vay. Giao dÞch mua b¸n víi sè tiÒn cho vay nµy ®-îc thùc hiÖn trªn tµi kho¶n b¶o chøng. Quy tr×nh thùc hiÖn mua b¸n kh«ng kh¸c c¸c giao dÞch c«ng ty thùc hiÖn cho kh¸ch hµng trªn tµi kho¶n giao dÞch. TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 14 Chuyªn ®Ò thùc tËp Rñi ro sÏ x¶y ra ®èi víi c«ng ty chøng kho¸n nÕu chøng kho¸n ®-îc mua tõ tiÒn vay gi¶m gi¸. V× thÕ c«ng ty chøng kho¸n khi më tµi kho¶n b¶o chøng cho kh¸ch hµng ®ßi hái mét tû lÖ ký quü nhÊt ®Þnh. Ngoµi ra, c«ng ty còng ®-a s¸ch l-îc qu¶n lý kho¶n vay, tr¸nh tËp trung vµo mét lo¹i kh¸ch hµng ®Ó thu håi vèn. b) NghiÖp vô cho vay chøng kho¸n Cho vay chøng kho¸n lµ ho¹t ®éng mµ c«ng ty cho kh¸ch hµng vay chøng kho¸n ®Ó b¸n. Trong tr-êng hîp nµy kh¸ch hµng nghÜ r»ng gi¸ chøng kho¸n sÏ gi¶m vµ khi ®ã kh¸ch hµng mua l¹i chøng kho¸n víi gi¸ rÎ h¬n ®Ó tr¶ cho c«ng ty chøng kho¸n. C«ng ty ®-îc h-ëng mét phÇn tiÒn mµ kh¸ch hµng cã ®-îc nhê chªnh lÖch gi¸. Lo¹i giao dÞch nµy thùc chÊt lµ b¸n khèng. Hai lo¹i giao dÞch b¶o chøng vµ b¸n khèng ®Òu cã nh÷ng t¸c ®éng tÝch cùc nhÊt ®Þnh ®èi víi thÞ tr-êng, t¹o ra tÝnh thanh kho¶n, t¹o thªm cung cÇu vµ cßn cã thÓ trë thµnh t¸c nh©n gióp æn ®Þnh thÞ tr-êng nÕu c¸c giao dÞch nµy ®i ng-îc chiÒu víi xu h-íng biÕn ®éng gi¸. Tuy nhiªn, viÖc thùc hiÖn c¸c giao dÞch nµy chøa rñi ro rÊt lín cho nhµ ®Çu t- vµ c¸c chñ thÓ liªn quan nh- c«ng ty chøng kho¸n. V× vËy, nhiÒu thÞ tr-êng chøng kho¸n hiÖn nay vÉn nghiªm cÊm c¸c giao dÞch nµy. Ngoµi c¸c nghiÖp vô nªu trªn, c«ng ty chøng kho¸n cßn thùc hiÖn c¸c nghiÖp vô kh¸c nh-: Qu¶n lý quü ®Çu t-, qu¶n lý vèn, kinh doanh b¶o hiÓm.v.v... 1.2 NghiÖp vô m«i giíi cña c«ng ty chøng kho¸n 1.2.1 B¶n chÊt vµ vai trß cña nghiÖp vô m«i giíi chøng kho¸n 1.2.1.1 B¶n chÊt vµ ®Æc ®iÓm nghiÖp vô ThÞ tr-êng tµi chÝnh lµ mét thÓ chÕ ®-îc thiÕt lËp ®Ó c¸c dÞch vô tµi chÝnh ®-îc t¹o ra vµ trao ®æi, c¸c chøng kho¸n ®-îc mua b¸n.Trªn thÞ tr-êng ®ã, c¸c nhµ ®Çu t-, ®Çu c¬ chøng kho¸n tËp trung mua b¸n chøng kho¸n. Kh¸c víi c¸c giao dÞch trao ®æi hµng ho¸ kh¸c, giao dÞch trªn thÞ tr-êng nµy b¾t buéc ph¶i ®-îc thùc hiÖn qua c¸c c«ng ty chøng kho¸n vµ nh©n viªn m«i giíi chøng kho¸n. M«i giíi chøng kho¸n lµ ho¹t ®éng trung gian hoÆc ®¹i diÖn mua b¸n chøng kho¸n cho kh¸ch hµng ®Ó h-ëng hoa hång. NghÒ m«i giíi xuÊt hiÖn TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 15 Chuyªn ®Ò thùc tËp cïng víi sù xuÊt hiÖn cña thÞ tr-êng chøng kho¸n vµ th-êng ®-îc xem lµ ®Æc quyÒn cña c«ng ty chøng kho¸n. Trªn thùc tÕ, kh«ng chØ trªn thÞ tr-êng chøng kho¸n míi cã ho¹t ®éng m«i giíi. Víi t- c¸ch lµ kh©u trung gian thóc ®Èy qu¸ tr×nh l-u th«ng hµng ho¸, nghÒ m«i giíi tõ l©u ®· tån t¹i trong nÒn kinh tÕ hµng ho¸. Song trªn thÞ tr-êng chøng kho¸n, ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n kh«ng chØ ®¬n thuÇn lµ kh©u ®-a s¶n phÈm, dÞch vô tõ ng-êi b¸n ®Õn ng-êi mua. Do hµng ho¸ ®-îc mua b¸n trªn thÞ tr-êng nµy lµ c¸c tµi s¶n tµi chÝnh v× vËy ®ßi hái c«ng ty chøng kho¸n vµ ng-êi m«i giíi chøng kho¸n nh÷ng ®Æc ®iÓm vÒ tæ chøc vµ vËn hµnh, nh÷ng phÈm chÊt kü n¨ng vµ ®iÒu kiÖn ho¹t ®éng hÕt søc ®Æc thï. §Ó ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n, c«ng ty chøng kho¸n ph¶i cã ®ñ c¸c ®iÒu kiÖn cÇn thiÕt theo yªu cÇu cña luËt chøng kho¸n. C¸c yªu cÇu nµy bao gåm: Yªu cÇu vÒ vèn ph¸p ®Þnh; yªu cÇu vÒ giÊy phÐp hµnh nghÒ ®èi víi gi¸m ®èc vµ c¸c m«i giíi; yªu cÇu vÒ c¬ së vËt chÊt kü thuËt vµ ph¶i ®-îc Uû ban chøng kho¸n Nhµ N-íc cÊp giÊy phÐp ho¹t ®éng m«i giíi. M«i giíi chøng kho¸n ®-îc xem lµ s¶n phÈm cña thÞ tr-êng cao cÊp. Së dÜ nh- vËy lµ v× nh÷ng lý do sau: -B¶n chÊt cña chøng kho¸n lµ hµng ho¸ mang tÝnh cam kÕt, ngÇm ®Þnh. Ng-êi mua chøng kho¸n chØ ®-îc nh×n thÊy giÊy tê, bót to¸n thÓ hiÖn cam kÕt cña tæ chøc ph¸t hµnh. Ng-êi ®Çu t- kh«ng trùc tiÕp thÈm ®Þnh chÊt l-îng b»ng c¸c gi¸c quan cña m×nh nh- hµng ho¸ th«ng th-êng kh¸c. Trong khi ®ã, kÕt qu¶ giao dÞch ¶nh h-ëng ®Õn lîi Ých tµi chÝnh cña c¶ bªn mua vµ bªn b¸n. §iÒu nµy ®ßi hái ph¶i cã mét hÖ thèng thu thËp vµ xö lý th«ng tin vµ nh÷ng kü n¨ng ®Ó lµm viÖc ®ã, ®iÒu mµ c¸c nhµ ®Çu t- c¸ nh©n kh«ng thÓ cã ®-îc. Ng-êi m«i giíi víi kü n¨ng nghiÖp vô cña m×nh cã thÓ gióp nhµ ®Çu t- thùc hiÖn ®iÒu nµy. Nh- vËy, nguyªn t¾c trung gian cho phÐp b¶o vÖ nhµ ®Çu t-, gióp hä lùa chän s¶n phÈm vµ dÞch vô ®¸p øng thÝch hîp. -Lµ s©n ch¬i cña mäi tæ chøc vµ c¸ nh©n trong nÒn kinh tÕ, thÞ tr-êng chøng kho¸n chØ duy tr× ®-îc ho¹t ®éng cña m×nh khi thÞ tr-êng gi÷ ®-îc niÒm tin cña nhµ ®Çu t- vÒ mét thÞ tr-êng liªn tôc, c«ng b»ng, c«ng khai; gi¸ c¶ ®-îc h×nh thµnh bëi sù t-¬ng t¸c gi÷a lùc l-îng cung cÇu. Muèn vËy, thÞ tr-êng ph¶i ®-îc tæ chøc mét c¸ch khoa häc, trËt tù. Mét trong nh÷ng biÖn ph¸p duy tr× tÝnh trËt tù, khoa häc ®ã lµ viÖc tËp trung c¸c lÖnh giao dÞch vµo TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 16 Chuyªn ®Ò thùc tËp c¸c ®Çu mèi lín lµ nh÷ng c«ng ty chøng kho¸n, tõ ®ã c¬ quan qu¶n lý thuËn lîi h¬n trong viÖc kiÓm so¸t, qu¶n lý ®Çu mèi vµ xö lý khi x¶y ra vi ph¹m. Nguyªn t¾c trung gian nh- vËy lµ nh»m n©ng cao n¨ng lùc qu¶n lý ®Ó duy tr× ho¹t ®éng lµnh m¹nh cña mét thÞ tr-êng. M«i giíi chøng kho¸n cã hai chøc n¨ng chÝnh lµ cung cÊp th«ng tin, tvÊn cho kh¸ch hµng vµ cung cÊp c¸c s¶n phÈm dÞch vô tµi chÝnh, gióp kh¸ch hµng thùc hiÖn giao dÞch theo yªu cÇu cña hä. Cung cÊp th«ng tin vµ t- vÊn cho kh¸ch hµng C«ng ty m«i giíi th«ng qua c¸c nh©n viªn b¸n hµng cung cÊp cho kh¸ch hµng c¸c b¸o c¸o nghiªn cøu vµ khuyÕn nghÞ ®Çu t-. MÆc dï t- vÊn ®Çu t- cã thÓ lµ mét chøc n¨ng riªng, víi nh÷ng yªu cÇu vÒ ph¸p lý vµ nghiÖp vô riªng, song trong khu«n khæ ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n víi t- c¸ch lµ mét nguån cung cÊp “dÞch vô ®Çy ®ð”, h¯m l­îng t­ vÊn l¯ rÊt ®¸ng kÓ. Trªn thÞ tr-êng ph¸t triÓn, ng-êi m«i giíi lu«n lµ ng-êi nhËn ®-îc th«ng tin míi nhÊt tõ kh¾p n¬i trªn thÕ giíi liªn quan ®Õn cæ phiÕu cña kh¸ch hµng. Ng-êi m«i giíi cã thÓ cung cÊp c¸c th«ng tin tµi chÝnh liªn tôc ®-îc cËp nhËt vÒ l·i suÊt, tin kinh tÕ vµ th«ng tin thÞ tr-êng ®ång thêi hä cã thÓ ®-a ra nh÷ng khuyÕn nghÞ cô thÓ vÒ lo¹i chøng kho¸n cÇn mua b¸n. Còng nhê th«ng tin ®-îc thu thËp vµ xö lý c«ng phu tèn kÐm nµy, ng-êi m«i giíi cã ®ñ tri thøc ®Ó trë thµnh nhµ t- vÊn tµi chÝnh riªng cña kh¸ch hµng. Khi thÞ tr-êng ®· ph¸t triÓn ®-îc mét c¬ së hµng ho¸ phong phó, nh÷ng trung gian tµi chÝnh vµ nh÷ng c«ng cô ph¸i sinh ®em ®Õn nh÷ng s¶n phÈm míi ®-îc c¶i thiÖn vÒ chÊt l-îng so víi nh÷ng c«ng cô th«ng th-êng, th× vai trß cña ng-êi m«i giíi cµng quan träng. Ngoµi viÖc ®Ò xuÊt víi kh¸ch hµng nh÷ng chøng kho¸n vµ dÞch vô ®¬n thuÇn, ng-êi m«i giíi cßn cã thÓ giíi thiÖu víi kh¸ch hµng nh÷ng cæ phiÕu, tr¸i phiÕu míi ph¸t hµnh, vµ quan träng h¬n lµ ®Ò xuÊt mét c¸ch thøc kÕt hîp c¸c chøng kho¸n ®¬n lÎ trong mét danh môc ®Çu t- ®Ó gi¶m thiÓu rñi ro vµ t¨ng tèi ®a lîi nhuËn. §Ó gióp kh¸ch hµng ®-a ra quyÕt ®Þnh ®Çu t-, ng-êi m«i giíi sÏ xem xÐt c¸c yÕu tè nh- hÖ sè gi¸/ thu nhËp; h×nh mÉu dù ®o¸n thu nhËp vµ gi¸; t×nh tr¹ng chung cña nhãm ngµnh cña cæ phiÕu, vµ tr¹ng th¸i tæng thÓ cña thÞ tr-êng. Víi mét l-îng th«ng tin khæng lå vµ tèn kÐm trong xö lý vµ thu thËp TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 17 Chuyªn ®Ò thùc tËp th× cã thÓ nãi khuyÕn nghÞ cña ng-êi m«i giíi lµ lîi Ých v« cïng ®¸ng gi¸ ®èi víi kh¸ch hµng. Tõ v« sè c¸c biÓu ®å t¨ng tr-ëng, nh÷ng b¸o c¸o tµi chÝnh vµ d÷ liÖu nghiªn cøu, ng-êi m«i giíi ph¶i quyÕt ®Þnh nh÷ng kho¶n ®Çu t- nµo lµ phï hîp nhÊt cho tõng kh¸ch hµng cña m×nh. Ng-êi m«i giíi giái nghÒ lµ ng-êi cã kh¶ n¨ng biÕn c¸c th«ng tin thµnh nh÷ng khuyÕn nghÞ ®Çu t- ®óng ®¾n ¸p dông mét c¸ch cô thÓ cho c¸c môc tiªu ®Çu t- riªng lÎ cña mçi kh¸ch hµng cña m×nh. BÝ quyÕt thµnh c«ng lµ kü n¨ng hµnh nghÒ cña tõng ng-êi. Kh«ng chØ ®-a ra lêi khuyªn vÒ c¸ch thøc ph©n bæ tµi s¶n nh- thÕ nµo ®Ó ®¸p øng môc tiªu tµi chÝnh cña kh¸ch hµng, tuú tõng lóc, ng-êi m«i giíi cßn cã thÓ trë thµnh ng-êi b¹n tin cÈn, l¾ng nghe tÊt c¶ nh÷ng c©u hái liªn quan ®Õn t×nh tr¹ng tµi chÝnh cña kh¸ch hµng, vµ trong mét chõng mùc cã thÓ, ®-a ra gi¶i ph¸p thÝch ®¸ng. Cung cÊp c¸c s¶n phÈm vµ dÞch vô tµi chÝnh, gióp kh¸ch hµng thùc hiÖn giao dÞch theo yªu cÇu vµ lîi Ých cña hä Ng-êi m«i giíi nhËn ®¬n ®Æt hµng kh¸ch hµng vµ thùc hiÖn giao dÞch cho hä. Qu¸ tr×nh nµy b¾t ®Çu tõ më tµi kho¶n t¹i c«ng ty, tiÕn hµnh giao dÞch, x¸c nhËn giao dÞch, thanh to¸n vµ chuyÓn kÕt qu¶ giao dÞch cho kh¸ch hµng. Sau khi giao dÞch ®-îc thùc hiÖn, ng-êi m«i giíi vÉn tiÕp tôc ch¨m sãc tµi kho¶n cña kh¸ch hµng, ®-a ra nh÷ng khuyÕn c¸o vµ cung cÊp th«ng tin, theo dâi ®Ó n¾m b¾t nh÷ng thay ®æi mµ cã thÓ dÉn tíi nh÷ng thay ®æi trong t×nh tr¹ng tµi chÝnh vµ th¸i ®é chÊp nhËn rñi ro cña kh¸ch hµng, tõ ®ã ®Ò xuÊt nh÷ng gi¶i ph¸p hay chiÕn l-îc míi thÝch hîp. Hai chøc n¨ng nµy ®-îc triÓn khai theo nhiÒu cÊp ®é tuú vµo tr×nh ®é vµ xu h-íng ph¸t triÓn cña thÞ tr-êng. Ch¼ng h¹n ë mét thÞ tr-êng s¬ khai, do s¶n phÈm cßn ®¬n gi¶n nªn ®èi víi mét sè nhá ng-êi ®Çu t-, chøc n¨ng t- vÊn d-êng nh- lµ kh«ng cÇn thiÕt, h¬n n÷a do mÆt b»ng d©n trÝ thÊp nªn ho¹t ®éng tiÕp thÞ, t- vÊn ®Çu t-, giíi thiÖu s¶n phÈm trªn mét diÖn réng l¹i cµng quan träng. ë nh÷ng thÞ tr-êng ph¸t triÓn h¬n, ®Ó ®¸p øng nhu cÇu ®a d¹ng cña nhµ ®Çu t-, c¸c c«ng ty ®-îc chuyªn m«n ho¸ theo lo¹i h×nh “ dÞch vô ®Çy ®ð” hoÆc “ c«ng ty gi°m gi¸”. §Æc ®iÓm nghiÖp vô TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 18 Chuyªn ®Ò thùc tËp M«i giíi lµ nghiÖp vô c¬ b¶n cña c«ng ty chøng kho¸n. NghiÖp vô m«i giíi cã ý nghÜa quan träng trong viÖc thu hót kh¸ch hµng vµ t¹o dùng h×nh ¶nh cho c«ng ty. NghiÖp vô nµy cã nh÷ng ®Æc ®iÓm c¬ b¶n sau:  §Ó thùc hiÖn lÖnh cña kh¸ch hµng ®-îc ®Çy ®ñ , nhanh vµ chÝnh x¸c nhÊt ®ßi hái c«ng ty ph¶i cã ®éi ngò hç trî nghiÖp vô vÒ c¶ con ng-êi vµ m¸y mãc lín. Ng-êi m«i giíi ph¶i lµ ng-êi ®· tr¶i qua c¸c kú thi s¸t h¹ch, cã tÇm hiÓu biÕt s©u réng vµ ®-îc UBCK cÊp giÊy phÐp hµnh nghÒ. C«ng ty chøng kho¸n lµ n¬i ®¶m b¶o c¸c ®iÒu kiÖn vËt chÊt bao gåm: §i¹ ®iÓm, hÖ thèng m¸y mãc thiÕt bÞ nèi m¹ng víi Së giao dÞch v.v...  §é rñi ro thÊp v× kh¸ch hµng ph¶i chÞu tr¸ch nhiÖm ®èi víi kÕt qu¶ mµ giao dÞch ®em l¹i. Rñi ro mµ nhµ m«i giíi th-êng gÆp lµ tr-êng hîp kh¸ch hµng hoÆc nhµ m«i giíi kh¸c kh«ng thùc hiÖn ®óng nghÜa vô thanh to¸n ®óng thêi h¹n. Tuy nhiªn víi quy ®Þnh vÒ ký quü, rñi ro nµy ®· ®-îc giíi h¹n.  Thu nhËp tõ phÝ kh¸ æn ®Þnh. Víi t- c¸ch ®¹i lý, c«ng ty chøng kho¸n h-ëng mét tû lÖ phÇn tr¨m hoa hång tÝnh trªn tæng gi¸ trÞ giao dÞch. Kho¶n hoa hång sau khi ®· trõ ®i c¸c chi phÝ giao dÞch chÝnh lµ nguån thu nhËp cña c«ng ty. Nh×n chung, thu nhËp nµy Ýt biÕn ®éng m¹nh vµ chiÕm tû lÖ kh¸ cao trong tæng thu nhËp cña c«ng ty. ë mét sè thÞ tr-êng chøng kho¸n ph¸t triÓn, tû lÖ hoa hång nµy do c«ng ty Ên ®Þnh, do vËy lµm t¨ng tÝnh c¹nh tranh cña c¸c c«ng ty chøng kho¸n. 1.2.1.2 Vai trß cña ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n. Trong phÇn trªn ®· ®Ò cËp tíi chøc n¨ng vµ ®Æc ®iÓm cña m«i giíi chøng kho¸n. Qua ®ã ta còng nhËn thÊy ®-îc vai trß hÕt søc quan träng cña nghiÖp vô m«i giíi. Sau ®©y, luËn v¨n sÏ ®i s©u vµo ph©n tÝch cô thÓ h¬n vai trß cña nã. Thø nhÊt, m«i giíi chøng kho¸n gióp gi¶m thiÓu chi phÝ giao dÞch nhê lîi thÕ chuyªn m«n ho¸. Trong bÊt kú thÞ tr-êng nµo, ng-êi mua vµ ng-êi b¸n muèn tiÕn hµnh giao dÞch th× ph¶i cã c¬ héi ®Ó gÆp nhau, thÈm ®Þnh chÊt l-îng hµng ho¸ vµ gi¸ c¶. ThÞ tr-êng chøng kho¸n còng kh«ng lµ ngo¹i lÖ. Tuy nhiªn, kh¸c víi giao dÞch trªn thÞ tr-êng kh¸c, giao dÞch chøng kho¸n lµ giao dÞch tµi s¶n v« h×nh, do vËy rÊt khã kh¨n cho ng-êi mua vµ ng-êi b¸n cã nhu cÇu phï hîp vÒ TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 19 Chuyªn ®Ò thùc tËp khèi l-îng, gi¸ c¶, ®iÒu kho¶n mua b¸n t×m kiÕm, vµ trao ®æi chøng kho¸n víi nhau còng nh- hoµn chØnh c¸c giao dÞch, thanh to¸n vµ chuyÓn giao chøng kho¸n víi chi phÝ thÊp. §Ó t×m kiÕm ®-îc ng-êi mua, b¸n vµ thÈm ®Þnh ®-îc chÊt l-îng hµng ho¸ th× cÇn ph¶i cã mét kho¶n chi phÝ khæng lå ®Ó tiÕn hµnh thu thËp vµ xö lý th«ng tin, ®µo t¹o kü n¨ng ph©n tÝch vµ tiÕn hµnh quy tr×nh giao dÞch trªn thÞ tr-êng. Víi ®Æc ®iÓm ®ã, thÞ tr-êng chøng kho¸n ®ßi hái ph¶i cã c¸c nhµ m«i giíi chøng kho¸n- nh÷ng ng-êi ho¹t ®éng chuyªn m«n trong lÜnh vùc chøng kho¸n- ®Ó t×m kiÕm c¸c ®èi t¸c vµ hç trî thùc hiÖn giao dÞch mua b¸n víi chøng kho¸n thÊp. Nh- vËy, vai trß cña m«i giíi chøng kho¸n lµ tiÕt kiÖm chi phÝ giao dÞch, xÐt trong tõng giao dÞch cô thÓ còng nh- trªn tæng thÓ thÞ tr-êng, nhê ®ã gióp n©ng cao tÝnh thanh kho¶n cña thÞ tr-êng. Thø hai, m«i giíi chøng kho¸n gãp phÇn ph¸t triÓn s¶n phÈm vµ dÞch vô trªn thÞ tr-êng. Nh©n viªn m«i giíi cña c«ng ty qua qu¸ tr×nh lµm trung gian gi÷a ng-êi mua vµ ng-êi b¸n, hä cã thÓ n¾m b¾t ®-îc nhu cÇu cña kh¸ch hµng vµ ph¶n ¸nh víi ng-êi cung øng s¶n phÈm, dÞch vô. Nhê vËy, nã gãp phÇn ®a d¹ng ho¸ s¶n phÈm, ®a d¹ng ho¸ kh¸ch hµng vµ thu hót ngµy cµng nhiÒu nguån vèn ®Çu t- trong x· héi cho t¨ng tr-ëng. HiÓu ®-îc kh¸ch hµng cÇn g× vµ ®¸p øng c¸c nhu cÇu ®ã lµ yÕu tè dÉn tíi thµnh c«ng cña c«ng ty, nhê ®ã mµ thu nhËp cña c«ng ty còng t¨ng lªn râ rÖt. Vµo nh÷ng n¨m 1970 ë Mü, h·ng m«i giíi Merrill Lynch ®· hiÓu ®-îc tÇm quan träng cña viÖc t×m hiÓu nhu cÇu kh¸ch hµng vµ giao nhiÖm vô cho ViÖn nghiªn cøu Standford ph¶i t×m biÕt kh¸ch hµng cÇn nh÷ng dÞch vô tµi chÝnh g× trong nh÷ng n¨m 1980. Sau khi ph¸t hiÖn nhu cÇu cña kh¸ch hµng lµ quyÒn tiÕp cËn tæng thÓ tíi tµi s¶n cña hä vµ kh¸ch hµng cÇn lËp kÕ ho¹ch tµi chÝnh, Merrill ®· t¹o ra tµi kho¶n qu¶n lý tiÒn mÆt ®Çu tiªn vµ sau ®ã tµi kho¶n tiÕp cËn vèn tù cã. C«ng ty nµy ®· v-ît lªn ®èi thñ c¹nh tranh víi h¬n 550 tû ®« la tµi s¶n cña kh¸ch hµng trong n¨m 1994. Râ rµng lµ, nhê ho¹t ®éng tiÕp thÞ tíi kh¸ch hµng vµ mang ®Õn cho kh¸ch hµng nh÷ng g× hä cÇn, c¸c c«ng ty chøng kho¸n ®· lµm ®a d¹ng ho¸ s¶n phÈm vµ dÞch vô cña thÞ tr-êng. Trong thÞ tr-êng míi næi, hµng ho¸ vµ dÞch vô cßn nghÌo nµn, ®¬n ®iÖu th× ho¹t ®éng m«i giíi chøng kho¸n cã vai trß quan träng c¶i thiÖn m«i tr-êng TrÇn thÞ ngäc anh- Tµi chÝnh doanh nghiÖp- K41-KTQD 20
- Xem thêm -

Tài liệu liên quan